白糖周报

白糖周报20230918美尔雅期货白糖周报 20230918研究员：张元投资咨询证号：Z0015860Email：zhangyuan@mfc.com.cn 23主要观点行情回顾基本面分析1目 录 ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 4价差跟踪 主要观点抛储消息压制盘面，郑糖关注1-5反套机会近期内外糖价走势分化，对于原糖而言，厄尔尼诺对于北半球白糖产量的影响成为市场交易的主要逻辑。天气因素的炒作往往难以证伪，市场敏感度高，对于多头来说，是可以用来讲的故事，对于空头来说，是不知何时会落到头上的剑。随着时间的推移，印度和泰国方面降雨量低于同期，逐步兑现天气预期，支撑原糖价格走强。国内方面，供需形势同样紧张，即将见底的工业库存、依旧严重倒挂的进口利润、消费旺季之下，新旧作交替期内的可能断供风险，终于迎来了国储糖的入市预期。但是我们需要辩证的看到，储备糖入市通常被视作利空，但其本身也意味着当前市场缺糖的严重性，收抛储制度也是以调节市场供需、缓解供求矛盾为主，无意也无力从根本上去扭转商品自身的供需格局。策略：结合当前国际国内市场供需格局和政策导向，糖价整体仍将延续多头格局。国内抛储政策的影响之下，近期郑糖盘面出现一定幅度的回调，具体抛储细则尚未明确的情况下，静观其变，等待抛储落地之后，或许才是较好的入市机会。同时，也可关注郑糖1-5反套机会。 行情回顾抛储消息压制盘面，白糖外强内弱数据来源：博易大师 美尔雅期货 基本面分析白糖主要影响因素综述关键词类别因素综述宏观美国海外方面，上周公布的经济数据显示，美国通胀、PMI、零售、就业均超出市场预期，令年内鹰派担忧再度升温。同时，美国汽车行业大罢工和美国政府再度接近“关门”时刻等利空，市场风险偏好明显降温，股债双跌，叠加美联储利率决议来临，虽然9月暂停加息比较确定，但市场更加关注美联储对明年政策预期和经济展望，仍然存在不确定性。供给国外1、UNICA：2023/24榨季截至8月下半月，巴西中南部地区累计产糖2614.6万吨，较去年同期的2178.2万吨增加了436.4万吨，同比增幅达20.03%。2、泰国糖业公司董事Rangsit Hiangrat周四表示，由于主产区缺水，预计泰国2023/24榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨；产糖量将下降18%至900万吨左右，未来几年极端高温和干旱可能会使情况变得更加严重。 国内1、国家储备糖管理单位北京华商储备商品交易所有限责任公司发布“关于邀请注册食糖竞价交易会员的通知”。该通知被视作国储糖抛储的准备工作。需求国内2022/23年制糖期(以下简称本制期)食生产已全部结束。本制期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。2023年截至8月底，全国累计销售食糖809万吨，同比增加20万吨;累计销糖率90.1%，同比加快7.7个百分点。库存国内8月全国新增工业库存88万吨，上期值159万吨。进口利润配额外巴西原糖配额外进口加工利润-983元/吨，泰国原糖配额外进口加工利润-945元/吨。 基本面分析3.1 关注美联储对明年政策预期和经济展望，仍然存在不确定性。数据来源：同花顺iFinD，美尔雅期货海外方面，上周公布的经济数据显示，美国通胀、PMI、零售、就业均超出市场预期，令年内鹰派担忧再度升温。同时，美国汽车行业大罢工和美国政府再度接近“关门”时刻等利空，市场风险偏好明显降温，股债双跌，叠加美联储利率决议来临，虽然9月暂停加息比较确定，但市场更加关注美联储对明年政策预期和经济展望，仍然存在不确定性。 基本面分析3.2 UNICA：2023/24榨季截至8月下半月，巴西中南部地区累计产糖2614.6万吨8月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4651.5万吨，较去年同期的4420.9万吨增加了230.6万吨，同比增幅达5.22%；甘蔗ATR为153.93kg/吨，较去年同期的154.26kg/吨下降了0.33kg/吨；制糖比为50.73%，较去年同期的48.45%增加了2.28%；产乙醇23.06亿升，较去年同期的22.58亿升增加了0.48亿升，同比增幅达2.17%；产糖量为346.1万吨，较去年同期的314.8万吨增加了31.3万吨，同比增幅达9.95%。数据来源：UNICA，美尔雅期货2023/24榨季截至8月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为40664.5万吨，较去年同期的36669万吨增加了3995.5万吨，同比增幅达10.90%；甘蔗ATR为137.24kg/吨，较去年同期的138.03kg/吨下降了0.79 kg/吨；累计制糖比为49.17%，较去年同期的45.16%增加了4.01%；累计产乙醇190.97亿升，较去年同期的179.71亿升增加了11.26亿升，同比增幅达6.26%；累计产糖量为2614.6万吨，较去年同期的2178.2万吨增加了436.4万吨，同比增幅达20.03%。 基本面分析3.3 巴西23/24榨季维持高糖醇比格局。 甘蔗ATR为153.93kg/吨，较去年同期的154.26kg/吨下降了0.33kg/吨；制糖比为50.73%，较去年同期的48.45%增加了2.28%；产乙醇23.06亿升，较去年同期的22.58亿升增加了0.48亿升，同比增幅达2.17%；产糖量为346.1万吨，较去年同期的314.8万吨增加了31.3万吨，同比增幅达9.95%。数据来源： UNICA，美尔雅期货 基本面分析3.4 印度新榨季天气炒作加剧根据印度8月底召开的主要甘蔗种植州甘蔗专员会议，23/24年度印度的产量预估为3000万吨，乙醇分流预计将到达520万吨。根据推算，在满足国内消费和安全库存以后，印度23/24年度的可出口量将降至400万吨，即较22/23年度减少200万吨，当然如果9月降雨进一步不及预期，那么产量和出口量仍有下调的可能性。三位印度政府消息人士称，由于降雨不足导致甘蔗减产，印度预计将在10月开始的2023/24年度禁止糖厂出口，这将是七年来首次停止出口。数据来源： ISM，美尔雅期货 基本面分析3.5 泰国新季产量预估减产18%泰国糖业公司董事Rangsit Hiangrat周四表示，由于主产区缺水，预计泰国2023/24榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨；产糖量将下降18%至900万吨左右，未来几年极端高温和干旱可能会使情况变得更加严重。 泰国外贸部数据显示，2023年4月泰国出口食糖60.53万吨，同比增加6.39万吨，增幅达11.80%。其中出口原糖35.16万吨、白糖5.14万吨、精制糖20.23万吨。2022/23榨季截至4月，累计出口食糖439.48万吨，同比增加33.64万吨，增幅8.29%。数据来源： 沐甜科技，美尔雅期货 基本面分析3.6 8月全国产销数据公布2022/23年制糖期(以下简称本制期)食生产已全部结束。本制期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。2023年截至8月底，全国累计销售食糖809万吨，同比增加20万吨;累计销糖率90.1%，同比加快7.7个百分点。数据来源：同花顺iFind,美尔雅期货 基本面分析3.7 本周外盘走势略强于内盘，进口利润再度下降。数据来源：钢联农产品，美尔雅期货 基本面分析3.8 海关总署公布数据显示，2023年7月我国进口食糖11万吨，同比减少17万吨，降幅68.85%。海关总署公布数据显示，2023年7月我国进口食糖11万吨，同比减少17万吨，降幅68.85%。2023年1-7月累计进口食糖120.62万吨，同比减少83.62万吨，降幅40.9%。2022/23榨季截至7月累计进口食糖297.82万吨，同比减少90万吨，降幅23.2%。数据来源：海关总署，美尔雅期货 基本面分析3.9 8月全国新增工业库存88万吨，上期值159万吨。注册仓单有所下降。最新注册仓单27045张。数据来源： 同花顺iFind，美尔雅期货 基本面分析3.10 国内产区白糖现货价格有所上涨，整体仍处于历史高位震荡数据来源：iFind，美尔雅期货 价差跟踪数据来源：同花顺IfinD 美尔雅期货4.1 基差：现货价格相对坚挺，基差依旧维持高位。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 谢 谢 观 看