贵金属(黄金、白银)期货期权日报

【行情复盘】日内，美元指数和美债收益延续分化行情，美元指数震荡偏弱运行，美债收益率涨跌不一震荡略偏强运行，国际贵金属企稳后仍略偏强运行，国内贵金属低开高走，内外价差仍在修复。截止17：00，现货黄金整体在1928-1935美元/盎司区间震荡略偏强运行；现货白银整体在23.12-23.37美元/盎司区间震荡略偏运行，涨幅接近0.4%。国内贵金属日内低开高走，沪金由跌转涨，涨0.05%至469.8元/克，沪银跌0.17%至5870元/千克。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格)Z0016243(投资咨询)联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年9月19日星期二 【重要资讯】①当地时间9月18日，根据美国财政部发布的数据，美国国债总额于18日首次超过33万亿美元，中国7月份持有的美国国债为8218亿美元，环比减少136亿美元，为连续第四个月减持。日本7月份持有的美国国债为1.1125万亿美元，环比增加69亿美元。②细究国内贵金属走势与国际贵金属走势的偏离原因，可能存在的几个原因：第一，贵金属上涨行情的预期一致性较强，在国内风险类大宗商品走势不乐观基础上，贵金属的青睐程度较高；第二，国内经济复苏略不及预期，国内房地产经济复苏的进展和预期直接影响整个经济形势。第三，贵金属近期现货端比较紧张，国内需求依然强于供给，造成供需出现错配和紧张，利好国内贵金属。第四，美元/离岸人民币前期回落，但是市场预期回落有限，还会上涨。 【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策虽然存在不确定性，但是9月加息微乎其微，经济衰退预期有所升温，关注国际贵金属企稳后的低吸机会。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。 运行区间分析：贵金属内外盘走势分化明显，伦敦金现再度回到1930美元/盎司（沪金470元/克）附近，下方关注1900美元/盎司支撑（460元/克）；上方关注1940-1950美元/盎司（475元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（480-490元/克）；后市随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持，沪金将会不断刷新历史新高，不排除涨至500元/克可能。白银再度回到23美元/盎司（沪银涨至5800元/千克上方）上方，下方关注22美元/盎司核心支撑（5700元/千克）；上方关注25美元/盎司（6100元/千克）阻力位，本来行情不排除涨至26美元/盎司（6200元/千克）上方可能。国际贵金属企稳回升，低位做多依然合适，风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单，依然不推荐高位做空策略。国内贵金属方面，暂时依然不建议追涨国内贵金属，应该等待调整的低吸机会；内外价差套利仍然存在，期现价差套利空间小。 第1页贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2312P416合约，如AG2312P5200合约。 目录 一、贵金属行情数据.................................................................................................................................................3二、贵金属相关宏观数据和事件解读.....................................................................................................................5三、贵金属（黄金、白银）持仓分析.....................................................................................................................8（一）黄金持仓分析.........................................................................................................................................8（二）白银持仓分析.........................................................................................................................................9四、贵金属期权数据分析.........................................................................................................................................9（一）期权合约月份及合约简介.....................................................................................................................9（二）期权策略建议.......................................................................................................................................10 一、贵金属行情数据 日内，美元指数和美债收益延续分化行情，美元指数震荡偏弱运行，美债收益率涨跌不一震荡略偏强运行，国际贵金属企稳后仍略偏强运行，国内贵金属低开高走，内外价差仍在修复。截止17：00，现货黄金整体在1928-1935美元/盎司区间震荡略偏强运行；现货白银整体在 23.12-23.37美元/盎司区间震荡略偏运行，涨幅接近0.4%。国内贵金属日内低开高走，沪金由跌转涨，涨0.05%至469.8元/克，沪银跌0.17%至5870元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示】9月18日-9月24日当周，数据方面关注美国初请失业金人数和欧美9月制造业PMI等数据；风险事件关注美英等经济体9月议息会议以及联储官员讲话。 具体来看，周二，欧元区8月CPI数据终值，经合组织公布经济前景展望报告；澳洲联储公布9月货币政策会议纪要。周三，美国API、EIA原油库存；中国至9月20日一年期贷款市场报价利率；德国8月PPI月率；英国8月CPI月率、8月零售物价指数月率。周四，美联储公布利率决议和经济预期摘要；瑞士和英国公布至9月21日央行利率决定；美国至9月16日当周初请失业金人数；美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。周五，日本8月核心CPI年率，日本至9月22日央行利率决定；法德欧美9月制造业PMI初值。日本央行召开货币政策新闻发布会，美联储理事丽莎•库克发表讲话。周六，2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利就货币政策和经济前景发表讲话。 本周进入美联储领衔的央行周，美英日等主要经济体议息会议决定将是市场关注焦点，数据方面则需要继续关注美国就业数据和欧美9月制造业PMI数据。近期美国经济数据表现强劲，经济软着陆预期不断升温，欧洲经济表现偏弱，美欧经济走势出现分化态势，美欧9月制造业PMI数据将会进一步验证经济走势，预计美国经济韧性仍较为强劲，欧洲经济继续偏下行。市场关注焦点为美英日9月议息会议，预计美联储将会暂停加息，但是会强调经济韧性和抗通胀必要性，关注鲍威尔讲话基调和措辞、点阵图关于利率走势预期以及经济预期的变动，不排除对市场产生偏鹰的利空影响。英国再度加息一次的可能性较大，日本将会维持政策不变。 对于美国而言，美国通胀延续反弹行情，美国经济虽有韧性但仍偏下行，美国高利率影响将会继续显现；尽管市场预计美联储11月再度加息的预期接近40%，美国通胀可能会延续一 段时间反弹，但是美联储9月和11月再度加息可能性依然较小，预计当前利率持续至2024年二季度初，二季度中后期或开启降息周期；关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间预期。 美元指数近期将会延续震荡偏强行情，上方关注105.88高位，突破上涨概率当前来看依然偏低，年底仍有测试100的可能。国际贵金属底部企稳，可继续布局国际贵金属多单；暂时依然不建议追涨国内贵金属，应该等待调整的低吸机会；可以做内外价差或者期现价差套利的布局；贵金属整体依然不建议做空操作，逢低做多依然是核心。 【欧洲央行行长释放利率达到终点可能性，欧洲再度加息概率降低】欧洲央行行长拉加德虽依然在强调抗通胀的必要性，但是同时释放了利率已经达到限制性水平的信号，预计欧洲央行再度加息概率较小。欧洲央行行长拉加德表示，将实现2%的通胀目标，只要有需要，将把利率设定在限制性水平上，关键利率已经达到了需要在足够长时间内维持的水平，这将对通胀目标产生重大贡献，欧元区经济增长不会像之前预期的那样大，但将在2024年回升，经济增速疲软并不意味着衰退。尽管欧洲通胀仍维持高位，距离欧洲央行2%的通胀目标仍有较大的距离；但是欧元区制造业产出萎缩加剧，同时服务业活动陷入萎缩；欧元区综合经济活动继续萎缩，表明经济内生增长动力不足，经济偏下行态势将会持续，叠加地缘政治和能源危机的冲击，欧元区经济衰退或难免，欧洲央行下调欧元区经济增速预期并暗示再度加息概率小，欧洲央行9月再度加息25BP后结束本来加息周期可能性大。欧元近期因为经济偏弱、政策收紧接近尾声和美元表现偏强而表现偏弱，短期或将会进一步走弱，下方关注1.05支撑；但是中长期震荡走强行情仍将会持续。 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析 （一）黄金持仓分析 （二）白银持仓分析 四、贵金属期权数据分析 （一）期权合约月份及合约简介 （二）期权策略建议 黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2312P416合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2312P5200合约。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。