恒力期货化工品日报20230919恒力期货研究院投资咨询业务资格：证监许可〔2012〕338号 恒力一眼通：油品-芳烃请阅读最后一页的重要声明 恒力一眼通：烯烃请阅读最后一页的重要声明 恒力一眼通：建材-棉纺请阅读最后一页的重要声明 1LPG -沥青（BU）目录一:油端-聚酯-化纤2PX-PTA3乙二醇（EG）-短纤（PF）请阅读最后一页的重要声明4棉花（CF）-棉纱（CY） LPG方向：高位震荡行情回顾：沙特额外减产延续到年底，10月份沙特CP预期，丙烷577美元/吨（+7）；丁烷587美元/吨（+7），进口成本支撑强，下游开工回落。逻辑：1、国内商品量53.58万吨，减 0.11万吨。港口库存262.55 万吨，减16.7 万吨。2、化工利润不佳，下游需求削弱，PDH开工67.56% ，跌1.12%。3、仓单量下降，山东民用气5360元/吨（-20），华南国产气5480元/吨，华南进口气均价5520元/吨。风险提示：宏观因素影响请阅读最后一页的重要声明 1.2.1 LPG：供需格局请阅读最后一页的重要声明数据来源：隆众资讯、恒力期货研究院0%10%20%30%40%50%60%LPG库存:华南工厂20182019202020212022202350%55%60%65%70%75%80%85%90%95%100%LPG下游开工率:PDH2018.002019.002020.002021.002022.002023.0030%35%40%45%50%55%60%65%烷基化装置开工率:全国20182019202020212022202325%30%35%40%45%50%55%60%65%70%MTBE开工率:山东地区外销厂家2018201920202021202220230%10%20%30%40%50%60%70%LPG库存:山东工厂20182019202020212022202330354045505560LPG周商品量201820192020202120222023 1.2.2 价格与价差请阅读最后一页的重要声明数据来源：WIND 、恒力期货研究院2000300040005000600070008000市场价:液化气:宁波地区20182019202020212022202320003000400050006000700080009000出厂价:液化气:京博石化2018201920202021202220230102030405060708090到岸价:液化天然气(LNG):中国201820192020202120222023-2000-100001000200030004000广州: LNG-LPG202120222023 1.2.2 价格与价差请阅读最后一页的重要声明数据来源：WIND 、恒力期货研究院02000400060008000100001200014000注册仓单量:液化石油气:合计202120222023-2000-1500-1000-500050010002021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/12022/7/12022/8/12022/9/12022/10/12022/11/12022/12/12023/1/12023/2/12023/3/12023/4/12023/5/12023/6/12023/7/12023/8/12023/9/1C3:内外盘价差PG01-FEI 01PG02-FEI 02PG03-FEI 03PG04-FEI 04PG05-FEI 05PG06-FEI 06PG07-FEI 07PG08-FEI 08PG09-FEI 09PG10-FEI 10PG11-FEI 11PG12-FEI 12-600-400-2000200400600800PG10-112110-21112210-22112310-2311789101112131415PG10/Brent211022102310 沥青方向：偏强行情回顾：盘面上涨，周产量环比下降，厂库累库，社库下降，总库存去库放缓。逻辑：1.成本支撑强，估值相对油价偏低，炼厂综合利润亏损，稀释沥青港口库存增加。2.国内沥青开工率49%，环比跌2%。山东与华东部分炼厂因利润亏损选择减产或停产，致供应量下降。9月份国内计划排产量350.7万吨，环比8月增加8.7万吨或2.5%。3.今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，高于去年3.65万亿元。社库132.6万吨，环比减少1.5万，厂库103.7万吨，环比增加1.1万吨。山东地炼3850元/吨（+20），中石化上调40-60元/吨。厂家周度出货量共57.3万吨，环比减少5.5万吨。风险提示：宏观因素影响请阅读最后一页的重要声明 1.3.1 现货价格与开工率：山东现货3850，全国开工率49%请阅读最后一页的重要声明数据来源：WIND 恒力期货研究院150020002500300035004000450050001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山东现货2018201920202021202220231500200025003000350040004500500055001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1华东现货2018201920202021202220230%10%20%30%40%50%60%70%80%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山东开工率20182019202020212022202320%25%30%35%40%45%50%55%60%65%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1全国开工率201820192020202120222023 1.3.2 沥青利润与成品油裂解：综合利润亏损420附近，汽柴油裂解下降请阅读最后一页的重要声明数据来源：WIND 恒力期货研究院 1.3.3 基差与价差：山东基差走弱，裂解价差走弱请阅读最后一页的重要声明数据来源：WIND 恒力期货研究院(800)(600)(400)(200)02004006008001,0001,2001,40012/1812/301/111/232/42/162/283/123/244/54/174/295/115/236/46/166/287/107/228/38/158/279/89/2010/210/1410/2611/711/1912/1华东12基差BU1812BU1912BU2012BU2112BU2212BU2312(800)(600)(400)(200)02004006008001,00012/1812/301/111/232/42/162/283/123/244/54/174/295/115/236/46/166/287/107/228/38/158/279/89/2010/210/1410/2611/711/1912/1山东12基差BU1812BU1912BU2012BU2112BU2212BU2312(1,500)(1,000)(500)05001,0001,50012/1812/301/111/232/42/162/283/123/244/54/174/295/115/236/46/166/287/107/228/38/158/279/89/2010/210/1410/2611/711/1912/1裂解差（BU12合约-SC合约*6.6）BU2012BU2112BU2212BU2312(300)(200)(100)01002003004006/186/307/127/248/58/178/299/109/2210/410/1610/2811/911/2112/3BU12-BU06BU1812-BU1906BU1912-BU2006BU2012-BU2106BU2112-BU2206BU2212-BU2306BU2312-BU2406 1.3.4 沥青库存：厂库累库，社库去库请阅读最后一页的重要声明数据来源：根据新闻整理 恒力期货研究院0%10%20%30%40%50%60%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1炼厂库存率2018201920202021202220230%10%20%30%40%50%60%70%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山东炼厂库存率2018201920202021202220230%10%20%30%40%50%60%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1长三角炼厂库存率2018201920202021202220230%10%20%30%40%50%60%70%80%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1东北炼厂库存率2018201920202021202220230%10%20%30%40%50%60%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1华南炼厂库存率2018201920202021202220230%10%20%30%40%50%60%70%80%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1总库存率（社会库存）2020202120222023 1原油-LPG -沥青（BU）2PX-PTA3乙二醇（EG）-短纤（PF）请阅读最后一页的重要声明4棉花（CF）-棉纱（CY）目录一:油端-聚酯-化纤 PX数据来源： 恒力期货研究院方向：短期关注做多PTA加工费机会行情回顾：成本端，石脑油712美金附近，波动较小。供应方面，浙石化已进行歧化装置检修，PX降幅10-15%左右，彭州石化75万吨装置停机检修两个月附近，福化集团80万吨装置已重启，另一条线计划9月20日重启；海外装置方面变动不大，GS-Caltex55万吨装置8月初检修，原计划检修一个月，目前暂定9月下旬重启，40万吨装置8月22日检修，时间为一个月。需求端，本周PTA负荷77.9%，蓬威计划外停车，虹港石化预计近日检修结束已重启。短期内预计PX和PXN维持偏强走势，关注窗口买盘及装置变动情况。向上驱动：1.PX产能投放供应偏紧；2. 旺季到来终端改善明显；向下驱动：1.PTA加工费低位；2.现货端商谈一般；风险提示：油价大幅波动风险 PX利润——PXN维持高位数据来源： 恒力期货研究院0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PX-原油20202021202220230.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PX-石脑油2020202120222023 亚洲及中国PX负荷均下降数据来源：隆众资讯 CCF 恒力期货研究院60%65%70%75%80%85%90%95%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1中国PX负荷202020212022202350%60%70%80%90%100%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PX负荷（韩国）202020212022202330%40%50%60%70%80%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1PX负荷（日本）202020212022202350%55%60%65%70%75%80%85%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1亚洲PX负荷20202021202