晨报集萃

2023.9.18 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 交易数据观测—商品涨跌排名 交易数据观测—商品月涨跌排名 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 宏观与产业观测 投资观点 经济企稳回升，房地产有望震荡上行。 市场逻辑 1、8月经济数据整体超预期，消费、制造业、基建和地产数据均有好转，主要受极端天气影响减弱、专项债发行加速、车企降价促销拉动销售、企业融资成本下行和需求恢复、地产调控政策放松等多方面因素的共同作用； 2、社零增速高于预期，其中，餐饮消费景气度继续恢复，两年复合增速从7月的6.8%进一步恢复至8月的10.4%。商品消费方面，一方面受8月车企降价促销提振，汽车销售景气度大幅改善。 3、制造业投资单月同比增速和两年复合增速均出现抬升，与制造业PMI连续三个月环比恢复指向一致，随着融资成本持续回落和需求逐步好转，企业扩产意愿有所恢复。商品房销售面积和销售额单月同比增速止跌回升，受销售改善拉动，新开工和地产开发投资跌幅亦收窄。考虑8月底多地启动新一轮地产调控政策，地产限购限贷政策加速解绑，预计将对接下来四个月的地产销售构成支撑，在去年低基数的背景上，地产销售增速预期震荡上行。 核心数据 国家统计局公布8月经济数据，工业增加值同比增4.5%，预期4.2%；固定资产投资累计同比增3.2%，预期增3.0%；社零同比增4.6%预期3.5%。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 四箭齐发，积极布局股指底部区间。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300均收跌，中证500收涨；三股指成交量较上一交易日上升，主力资金净流出；2、期市：IH、IF均收跌，IC收涨；IF、IC、IH均贴水；机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度下降，空仓集中度下降；IC主力合约收涨，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降。3、科创板涨多跌少。2023/8/4 核心数据 周五，主力资金净流出161亿元；北向资金净流出24亿元。融资余额15149亿，较昨增19亿，融券余额914亿，较昨减3亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—原油 投资观点 基本面支撑油价偏强，中期宏观与基本面相互博弈，关注市场消息。 市场逻辑 1、供应：沙特延长额外减产期限继续带来利好支撑，且俄罗斯表示削减供应的立场坚定，主要机构IEA、OPEC及EIA发布月报，立场一致，均认为全球原油市场下半年将面临供应缺口，凸显了供给面紧张局面。 2、需求：美国出行高峰季已结束，且过去两周受到飓风的影响，表需下降，商业原油及汽柴油库存均有所增长。商业原油库存进入季节性回升拐点阶段，炼厂开工则进入季节性下行阶段，后期需关注原油加工需求的季节性走弱。整体来看，需求预期有所下降。 3、宏观：美国8月末季调CPI年率回升，核心CPI继续降温。美联储9月暂停加息概率依然高企，11至12月加息预期略有升温，提防宏观风险。 核心数据 截止上周，商业原油库存增加117.4万桶，汽油库存增加421万桶。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—CTA 投资观点： 1、商品整体配置偏多，多空比13:1，另外10个品种观望； 2、金融期货：股指IH、IC持空，国债5、10年期持空。 市场逻辑 1、商品波动率低位回升，经济复苏低于预期，商品区间震荡。2、股指：国内经济复苏力度不及预期，政策维稳意图明确。外围美联储加息周期临近尾声，国际关系紧张延续，股指震荡。3、外部流动性紧缩或暂告段落，国内经济下行压力明显，为对冲经济下行风险，货币政策环境偏宽松，期债震荡偏多。 核心数据 统计局数据：国家统计局公布8月PMI指数，制造业PMI为49.7，前值49.3。其中，生产指数回升1.7个百分点至51.9%、已连续3月回升。新订单指数回升0.7个百分点至50.2%、重新进入扩张区间。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：中期或震荡偏强。 原油：短期高位整理，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 甲醇：震荡偏强。 PVC：震荡偏强。 油脂：多空交织，价格暂难摆脱震荡。 蛋白粕：基本面偏乐观，然高价致多空陷入拉锯。 棉花：中储棉销售开启或压制棉价。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！