有色金属周报（工业硅）：谨防硅价冲高回落

有色金属周报(工业硅)谨防硅价冲高回落2023年9月19日宏源期货研究所010-8229 5006曾德谦（F3021262,Z0013703） 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所逻辑观点：成本端：硅石价格平稳，电极、电力等成本下移，成本端对工业硅价格支撑较弱；随着丰水期逐渐接近尾声，后续电价回升将推涨工业硅成本。供给端：主产区开工高位，利润驱动下企业生产积极性较高，工业硅供给整体稳中有增。需求端：多晶硅库存持续相对低位，需求向好，部分新增产能陆续投产，对工业硅需求维持景气，但随着组件端成本压力增强及需求走弱，电池片价格转跌，对硅片需求热度降低，同时硅片库存有累库迹象，预计价格难以维持上涨态势，需关注价格跌势向上传递，多晶硅价格再次走弱，拖累企业开工；有机硅下游库存处于相对低位，开始补库周期，有机硅厂家有意挺价，加之下游“买涨不买跌”情绪较重，场内询价有所回暖，需关注下游对有机硅挺价的接受度；硅铝合金需求暂未体现出明显的回暖，“金九银十”预期走弱；出口方向持续疲软。库存端：期现交易热情度持续，交割货源移仓使得社会库存持续刷新新高，社库累库压力较大。行情展望：需求向好，加之现货市场可流通货源偏紧，推动现货价格持续上行，短期硅价筑底回升为主，预计期货运行区间14,200-15,300元/吨；但硅价快速拉涨使得下游观望情绪较重，硅价冲高回落风险较大，建议等待回调后逢低布多。风险因素：宏观风险，下游恢复不及预期。摘要 目录CONCENTS123产业链价格回顾开工平稳，工业硅供给持续宽松下游情绪转淡，多晶硅暂稳观望4有机硅基本面向好，厂商挺价情绪浓厚5开工小幅回升，硅铝合金旺季氛围暂不明显6交割积极性高昂，社库再刷新高 1.1现货持续挺价数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所日度数据2023/9/152023/9/8变动幅度日度数据2023/9/152023/9/8变动幅度工业硅（元/吨）期货主力合约收盘价14,82514,240585.00 4.11%多晶硅（元/千克）复投料83.00 83.00 -0.00%不通氧553#华东14,65014,000650.00 4.64%致密料81.00 81.00 -0.00%黄埔港14,60013,950650.00 4.66%莱花料76.00 76.00 -0.00%天津港14,55013,900650.00 4.68%有机硅（元/吨）DMC15,05013,1501,900.00 14.45%昆明14,45013,800650.00 4.71%107胶15,25013,9001,350.00 9.71%四川14,25013,600650.00 4.78%硅油16,25015,500750.00 4.84%通氧553#华东15,10014,550550.00 3.78%硅片（元/片）单晶M6-166mm（160μm）3.05 3.05 -0.00%黄埔港15,15014,600550.00 3.77%单晶M10-182mm（160μm）3.35 3.35 -0.00%天津港15,00014,450550.00 3.81%单晶G12-210mm（160μm）4.34 4.34 -0.00%昆明15,20014,450750.00 5.19%单晶M10-182mm（155μm）3.35 3.35 -0.00%421#华东15,90015,300600.00 3.92%电池片（元/瓦）单晶PERCM6-166mm0.61 0.61 -0.00%黄埔港16,00015,400600.00 3.90%单晶PERCM10-182mm0.70 0.74 -0.04 -5.41%天津港16,00015,400600.00 3.90%单晶PERCG12-210mm0.73 0.73 -0.00%昆明16,05015,400650.00 4.22%硅铝合金（元/吨）ADC1219,65019,550100.00 0.51%四川15,85015,250600.00 3.93%A35620,15020,050100.00 0.50%97硅1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3%13,50012,950550.00 4.25%硅粉（元/吨）553#金属硅粉16,50015,650850.00 5.43%1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5%13,25012,750500.00 3.92%421#金属硅粉17,80017,150650.00 3.79%Fe≥1.8%,Ca≥1.0%13,05012,500550.00 4.40%三氯氢硅（元/吨）6,3506,100250.00 4.10% 1.2硅价震荡上行数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所•截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价14,650元/吨，环比上涨4.64%•截至上周五，华东地区421#工业硅均价15,900元/吨，环比上涨3.92%•截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价14,825元/吨，环比上涨4.11%80001800028000380004800058000680001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月3日3月15日3月27日4月9日4月21日5月6日5月18日5月30日6月11日6月23日7月5日7月17日7月29日8月10日8月22日9月3日9月15日9月27日10月16日10月28日11月9日11月21日12月3日12月15日12月27日单位：元/吨华东地区不通氧553#工业硅均价2020年2021年2022年2023年 (1,500.00) (1,000.00) (500.00) - 500.00 1,000.00 1,500.002023-04-202023-05-202023-06-202023-07-202023-08-20单位：元/吨基差（华东不通氧553-期货主力）12,000.0013,000.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.00单位：元/吨工业硅期货主力合约收盘价 目录CONCENTS123产业链价格回顾开工平稳，工业硅供给持续宽松下游情绪转淡，多晶硅暂稳观望4有机硅基本面向好，厂商挺价情绪浓厚5开工小幅回升，硅铝合金旺季氛围暂不明显6交割积极性高昂，社库再刷新高 2.1硅石价格平稳数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所4004204404604805005205401月1日1月14日2月3日2月18日3月4日3月18日4月7日4月21日5月6日5月20日6月10日6月30日7月12日7月28日8月11日8月26日9月10日9月30日10月21日11月5日11月19日12月9日12月24日单位：元/吨新疆硅石平均价2020年2021年2022年2023年3003203403603804004204404604805001月1日1月14日2月3日2月18日3月4日3月18日4月7日4月21日5月6日5月20日6月10日6月30日7月12日7月28日8月11日8月26日9月10日9月30日10月21日11月5日11月19日12月9日12月24日单位：元/吨云南硅石平均价2020年2021年2022年2023年2002503003504004505005506006507001月1日1月14日2月3日2月18日3月4日3月18日4月7日4月21日5月6日5月20日6月10日6月30日7月12日7月28日8月11日8月26日9月10日9月30日10月21日11月5日11月19日12月9日12月24日单位：元/吨湖北硅石平均价2020年2021年2022年2023年2002503003504004505001月1日1月14日2月3日2月18日3月4日3月18日4月7日4月21日5月6日5月20日6月10日6月30日7月12日7月28日8月11日8月26日9月10日9月30日10月21日11月5日11月19日12月9日12月24日单位：元/吨江西硅石平均价2020年2021年2022年2023年4004104204304404504604704804905001月1日1月14日2月3日2月18日3月4日3月18日4月7日4月21日5月6日5月20日6月10日6月30日7月12日7月28日8月11日8月26日9月10日9月30日10月21日11月5日11月19日12月9日12月24日单位：元/吨广西硅石平均价2020年2021年2022年2023年 2.1传统丰水期，川滇地区电价较低数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所0.20.250.30.350.40.452018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-01单位：元/千瓦时新疆地区电价吐鲁番伊犁石河子0.20.250.30.350.40.450.50.550.62015-10-012016-02-012016-06-012016-10-012017-02-012017-06-012017-10-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-02-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-012022-10-012023-02-012023-06-01单位：元/千瓦时云南地区电价怒江宝山德宏文山0.20.250.30.350.40.450.50.550.60.650.72015-10-012016-02-012016-06-012016-10-012017-02-012017-06-012017-10-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-02-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-012022-10-012023-02-012023-06-01单位：元/千瓦时四川地区电价凉山阿坝乐山雅安 2.1电极成本回落数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所•电极成本回落后依旧处于历史高位•碳电极与石墨电极价差逐渐恢复至正常水平•截至上周五，碳电极均价9,100元/吨，石墨电极17,600元/吨50007000900011000130001500017000190001月3日1月14日1月25日2月10日2月21日3月4日3月13日3月25日4月7日4月16日4月28日5月8日5月20日5月29日6月11日6月21日7月3日7月15日7月24日8月5日8月14日8月26日9月4日9月16日9月30日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日单位：元/吨碳电极平均价格2020年2021年2022年2023年800013000180002300028000330001月3日1月14日1月25日2月10日2月21日3月4日3月13日3月25日4月7日4月16日4月28日5月8日5月20日5月29日6月11日6月21日7月3日7月15日7月24日8月5日8月14日8月26日9月4日9月16日9月30日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日单位：元/吨石墨电极成本2020年2021年2022年2023年050001000015000200002500030000350