农产品早报

2023-09-18 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周五双粕大幅反弹。豆粕01收4062（+83）元/吨，菜粕01收3174（+72）元/吨。全国豆粕工厂价格下调30-60元/吨至4710-4930元/吨，基差报价普遍下调，报价568-808元/吨左右。东莞达孚豆粕报4650（+40）元/吨，东莞富之源菜粕3860（+30）元/吨。全国主要油厂豆粕成交7.65万吨，较上一交易日减少2.13万吨，其中现货成交6.5万吨，远月基差成交1万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 美豆上周总体降水偏少，下一轮降水在20号以后，预计降水量较大。GFS模型也预计未来16天内20-25号左右优势产区有一波大规模降水。未来三周气温低于均值。9月底降水较多，可能影响收割。密西西比河水位问题仍然发酵，截至9月12日驳船运费仍维持上涨，超过历年同期水平，运力下降或影响我国大豆到港进度。美豆将于下周发布首次收割率报告，周尾美豆月度压榨报告显示8月大豆压榨量不及预期，市场反应偏空。南美天气未来两周干燥炎热，农户可能推迟播种。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 斯小伟 美豆偏中性的报告预示美豆当前上涨乏力，新作预期库存及库销比虽低但仍较2012、2013等历史低库存行情高，同时成本偏高（1240美分/蒲附近）但相对去年下滑，那么美豆后续应在成本及低库销比支撑下震荡运行；大豆到港开始明显下滑，美豆高位且国内豆粕高基差下或许与现货双向回归，后续豆粕看（3750，4200）区间震荡。驳船运费问题的存在或导致1-5正套格局延续。 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据SGS，预计马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为601196吨，较上月同期出口的665596吨减少9.68%。据ITS出口量为580893吨，上月同期为658475吨，环比减少11.78%。据AmSpec出口量为574936吨，上月同期为633585吨，环比减少9.26%。 2、据Mysteel第37周（9月9日至9月15日）111家油厂大豆实际压榨量为177.51万吨，开机率为59.65%；较预估高2.52万吨。预计第38周国内油厂开机率小幅下降，油厂大豆压榨量预计175.81万吨，开机率为59.08%。 3、Mysteel调研显示，9月14日豆油成交6900吨，棕榈油成交7500吨，总成交比上一交易日减少3600吨，降幅20%。 周五油脂震荡回落，夜盘收跌。棕榈油01周五日盘收7478（+6）元/吨，豆油01收8310（+20） 元/吨，菜籽油主力收9012（+85）元/吨。广州24度棕榈油7440（+30）元/吨，中粮东海一级豆油8930（+50）元/吨，南通三菜9250（+70）元/吨。 【交易策略】 产地及印度、中国油脂总库存均明显偏高，食用消费缓步增长背景下棕榈油出口将面临压力，后续大概率持续交易库存及季节性增产，供应端利空。天气方面，强厄尔尼诺预期维持，8、9月的降雨明显偏少，新作供需偏紧预期加强，同时原油高位震荡，从生柴利润端支撑马棕估值。9、10月份市场可能都会围绕库存高做交易，同时市场期待11月之后厄尔尼诺带来的减产驱动，因此，宽幅震荡看待。 白糖 【重点资讯】 周五日盘郑糖小幅反弹，主力合约收于6928元/吨，上涨56元/吨。广西南华集团报价持平，报7700-7710元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差772元/吨，基差处于历史高位。 国际消息，ICE原糖周五升至12年高点，随后小幅收跌，因厄尔尼诺现象带来的干旱天气将导致2023/24榨季全球供应短缺。美国官方天气预报显示，厄尔尼诺现象有95%以上的可能性持续到北半球冬季。国内消息，上周五产区制糖集团报价区间为7420-7760元/吨，报价持稳；加工糖厂报价区间为7600-8020元/吨，报价稳中有降，部分下调30-40元/吨。双节备货临近尾声，国内现货交投清淡，整体成交一般。 【交易策略】 当前预估下榨季印度和泰国减产，叠加主产国低库存，以及印度可能限制出口，预计今年四季度国际贸易流将非常紧缺，未来原糖价格仍有上行的可能。国内方面，上周郑糖大幅下跌，主要受到抛储传闻影响，目前抛储数量以及价格仍有不确定，叠加国内即将开始新榨季，预计产量有所恢复，使得市场情绪转差，多头主动离场。但当前盘面价格较配额外进口成本倒挂超过1700元/吨，内外价差进一步扩大。并且陈糖价格较01合约基差走强至历史高位，意味着盘面价格被低估的程度较大，短期内国内糖价上下空间都不大。 棉花 【重点资讯】 周五日盘郑棉小幅反弹，主力合约收于17285元/吨，上涨160元/吨。全国318B皮棉均价18298元/吨，上涨100元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差1013元/吨，基差走弱60元/吨。 国际方面消息，ICE棉花期货周五下跌，USDA在上周公布的9月供需报告中下调了2023/24年度美国和全球棉花产量预估，但美国的出口销售数据持续走弱，需求疲软和产量不佳相互影响美棉走势。国内方面消息，9月15日储备棉销售资源2万吨，实际成交率65.13%。平均成交价格17429元/吨，较前一日下跌13元/吨，折3128价格17902元/吨，较前一日下跌53元/吨。现货方面，上周五棉花企业销售情况一般，近日国储棉竞拍成交率下降，价格回落，纺企用棉成本略有下降，但纺纱即期利润仍然倒挂，纺织厂谨慎适量采购。 【交易策略】 因8月干旱等天气不利导致美棉苗情恶化，USDA在作物生长报告连续下调美棉优良率，在9月产量预估中，美国棉花产量如预期进一步调低，美棉价格或仍有上行空间。国内方面，近日国储棉竞拍成交率下降，随着储备棉销售数量增加，以及滑准税配额下发，使得短期市场承压。但新疆棉花减产格局相对是确定的，并且国内商业库存降至历史低位水平，叠加美棉产量进一步下调，对郑棉价格均有支撑，策略上建议等待回调择机买入。 鸡蛋 【现货资讯】 周末国内蛋价走势偏弱，黑山大码落0.1元至5.1元/斤，辛集落0.11元至5.11元/斤，供应端平稳，产区积极出货，整体库存略偏低，需求相对一般，高价走货仍不快，部分食品厂备货减少，预计本周现货整体平稳，小幅下跌后走稳。 【交易策略】 备货需求支撑，现货走势强于预期，季节性下跌迟迟未兑现，加之成本再涨风险担忧，盘面在大幅贴水背景下大幅走高，期货向上往现货回归，后期关注基差修复路径，近月预计维持偏强；长期看延淘趋势加剧，叠加存栏增长和成本下跌预期，远月关注上方压力。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价走势偏弱，河南均价落0.04元至16.45元/公斤，四川16.25元/公斤，需求端持续增量空间有限，部分高价生猪走货情况平平，猪价继续上涨空间减弱，预计明日生猪价格或稳定。 【交易策略】 供应增加叠加需求平淡，现货表现依旧偏弱，但底部受二育和惜售等支撑较强，整体表现为低位窄幅整理；盘面表现近强远弱，在体重缓慢增加背景下，近月打出压栏和二育的升水，未来情绪和信心仍是影响节奏的关键，如果市场情绪整体谨慎，压栏边进边出，不大规模进行，则在供应增加压力下，盘面表现或仍偏弱为主，反之则近月偏强，但整体上方空间有限，压力给到远月；建议短期区间短线思路为主，等待情绪和市场方向进一步明朗。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图8:菜籽月度进口（万吨） 图7:大豆月度进口及预估（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn