晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年09月20日 【财经要闻】 1、央行、国家外汇管理局召开座谈会，研究加大金融支持稳外贸稳外资力度，进一步优化外商投资环境有关工作。 2、国家发展改革委、国家能源局联合发布的《电力现货市场基本规则(试行)》提出，发挥电力现货市场分时价格信号作用，有序推动新能源参与电力市场交易。 资料来源：Wind,中原证券 3、根据美国财政部发布的数据，美国国债总额于9月18日首次超过33万亿美元。如果国会无法在9月30日之前通过长期的拨款法案或者短期支出法案，政府将面临停摆危机。 资料来源：中国人民银行，国家能源局，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：防御行业领涨A股窄幅波动策略专题：多层次资本市场周报：主要指数收涨市场分析：汽车消费领涨A股先抑后扬周度策略：积极因素增多，市场震荡磨底周度策略：行业周观点 【行业公司】 行业月报：暑期电影市场表现优异，细分板块基本面修复行业分析报告：白酒行业竞争格局优化，盈利进一步增强行业分析报告：上半年整体业绩回升，下半年有望继续维持行业深度分析：行业景气低位运行，多数子行业二季度环比出现改善行业月报：行业存估值修复机会 行业专题研究：2023年中报增速有所反弹，产业链上游增速下滑，中下游开始领跑 行业月报：销量历史新高，短期偏谨慎 行业月报：化工品价格延续回暖，关注景气复苏子行业 行业月报：美国经济数据弱于预期，金属价格先跌后升 行业专题研究：机械行业2023年中报总结：行业盈利好转，成长与周期 共舞 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、央行、国家外汇管理局召开座谈会，研究加大金融支持稳外贸稳外资力度，进一步优化外商投资环境有关工作。 2、国家发展改革委、国家能源局联合发布的《电力现货市场基本规则(试行)》提出，发挥电力现货市场分时价格信号作用，有序推动新能源参与电力市场交易。 3、根据美国财政部发布的数据，美国国债总额于9月18日首次超过33万亿美元。如果国会无法在9月30日之前通过长期的拨款法案或者短期支出法案，政府将面临停摆危机。 【宏观策略】 市场分析：防御行业领涨A股窄幅波动2023-09-19 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3113点附近获得支撑后企稳回升，午后股指维持震荡，盘中医疗器械、水泥建材、保险以及资源等行业轮番领涨；软件开发、汽车、通信设备以及计算机等行业震荡回落，沪指全天基本呈现窄幅波动的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.51倍、33.88倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交量6350亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。政治局会议指出，加强逆周期调节和政策储备；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要活跃资本市场，提振投资者信心。适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。二季度国内经济复苏步伐有所放缓，但年中政治局会议对房地产和资本市场的定调意义重大，相关部门迅速落实，将在融资端、投资端、交易端进行改革。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注工程基建、医疗器械以及资源等行业的投资机会。 策略专题：多层次资本市场周报：主要指数收涨2023-09-19 （叶英刚S0730517060001021-50588666-8135yinggangye@qq.com） l根据Wind统计，上周市场主要指数收涨。上海市场的科创50和深圳市场的创业板指数涨幅稍大。深圳市场相对上海市场涨幅偏大。具体来看：深证成指涨1.4%，上证指数0.0%。上证小盘跌0.4%，上证50微涨0.2%。创业板指涨2.3%。 l根据Wind数据统计，上周主要市场指数周成交额均有所减少。各指数周成交额低于历史均值。具体如下：上证指数上周成交额为15,235亿元；深证成指为21,117亿元；科创50为2,692亿元；创业板指为10,105亿；北证50为47亿；沪深300为7,972亿。 l根据Wind数据统计，主要市场指数的估值（PE）均低于历史均值。上证指数9月17日PE为13.09，历史均值为13.86；上证50PE为10.16，历史均值为10.58。科创50PE在估值均值以下一个标准差以下，为38.9。同时创业板指的估值水平也处于一个标准差以下，为29.42。l根据Wind数据统计，上周整个市场共有4家公司IPO，融资金额为39亿。本周只有4家公司网上申购：其中科创板2家，为爱科赛博688719.SH和浩辰软件688657.SH；创业板2家，三态股份301558.SZ和中集环科301559.SZ。行业覆盖电子、设计类工业软件、跨境电商和罐式集装箱等。 l根据Wind统计，我们重点关注了发展较快的科创板、北京板情况，着重从规模和审核情况进行分析；同时，我们对新三板的规模，内部结构变化，IPO审核情况进行分析。新三板和北京板信息更新明显增加。 市场分析：汽车消费领涨A股先抑后扬2023-09-18 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3098点附近获得支撑后返身向上，午后股指维持震荡，盘中汽车、能源金属、消费以及医疗器械等行业轮番领涨；半导体、通信设备以及房地产等行业震荡回落，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.48倍、33.64倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交量6985亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。政治局会议指出，加强逆周期调节和政策储备；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要活跃资本市场，提振投资者信心。适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。二季度国内经济复苏步伐有所放缓，但年中政治局会议对房地产和资本市场的定调意义重大，相关部门迅速落实，将在融资端、投资端、交易端进行改革。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、消费以及医疗服务等行业的投资机会。 周度策略：积极因素增多，市场震荡磨底2023-09-16 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【消费明显改善，投资有待加强】消费明显改善。8月社会消费品零售总额同比增长4.6%，较7月回升2.1个百分点。固定资产投资有待加强。前8个月全国固定资产投资同比增长3.2%，较前7个月回落0.2个百分点。民间固定资产投资同比下降0.7%。前8个月房地产开发投资同比下降8.8%。工业生产有所回升。8月工业增加值同比实际增长4.5%。就业状况有所改善，8月全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。8月多项经济指标边际改善，积极因素累积增多，经济继续恢复向好。 l【金融数据企稳，央行继续降准】8月社会融资规模同比增长9%，当月新增3.12万亿元；M2同比增长10.6%，M1同比增长2.2%。社融增速小幅回升，结构有待进一步改善，主要贡献项是政府债券和企业债券，当月分别新增1.18万亿元和2698亿元。信贷方面，企业和居民中长期贷款同比有所下降，信贷结构有待改善。央行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。这是年内第二次降准，按存款余额246万亿元计算，预计释放流动性规模超过6000亿元。降准有利于支持经济复苏，改善市场预期。为银行补充流动性，支持政府债券发行，鼓励银行加大信贷投放。 l【证监会回应市场关切，放缓IPO节奏】证监会表示近期阶段性收紧IPO节奏，是维护市场稳健运行的安排，证监会、交易所IPO受理、审核、注册等相关工作没有暂停。目前各板块的定位、发行和上市条件、信息披露要求等没有变化，不存在提高上市门槛的情形。证监会正在研究制定资本市场服务高水平科技自立自强的行动方案，进一步畅通“科技-产业-金融”良性循环。 l【美国通胀略有反弹，美联储加息预期不强】美国8月通胀反弹，CPI同比上涨3.7%，略高于市场预期。8月核心CPI同比上涨4.3%。8月美国通胀回升主要还是因为油价上涨较多导致。核心CPI继续处于下行趋势中，市场预期美联储可能在9月货币政策会议上维持联邦基金利率不变，11月加息概率只有31%。 【投资建议：市场震荡磨底】经济数据继续改善，消费、工业、就业等数据均出现改善，投资受房地产拖累，增速继续回落。随着“认房不认贷”等政策的落实，固定资产投资有望企稳。政策继续保持宽松积极态度，央行降准释放中长期资金，证监会放慢IPO节奏，减少资金压力。整体积极因素增多，市场继续震荡磨底。建议近期重点关注建材、白酒、养殖、芯片、证券等板块。 周度策略：行业周观点2023-09-16 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：传媒、电力及公用事业。l锂电池 本期锂电池指数下跌1.75%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 l食品饮料 本期，食品饮料板块下跌1.23%，板块处于涨少跌多的震荡阶段。同期，沪深300下跌0.83%，科创50下跌1.56%。本期，食品饮料板块下跌主要由白酒和休闲食品所拖累，食品加工和调味品分别上涨1.15%和1.63%，板块内部行情有所分化。 下一阶段，由于2023年的成本和销售环境双双优化，我们预计上市公司的基本面也将会得到进一步优化增强。目前，宏观消费数据的表现仍然较弱，消费需求不足的问题较难解决，这是构成板块二级市场表现偏弱的核心原因。 风险提示：居民就业和收入进一步恶化，对消费的负面影响持续深化。 l证券 本期券商指数周初尝试向上反弹，尝试失败后再度回落，但回落的幅度保持收敛。短周期内，券商板块进一步回落的空间已相对较为有限。在资本市场投资端改革持续发力的推动下，券商板块有望反复活跃。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l光伏 本期光伏行业下跌1.83%，跑输沪深300指数。光伏板块周成交额767.15亿元，环比大幅缩量。光伏板块连续阴跌，资金呈持续流出状态。前期机构资金持仓较多的标的显现出更多的“资金减仓-股价下跌-资金减仓……”恶性循环。短期市场情绪的影响远超行业基本面的变化，光伏板块二级市场股价仍将处于探底阶段。中期建议关注技术创新和成本领先类企业。风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 l传媒 本期传媒板块下跌1.98%，同期沪深300下跌0.83%。疫情影响的结束、经济和消费的修复叠加监管政策的好转，传媒板块上半年整体业绩回升，二季度回升趋势更加明显，影视、广告等疫后复苏的板块业绩增长较快，广电、出版等传统媒体业务业绩增长稳健，游戏板块受产品周期影响上半年利润有所减少。 下半年文化消费需求有望继续维持回升的节奏，AI技术的革新有望给行业带来新的变化，提升内容生产效率和质量，改