油脂日报
作者：油脂油料研究中心王一博执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询)联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月18日星期一 棕榈油：8月份马棕期末库存环比增加22.5%至212万吨，高于市场此前预期的190万吨，升至7个月高位。9-10月棕榈油仍处于增产季，9月1-15日马棕产量环比增加3.98%。需求方面生柴掺混利润尚可，原油价格走强对棕榈油产生一定支撑，但出口表现疲弱，马棕9月1-15日出口环比减少9.26-11.78%，产地9-10月仍有累库存预期。国内棕榈油近月买船较为活跃，9-11月棕榈油到港60、65、65万吨，短期国内棕榈油到港压力偏大，期价走势短期承压。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺12月份前强度逐步增强将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。 豆油：9月USDA报告将美豆单产下调至50.1蒲/英亩，低于市场预期的50.2蒲/英亩和8月预估的50.9蒲/英亩，但上调了美豆收获面积并下调新季美豆需求，使得美豆和全球大豆结转库存均高于市场此前预期，对美豆价格影响中性偏利空。9月USDA报告统计日期为截至9月1日，9月上旬美豆产区降水仍偏少，美豆单产后续不排除有继续下调可能。但美豆天气市时间窗口将逐步关闭，市场关注焦点转向美豆需求和南美豆，因美豆出口表现一般，南美豆有丰产预期，美豆期价上方承压。国内9-10月大豆到港预估600万吨/月，到港较前期明显减少，需求端中秋、国庆存补货需求，油脂需求或有好转，豆油后期有一定去库存预期。 操作：短期油脂期价震荡偏弱，下方支撑豆油参考7650-8000，棕榈油参考7200附近，中长期期价止跌企稳后可支撑位附近逢低轻仓试多。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周一国内油脂期价震荡收跌，主力P2401合约报收7382点，收跌96点或1.28%;Y2401合约报收8216点，收跌94点或1.13%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7290元/吨-7390元/吨，较上一交易日上午盘面下跌190元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+10-50左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价8730元/吨-8830元/吨，较上一交易日上午盘面下跌130元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+550~600元左右。 【重要资讯】 1、据Mysteel调研显示，截至2023年9月15日（第37周），全国重点地区豆油商业库存约98.26万吨，较上次统计增加1.95万吨，增幅2.02%。 2、据Mysteel调研显示，截至2023年9月15日（第37周），全国重点地区棕榈油商业库存约77.98万吨，较上周增加9.34万吨，增幅13.61%；同比2022年第37周棕榈油商业库存增加41.62万吨，增幅114.47%。 3、据Mysteel调研数据显示：本周全国港口大豆库存为569.27万吨，较上周减少15.11万吨，减幅2.65%，同比去年减少13.45万吨，减幅2.31%。 4、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年9月1-15日马来西亚棕榈油单产增加5%，出油率增加0.18%，产量增加3.98%。 5、美国大豆主产州未来6-10日，100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，77.8%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。 6、美国油籽加工商协会（NOPA）：8月豆油库存为12.5亿磅，市场预期为14.83亿磅，7月份数据为15.27亿磅，2022年8月数据为15.65亿磅；8月大豆压榨量为1.61453亿蒲式耳，市场预期为1.67802亿蒲式耳，7月份数据为1.73303亿蒲式耳，2022年8月数据为1.65538亿蒲式耳。 【套利策略】 观望 【交易策略】 棕榈油：8月份马棕期末库存环比增加22.5%至212万吨，高于市场此前预期的190万吨，升至7个月高位。9-10月棕榈油仍处于增产季，9月1-15日马棕产量环比增加3.98%。需求方面生柴掺混利润尚可，原油价格走强对棕榈油产生一定支撑，但出口表现疲弱，马棕9月1-15日出口环比减少9.26-11.78%，产地9-10月仍有累库存预期。国内棕榈油近月买船较为活跃，9-11月棕榈油到港60、65、65万吨，短期国内棕榈油到港压力偏大，期价走势短期承压。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺12月份前强度逐步增强将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。 豆油：9月USDA报告将美豆单产下调至50.1蒲/英亩，低于市场预期的50.2蒲/英亩和8月预估的50.9蒲/英亩，但上调了美豆收获面积并下调新季美豆需求，使得美豆和全球大豆结转库存均高于市场此前预期，对美豆价格影响中性偏利空。9月USDA报告统计日期为截至9月1日，9月上旬美豆产区降水仍偏少，美豆单产后续不排除有继续下调可能。但美豆天气市时间窗口将逐步关闭，市场关注焦点转向美豆需求和南美豆，因美豆出口表现一般，南美豆有丰产预期，美豆期价上方承压。国内9-10月大豆到港预估600万吨/月，到港较前期明显减少，需求端中秋、国庆存补货需求，油脂需求或有好转，豆油后期有一定去库存预期。 操作：短期油脂期价震荡偏弱，下方支撑豆油参考7650-8000，棕榈油参考7200附近，中长期期价止跌企稳后可支撑位附近逢低轻仓试多。 豆油观点：美豆天气市步入尾声，市场关注焦点转向美豆需求和南美豆产量，因美豆出口表现一般，南美豆有丰产预期，美豆期价上方承压，成本端有利空影响。国内9-10月大豆到港偏少，豆油有去库存预期。操作：单边短期偏弱，下方支撑7650-8000，中长期待期价企稳后逢低支撑位附近可轻仓试多。基差以震荡为主，1/5价差短期偏弱。 重点日期提示：近期暂无重要报告公布 棕榈油观点：产地累库存幅度超出市场预期，9-10月仍处于增产季，或延续季节性累库。国内9-11月到港压力偏大，短期棕榈油偏弱运行。11月棕榈油进入减产季，厄尔尼诺影响24年二季度有减产预期。 操作：单边短期偏弱，下方支撑7200附近，中长期待期价企稳后逢低支撑位附近可轻仓试多。基差震荡偏弱，1/5价差偏空运行。 重点日期提示：近期暂无重要报告公布 二、美国天气预测 三、油脂价格走势图 四、主力合约持仓 五、重要市场信息 1、据Mysteel调研显示，截至2023年9月15日（第37周），全国重点地区豆油商业库存约98.26万吨，较上次统计增加1.95万吨，增幅2.02%。 2、据Mysteel调研显示，截至2023年9月15日（第37周），全国重点地区棕榈油商业库存约77.98万吨，较上周增加9.34万吨，增幅13.61%；同比2022年第37周棕榈油商业库存增加41.62万吨，增幅114.47%。 3、据Mysteel调研数据显示：本周全国港口大豆库存为569.27万吨，较上周减少15.11万吨，减幅2.65%，同比去年减少13.45万吨，减幅2.31%。 4、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年9月1-15日马来西亚棕榈油单产增加5%，出油率增加0.18%，产量增加3.98%。 5、美国大豆主产州未来6-10日，100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，77.8%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。 6、美国油籽加工商协会（NOPA）：8月豆油库存为12.5亿磅，市场预期为14.83亿磅，7月份数据为15.27亿磅，2022年8月数据为15.65亿磅；8月大豆压榨量为1.61453亿蒲式耳，市场预期为1.67802亿蒲式耳，7月份数据为1.73303亿蒲式耳，2022年8月数据为1.65538亿蒲式耳。 六、期权策略 油脂期价震荡为主，可考虑卖出宽跨式期权。 七、市场监测数据 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。
