黄金珠宝行业跟踪报告：8月黄金珠宝行业景气度进一步上行，关注销售旺季表现

强于大市(维持) ——黄金珠宝行业跟踪报告 短期来看，黄金珠宝消费场景恢复，叠加国潮崛起、黄金首饰工艺提升等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高，行业景气度上行。接下来随着中秋、国庆节以及各品牌秋季订货会的到来，预计黄金珠宝行业将维持较高的景气度。中长期来看，随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。 投资要点： 8月社零同比增速有所回升，消费市场恢复向好培育钻石板块业绩承压，黄金珠宝板块表现较好7月黄金珠宝线上表现有所降温，淘系、京东同比涨幅收窄 ⚫行情回顾：2023年8月（8月1日-8月31日）沪深300下跌6.21%，申万商贸零售指数下跌10.09%，申万商贸零售指数跑输沪深300指数3.88个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第30；2023年1-8月，沪深300下跌2.75%，申万商贸零售指数下跌24.13%，申万商贸零售指数跑输沪深300指数21.38个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第31。 ⚫社零数据：社零同比增幅扩大，限额以上单位金银珠宝零售额同比由负转正。2023年8月，社会消费品零售总额同比+4.60%，增速较7月扩大。其中，限额以上单位金银珠宝零售额同比+7.20%，同比由负转正，推测是由于七夕情人节催化影响所致。 ⚫电商数据：8月黄金珠宝线上景气度提升，淘系同比涨幅扩大。2023年8月，黄金珠宝淘系平台成交额为56.93亿元，同比+29%，同比涨幅扩大；京东平台成交额为17.23亿元，同比+0%，较7月同比微跌；苏宁平台成交额为48.39万元，同比-83%，跌幅与7月持平。总体而言，8月黄金珠宝线上景气度提升。3465 重点品牌淘系平台销售情况：8月各品牌淘系平台表现分化。①内资品牌：中国黄金、周大生、周六福成交额同比增速排名居前，分别同比+131%/+43%/+22%，其中，中国黄金、周大生同比涨幅较上月扩大；DR、IDO、老凤祥成交额同比下滑。②港资品牌：周大福、周生生、六福珠宝成交额均同比上升，分别同比+19%/+54%/+36%。③外资品牌：卡地亚、蒂芙尼线上表现不佳，分别同比-45%/-99%。 风险因素：萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、经济下行风险、市场竞争加剧风险。 目录 1行情回顾...........................................................................................................................32社零数据...........................................................................................................................43电商数据跟踪...................................................................................................................53.1黄金珠宝行业电商数据........................................................................................53.2重点品牌数据跟踪................................................................................................64投资建议...........................................................................................................................75风险因素...........................................................................................................................7 图表1：2023年8月商贸零售行业涨跌幅位列第30....................................................3图表2：2023年1-8月商贸零售行业涨跌幅位列第31.................................................3图表3：2023年8月&1-8月黄金珠宝板块重点个股涨跌幅........................................4图表4：社零总额当月同比vs实际当月同比................................................................4图表5：限上企业商品零售总额/金银珠宝类当月同比................................................4图表6：淘系平台黄金珠宝行业成交额及增速..............................................................5图表7：京东平台黄金珠宝行业成交额及增速..............................................................5图表8：苏宁平台黄金珠宝行业成交额及增速..............................................................5图表9：重点品牌天猫淘宝平台8月销售额及同比增速..............................................6 1行情回顾 2023年8月（8月1日-8月31日）沪深300下跌6.21%，申万商贸零售指数下跌10.09%，申万商贸零售指数跑输沪深300指数3.88个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第30；2023年1-8月，沪深300下跌2.75%，申万商贸零售指数下跌24.13%，申万商贸零售指数跑输沪深300指数21.38个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第31。 资料来源：同花顺iFind、万联证券研究所 资料来源：同花顺iFind、万联证券研究所 黄金珠宝板块行情表现：8月板块重点个股大部分下跌，周生生、周大生、老凤祥收涨。1-8月，老凤祥上涨最多，涨幅为48.29%。 资料来源：同花顺iFind、万联证券研究所 2社零数据 社零同比增幅扩大，限额以上单位金银珠宝零售额同比由负转正。2023年8月，社会消费品零售总额同比+4.60%，增速较7月扩大。其中，限额以上单位金银珠宝零售额同比+7.20%，同比由负转正。 资料来源：同花顺iFinD、国家统计局、万联证券研究所 3电商数据跟踪 3.1黄金珠宝行业电商数据 8月黄金珠宝线上景气度提升，淘系同比涨幅扩大。2023年8月，黄金珠宝淘系平台成交额为56.93亿元，同比+29%，同比涨幅扩大；京东平台成交额为17.23亿元，同比+0%，较7月同比微跌；苏宁平台成交额为48.39万元，同比-83%，跌幅与7月持平。总体而言，8月黄金珠宝线上景气度提升，推测是由于七夕情人节日催化影响。 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 3.2重点品牌数据跟踪 重点品牌淘系平台销售情况：8月各品牌淘系平台表现分化。①内资品牌：中国黄金、周大生、周六福成交额同比增速排名居前，分别同比+131%/+43%/+22%，其中，中国黄金、周大生同比涨幅较上月扩大；DR、IDO、老凤祥成交额同比下滑,分别同比-53%/-87%/-95%。②港资品牌：周大福、周生生、六福珠宝成交额均同比上升，分别同比+19%/+54%/+36%。③外资品牌：卡地亚、蒂芙尼线上表现不佳，分别同比-45%/-99%。 4投资建议 短期来看，黄金珠宝消费场景恢复，叠加国潮崛起、黄金首饰工艺提升等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高，行业景气度上行。接下来随着中秋、国庆节以及各品牌秋季订货会的到来，预计黄金珠宝行业将维持较高的景气度。中长期来看，随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。 5风险因素 萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、经济下行风险、市场竞争加剧风险。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场