全球商品研究·农产品 豆粕日度报告 2023年9月19日 星期二内容提要 期货方面，豆粕主力合约收盘价变动-0.81%至4029元/吨，CBOT主力合约大豆变动-1.72%至1315美元/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价590美元/吨，巴西豆CNF价583美元/吨，阿根廷豆CNF价为515.47美元/吨。 巴西大豆开局良好，美豆阶段性供应压力逐渐体现。巴西大豆主产州开始播种，当前种植进度好于今年平均水平与往年水平，降水与土壤环境整体利多种植，南美大豆丰产预期不减。美豆进入收获期，美豆集中上市与巴西旧作销售形成供应压力，盘面承压回落。短期而言，出口压力将推动美豆价格阶段性回落，出口压力消化后美豆价格预计有所回升。 国内豆粕成交清淡，外盘价格波动预计将影响盘面。美豆期价下挫，国内豆粕受其影响同样存在承压下落可能，但是国内基本面对豆粕仍存在一定支撑。目前下游需求偏淡，养殖业支撑豆粕刚需，下游采购增量回落，但是豆粕整体提货量尚可，叠加9、10月豆粕供应下行，豆粕库存预计仍将保持低位，供应端对豆粕仍存在一定支撑。豆粕行情提振关注下游节后补库时机，近期呈现近强远弱格局，区间窄幅震荡。 风险因素 巴拿马运河、密西西比河水位回升；节前备货超预期兴证期货.研究咨询部 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 胡卉鑫 从业资格编号：F03117395 联系人 胡卉鑫 邮箱： hhx@xzfutures.com 日度报告 日度报告 1. 行情与现货价格回顾 图表1 期货结算价回顾（元/吨，手） 主力合约 本期值 上期值 日度变化 涨跌幅 豆粕2401 4036 4026 10 0.25% CBOT大豆 1315.5 1338.5 -23 -1.72% 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表2 现货价格（元/吨） 国内现货 本期值 上期值 日度变化 涨跌幅 进口大豆：张家港 4780 4780 0 0.00% 进口大豆：大连 4820 4820 0 0.00% 豆粕：张家港 4800 4800 0 0.00% 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表3 基差数据（元/吨） 主力合约 本期值 上期值 日度变化 涨跌幅 豆粕2401 764 774 -10 -1.29% 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表4：CBOT大豆合约价格（美分/蒲式耳） 图表5：豆粕价格变动（元/吨） 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 1,100.001,200.001,300.001,400.001,500.001,600.001,700.001,800.00CBOT大豆0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.002022-01-132023-01-13豆粕期现价格基差：张家港豆粕现货：张家港 日度报告 图表6：油粕比 图表7：豆粕1-5合约价差（元/吨） 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表8：豆粕-菜粕主力合约价差（元/吨） 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 2. 基本面情况 图表9：大豆压榨利润（元/吨） 图表10：大豆港口库存（万吨） 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 1.501.701.902.102.302.502.702.903.102022-01-132022-08-132023-03-13内盘油粕比-1000-5000500100001-0201-2202-1103-0303-2304-1305-0405-2406-1307-0307-2308-1209-0109-2110-1811-0711-2712-17豆粕1-5价差2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度-50005001000150001-0301-2702-2003-1604-1005-0705-3106-2407-1808-1109-0409-2810-2911-2212-16豆粕-菜粕价差2023年度2022年度2021年度2020年度-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002022-03-282022-04-282022-05-282022-06-282022-07-282022-08-282022-09-282022-10-282022-11-282022-12-282023-01-282023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-31大豆压榨利润广东江苏:连云港辽宁:大连山东:青岛天津02004006008001000第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周大豆港口库存2023年度2022年度2021年度2020年度 日度报告 图表11：豆粕库存（万吨） 图表12：豆粕成交量（万吨） 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表13：猪肉出栏价（元/公斤） 图表14：生猪养殖利润（元/头） 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 020406080100120140第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周豆粕库存2023年度2022年度2021年度2020年度05000001000000150000020000002500000300000001-0201-2002-0802-2603-1604-0304-2205-1305-3106-1807-0607-2408-1108-2909-1610-1110-2911-1612-0412-22豆粕成交量2023年度2022年度2021年度2020年度0510152025302022-02-072022-03-072022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-072023-04-072023-05-072023-06-072023-07-072023-08-072023-09-07生猪出栏价-1000-500050010001500生猪养殖利润自养利润外购利润 日度报告 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。