请务必阅读最后重要事项 作者：能源化工研究中心 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年9月18日星期一 摘要： 烧碱期货上市后，整体波动较为剧烈，盘面小幅低开，窄幅下探后逐步企稳，尾盘时段出现拉升，上破2900关口，最高触及2922。国内液碱现货市场气氛尚可，各地区主流价格继续上行，低价货源不断减少。山东地区32%离子膜碱出厂报至925-965元/吨，50%离子膜碱出厂报至1620-1680元/吨左右,山东、江苏多区域价格延续回升态势。与期货相比，烧碱现货市场处于小幅升水状态，基差为65元/吨。近期烧碱现货市场偏强运行，价格持续走高，主要是受到货源供应阶段性收紧的影响。氯碱企业库存维持在低位，出货顺畅，暂无销售压力，挺价意向较为明显。液氯市场价格小幅回落，山东地区氯碱企业整体利润水平尚可。从企业公布的检修计划看，10月份集中检修装置数量增加。国内主要地区氯碱企业平均开工率为83.46%，较前期小幅增加0.90个百分点。尽管短期内受到前期停车装置重启的影响，氯碱企业开工小幅回升，但产量增加较为有限，货源供应维持偏紧态势。后期装置集中检修启动后，氯碱企业库存难以累积，低库存将提供较强支撑。下游市场入市采购稳定，烧碱现货市场交投气氛活跃，随着假期临近，下游备货需求有所显现。受到买涨不买跌心态的影响，业者整体采购较为积极。下游消费行业开工稳定，氧化铝行业开工为82%，粘胶纤维开工为80.05%。氧化铝采购液碱价格继续上涨，华北地区氧化铝厂液碱采购价报至815元/吨，山东地区部分氧化铝企业液碱订单采购价格上调50/吨至815元/吨。烧碱市场供应收紧，下游需求跟进平稳，低库存下，业者心态向好，液氯及PVC市场走弱，氯碱企业整体盈利尚可，短期现货价格坚挺下将支撑期货价格走强，05合约重心或震荡上移。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 烧碱期货日报 Daily Report On Sodium Hydroxide Futures 请务必阅读最后重要事项 目录 一、期货行情 ..................................................................................................................................................... 1 二、现货市场 ..................................................................................................................................................... 1 三、成本利润 ..................................................................................................................................................... 2 四、价差基差 ..................................................................................................................................................... 2 五、主力合约持仓 ............................................................................................................................................. 2 六、装置运行动态 ............................................................................................................................................. 3 第1页 请务必阅读最后重要事项 一、期货行情 表1-1 期货各个合约成交数据 合约结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2625#N/A263025182.38201372459053613192979079705合约25192884252324292.32110201289883122091676309合约25202747252524452.65629427397302收盘价资料来源：Wind，方正中期研究院 二、现货市场 050010001500200025002020-01-152020-03-152020-05-152020-07-152020-09-152020-11-152021-01-152021-03-152021-05-152021-07-152021-09-152021-11-152022-01-152022-03-152022-05-152022-07-152022-09-152022-11-152023-01-152023-03-152023-05-152023-07-152023-09-15山东江苏60070080090010001100120013001400150016002022-05-182022-06-182022-07-182022-08-182022-09-182022-10-182022-11-182022-12-182023-01-182023-02-182023-03-182023-04-182023-05-182023-06-182023-07-182023-08-182023-09-18山东市场江苏市场浙江市场 图2-1 烧碱(32%离子膜)出厂价 图2-2 烧碱(32%离子膜碱)市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 山东32%离子膜碱市场主流价格815-990元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1620元/吨，个别更高更低价格也有听闻。 山东地区：氯碱企业库存不多，且受氧化铝采购液碱价格上涨带动，价格上涨。 江苏地区：有氯碱企业检修中，液碱供应偏紧，且部分氯碱企业后期存降负荷预期，液碱价格上涨。 浙江地区：液碱市场价格整理为主，周边江苏地区液碱价格近期表现坚挺，对浙江地区液碱价格带来一定利好提振，下游需求淡稳。 第2页 请务必阅读最后重要事项 三、成本利润 -5000500100015002000250030003500400045002021-01-182021-03-182021-05-182021-07-182021-09-182021-11-182022-01-182022-03-182022-05-182022-07-182022-09-182022-11-182023-01-182023-03-182023-05-182023-07-182023-09-18-1000-500050010001500200001000200030004000500060002022-01-182022-03-182022-05-182022-07-182022-09-182022-11-182023-01-182023-03-182023-05-182023-07-182023-09-18收入成本毛利（右轴） 图3-1 液氯价格 图3-2 山东自备电厂氯碱企业ECU成本 资料来源：Wind，方正中期研究院 液氯市场成交尚可，山东地区液氯价格小幅回落，按照目前碱氯最新价格核算，氯碱企业盈利减少。 四、价差基差 截至收盘，烧碱2405与2409合约跨期价差为139，烧碱近月合约略强。期货冲高回落，现货与烧碱主力合约2405相比处于小幅升水状态，基差为65。 五、主力合约持仓 020040060080010001200140016001800海通期货国泰君安东证期货中信期货永安期货05001000150020002500300035004000永安期货中信期货一德期货中泰期货南华期货 图5-1 多单持仓前五名 图5-2 空单持仓前五名 资料来源：Wind，方正中期研究院 第3页 请务必阅读最后重要事项 10%8%8%7%7%60%海通期货国泰君安东证期货中信期货永安期货其他19%12%8%6%5%50%永安期货中信期货一德期货中泰期货南华期货其他 图5-3 主力合约多单持仓比例 图5-4 主力合约空单持仓比例 资料来源：Wind，方正中期研究院 六、装置运行动态 50607080901002021-03-142021-05-142021-07-142021-09-142021-11-142022-01-142022-03-142022-05-142022-07-142022-09-142022-11-142023-01-142023-03-142023-05-142023-07-142023-09-140204060801001202021-03-142021-05-142021-07-142021-09-142021-11-142022-01-142022-03-142022-05-142022-07-142022-09-142022-11-142023-01-142023-03-142023-05-142023-07-142023-09-14山东浙江江苏内蒙古 图6-1 氯碱企业周度开工 图6-2 区域开工统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 表6-1 国内氯碱企业检修表 区域 企业名称 烧碱产能 检修情况 华东 福建湄洲湾氯碱 12 2021年10月11日开始停车搬迁 华东 福建厦鹭电化 4 2022年3月30日停车，开车时间未定 西北 内蒙古中谷 30 7月12日停车，计划9月下旬开车 华东 江苏海兴 30 7月13日停车，9月13日开车 西北 内蒙古乌海化工 30 7月22日停车，开车时间未定 华北 烟台万华 60 8月20日停车检修，计划9月20日开车 华东 江苏盐海 10 8月21日停车检修，9月13日开车 西北 新疆中泰（托克逊厂区） 25 9月1日停车检修，9月14日开车 华北 山西信发 30 9月1日下午停车检修，9月10日检修结束 西北 宁夏英力特 12 9月5日起1套氯碱装置停车检修，计划9月15日开车 第4页 请务必阅读最后重要事项 西北 内蒙古晨宏力 10 9月8日起停车检修，计划9月14日下午开车 华东 江苏中盐常化 8 9月11日至16日停车检修 华东 索普新材料 20 9月13日停车，开车时间未定 华北 天津渤化发展 62 9月14日起轮修 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表7-1 后期检修计划 区域 企业名称 烧碱产能 检修情况 华北 陕西北元 80 9月15日可能检修，具体检修情况未定；10月氯碱装置轮修 华东 江苏中盐常化 19 计划9月23-29日轮修 华北 山东信发 50 老厂计划10月7日起停车检修15天左右 华北 唐山三友 54 计划10月10日开始轮修15天左右 华北 山东金茂 28 计划10月