品种策略日报-铜锌铅

20230921申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 68,740 21,605 17,325 涨跌 -240 -180 110 涨跌幅 -0.35% -0.83% 0.64% 成交量 61,681 137,727 57,837 持仓量 129,493 77,714 84,123 持仓量变化 -13,186 -12,234 -2,409 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 68,850 21,860 16,825 涨跌 -35 -80 50 升贴水 25 230 -465 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,337.50 $2,542.00 $2,208.50 前日3个月收盘价 $8,309.50 $2,489.00 $2,220.00 涨跌 $45.00 $44.50 -$11.50 涨跌幅 0.54% 1.78% -0.52% 成交量 13,949 11,176 6,243 最高 $8,384.00 $2,563.00 $2,234.50 最低 $8,293.00 $2,480.00 $2,206.00 现货升贴水 -64.00 -29.25 1.00 库存 155,700 111,600 73,875 库存变化 6,100 -3,750 2,825 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.24 8.50 7.84 宏观消息 点阵图显示，六成以上美联储官员预计今年还有一次加息；美联储官员✁明后年利率预期中值各上调50个基点，明年利率高于5%。“新美联储通讯社”称，美联储暗示准备今年内再次加息，中值显示明年有两次降息。美联储利率指引保持不变，继续评估新信息及其对货币政策影响，重申通胀保持高企、缩表按计划进行；改称就业增长放缓、经济活动稳健增长；将今年GDP增长预期提高一倍，上调明年GDP预期，下调今明后年失业率预期，小幅上调今年和后年PCE通胀预期，下调今年核心PCE预期。 行业信息 印尼政府官员SeptianHarioSeto表示，印尼今年不会再签发新✁采矿配额，印尼为全球头号镍生产国，此举可能会进一步收紧镍矿石供应。由于正在对非法采矿进行调查，印尼✁采矿配额签发已被推迟，恢复了旧✁审批程序。国内买家表示，最近几周，印尼镍矿价格飙升，因产量受到配额（RKAB）延迟✁影响。 评论及策略 铜：早评铜价可能低开，美盘在国内收盘后下跌，因美联储暗示加息没有停止。凌晨美联储如预期所料按兵不动，最新点阵图暗示年内还会再加息一次，并将在更长时间内维持高利率。精矿加工费持续小幅增加，促使铜产量特别明显增加，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资是拉动铜需求✁主要行业，地产行业持续探底，国内铜供需总体保持良好。短期CU2310合约区间波动，下方支持68000，上方阻力72000。建议关注美元、下游、库存等状况。锌：夜盘锌价收高。近期国产和进口精矿加工费小幅回落，有境外矿山停产，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。目前下游基建、家电、汽车良好，房地产数据疲弱。ZN2310合约总体可能19000-22500区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。 声明 本公司具有中国证监会核准✁期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用✁数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者✁职业理解，本报告清晰准确地反映了作者✁研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方✁授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中✁具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式✁不当利益。免责声明本报告✁信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息✁准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含✁信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容✁客观、公正，但文中✁观点、结论和建议仅供参考，报告中✁信息或意见并不构成所述品种✁买卖出价，投资者据此做出✁任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括✁信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供✁信息、建议，不得用于未经允许✁其他任何用途。如因投资者将本报告所提供✁信息、建议用于非法目✁，所产生✁一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告✁版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意✁引用、删节和修改。