农产品早报

2023-09-20 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周二日盘双粕跟随隔夜美豆跌势，夜盘微幅反弹。豆粕01收3941（-88）元/吨，菜粕01收3128（-24）元/吨。沿海主流油厂豆粕自提价格下调60-90元/吨至4610-4830元/吨，基差报价小涨至639-859元/吨左右。东莞达孚豆粕报4600（-70）元/吨，东莞富之源菜粕3790（-20）元/吨。全国主要油厂豆粕成交3.66万吨，较上一交易日减少1.3万吨，其中现货成交1.46万吨，远月基差成交2.2万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 美豆20-25号左右优势产区有一波大规模降水，未来三周气温高于均值。9月底降水较多，可能影响收割。密西西比河水位问题仍然发酵，驳船运费超过历年同期水平，运力下降或影响我国大豆到港进度。美豆收割率达5%，优良率为52%。南美天气未来两周干燥炎热，农户可能推迟播种。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 美豆偏中性的报告预示美豆当前上涨乏力，新作预期库存及库销比虽低但仍较2012、2013等历史低库存行情高，同时成本偏高（1240美分/蒲附近）但相对去年下滑，那么美豆后续应在成本及低库销比支撑下震荡运行；大豆到港开始明显下滑，美豆高位且国内豆粕高基差下或许与现货双向回归，后续豆粕看（3750，4200）区间震荡。驳船运费问题的存在或导致1-5正套格局延续。 斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、巴西全国谷物出口商协会（Anec）预计，巴西9月大豆出口料为688万吨，而上周预测为738万吨。 2、据欧盟委员会，截至9月17日，欧盟2023/24年度棕榈油进口量为781430吨，低于去年同期的834417吨。3、9月19日豆油成交16000吨，棕榈油成交12620吨，总成交比上一交易日增加14260吨，增幅101.86%。 周二油脂以豆、菜油领跌，反映库存压力及隔夜美豆油NOPA库存或漏报传言，夜盘微幅反弹。棕榈油01收7324（-58）元/吨，豆油01收8050（-166）元/吨，菜籽油主力收8678（-253）元/吨。广州24度棕榈油7260（-10）元/吨，中粮东海一级豆油8750（0）元/吨，南通三菜8920（-250）元/吨。 【交易策略】 产地及印度、中国油脂总库存均明显偏高，食用消费缓步增长背景下棕榈油出口将面临压力，后续大概率持续交易库存及季节性增产，供应端利空。天气方面，强厄尔尼诺预期维持，8、9月的降雨明显偏少，新作供需偏紧预期加强，同时原油高位震荡，从生柴利润端支撑马棕估值。9、10月份市场可能都会围绕库存高做交易，同时市场期待11月之后厄尔尼诺带来的减产驱动，因此，宽幅震荡看待。 白糖 【重点资讯】 周二日盘郑糖窄幅震荡，主力合约收于6896元/吨，上涨10元/吨。广西南华集团报价持平，报7690-7700元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差794元/吨，基差处于历史高位。 国际消息，印度气象部门主管周二表示，在为期四个月的季风雨季季末，印度将迎来强降雨，这是农民的“救命稻草”。此前，该国在8月经历百年不遇的干旱，令部分夏季作物受灾。国内消息，昨日产区制糖集团报价区间为7410-7760元/吨，加工糖厂报价区间为7530-7950元/吨，糖企报价整体持稳，仅少数下调10-20元/吨。现货市场观望心态上升，交投氛围偏淡，成交一般。 【交易策略】 当前预估下榨季印度和泰国减产，叠加主产国低库存，以及印度可能限制出口，预计今年四季度国际贸易流将非常紧缺，原糖价格仍有上行的可能。国内方面，上周郑糖大幅下跌，主要受到抛储传闻影响，目前抛储数量以及价格仍有不确定，叠加国内即将开始新榨季生产，预计广西产量或有较大幅度增产，使得市场情绪转差，多头主动离场。但当前盘面价格较配额外进口成本倒挂超过1700元/吨，内外价差进一步扩大。并且陈糖价格较01合约基差走强至历史高位，意味着盘面价格被低估的程度较大，短期内国内糖价上下空间都不大，策略上建议观望。 棉花 【重点资讯】 周二日盘郑棉增仓上涨，主力合约收于17370元/吨，上涨175元/吨。全国318B皮棉均价18340元/吨，上涨100元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差970元/吨，基差走弱75元/吨。 国际方面消息，据巴基斯坦棉花加工协会（PCGA）最新数据显示，截至9月15日，巴基斯坦9月上半月皮棉上市量约13.8万吨，环比8月下半月下降约3.2%。截至9月15日，巴基斯坦新年度皮棉累计上市量61万吨，较去年同期增加79.9%，为近年同期最高上市量。国内方面消息，9月19日储备棉销售资源2万吨，实际成交率79.67%。平均成交价格17562元/吨，较前一日上涨195元/吨，折3128价格17869元/吨，较前一日上涨69元/吨。当前内销订单依然较差，外销订单近期略有好转，纺织企业原料采购较谨慎，棉花现货市场卖家主动促销，但下游接受度低，成交仍以刚需采购为主。 【交易策略】 因8月干旱等天气不利导致美棉苗情恶化，USDA作物生长报告中美棉优良率处于历史低位，在 9月产量预估中，美国棉花产量如预期进一步调低，美棉价格或仍有上行空间。国内方面，近日国储棉竞拍成交率下降，随着储备棉销售数量增加，以及滑准税配额下发，使得短期市场承压，旺季不及预期。但新疆棉花减产格局相对是确定的，并且国内商业库存降至历史低位水平，叠加美棉产量进一步下调，对郑棉价格均有支撑，策略上建议等待回调择机买入。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格弱势调整，主产区均价落0.09元至5.33元/斤，辛集落持稳于5元/斤，整体供应量变化不大，下游高价采购谨慎，各环刚需采购，部分业者余货略增，预计今日全国鸡蛋价格或多地偏弱，部分低价区或企稳。 【交易策略】 备货需求支撑，现货走势强于预期，季节性下跌迟迟未兑现，加之成本再涨风险担忧，盘面在大幅贴水背景下大幅走高，期货向上往现货回归，后期关注基差修复路径，近月预计维持偏强；长期看延淘趋势加剧，叠加存栏增长和成本下跌预期，远月关注上方压力。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价继续下跌，河南均价落0.19元至16.15元/公斤，四川16.08元/公斤，部分高价生猪走货速度仍然较为缓慢，散户行情亦松动跟降，对行情有利空影响，屠宰端生猪收购过程较为顺畅，预计今日猪价或以降为主，局部尝试趋稳。 【交易策略】 供供应增加叠加需求平淡，现货表现依旧偏弱，但底部受二育和惜售等因素频繁支撑，整体表现为低位窄幅整理；盘面升水现货，市场对月底消费仍抱有期待，关注屠宰放量后，现货是否有不及预期的走势，从而引发挤升水交易，短期震荡思路，中期留意上方压力逢高抛空。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口及预估（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn