硅铁锰硅期货周报：能耗双控袭来，硅铁创出短期新高

2023年9月9日 联系我们 能耗双控袭来，硅铁创出短期新高 分析逻辑： 黑色研究小组 硅铁：能耗双控再次来袭，目前青海能耗会议对企业生产暂无影响，但情绪影响更为直接，同时螺矿继续反弹带动拉升，市场买涨不买跌的心态可能会再现，同时社会库存有望转移至成钢厂库存。 联系方式：（0951）6072084 独立性声明 锰硅：平罗能耗问题继续发酵，虽然国储量不及预期，但螺矿继续反弹带动拉升，市场买涨不买跌的心态可能会再现，同时社会库存有望转移至成钢厂库存。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 行情预判：黑色整体反弹，合金预计偏强运行。风险提示：终端需求超预期，供需产生缺口（上行风险）； 需求不及预期，成本坍塌，复产（下行风险）。 Part1上期复盘 1.1观点回顾 上期观点 硅铁：整体维持区间震荡，钢厂库存仍旧处于低位。钢招价格未出，硅铁随黑色下跌，再次回落后可等待新的成本端机会。虽然整体库存仍旧压制，但钢招空档期后仍旧会进入新一轮钢招预期。 锰硅：近期市场信心有所修复，钢厂库存仍旧处于低位。当前已脱离底部，走势相对坚挺，局部高库存可能会影响后市高度，反弹后仍需警惕在钢招后的下调整的风险。 1.2盘面回顾 期货：本周硅铁期货主力合约区间突破，SF2310合约收于7498元/吨，周涨幅3.68%。锰硅期货主力合约沿10日线继续攀升，SM2310合约最终收于7158元/吨，周涨幅0.62%。现货：硅铁现货主产区72硅铁价格6900-7000元/吨，硅铁现货排单生产，厂家库存不多。硅锰现货随期货攀升，厂家主流报价6700-6800元/吨，厂家库存不多，锰硅需求相对稳定。 1.3复盘对比 局部略有供给紧张，能耗双控给合金带来新的一个驱动，同时黑色系整体上行进一步助力合金反弹。 Part2本期分析 2.1行情预判 硅铁：能耗双控再次来袭，目前青海能耗会议对企业生产暂无影响，但情绪影响更为直接，同时螺矿继续反弹带动拉升，市场买涨不买跌的心态可能会再现，同时社会库存有望转移至成钢厂库存。从技术上看硅铁突破了自5月以来的横盘区间，在政策的影响下有望打开上行空间，依旧关注黑色整体趋势。 锰硅：近期市场信心有所修复，钢厂库存仍旧处于低位。当前已脱离底部，双焦价格持续拉升对锰硅成本影响较为明显，而且平罗能耗问题继续发酵，虽然国储量不及预期，但螺矿继续反弹带动拉升，市场买涨不买跌的心态可能会再现，同时社会库存有望转移至成钢厂库存。 投资建议：谨慎在远月成本端布局多单或等待钢招反弹后布局空单。 2.2多空逻辑 硅铁：开工率继续回升，库存有所回落，需求回落。 9月14日全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.94%，较上期增0.59%；日均产量15213吨，较上期增420吨。9月14日五大钢种硅铁（周需求）：22077.3吨，环比上周降2.05%，全国硅铁产量（周供应）：10.65万吨。9月14日Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量6.64万吨，较上期增4.29%。 请务必阅读文后免责声明 2.2.1青海硅铁能耗专题 硅铁：青海作为硅铁主产区之一，此次能耗问题有可能会对硅铁产量造成影响，整体影响需要关注整体开工率。 工信：为妥善应对全省能耗强度不降反升的严峻形势，竭力扭转当前节能工作被动局面，做好“十四五”工业领域能耗“双控”工作，确保完成国家下达我省能耗强度降低目标任务。 发改委：请青海通力铁合金有限公司等8户能效未达到基准水平的企业重新核算本企业2022年度能效情况，并将能效数据相关支撑材料带至会场，专家现场评审。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 锰硅：开工率回升，库存有所消化。 9月14日全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国68.43%，较上周增2.14%；日均产量34938吨，增960吨。9月14日五大钢种硅锰（周需求70%）：131394吨，环比上周减2.23%，全国硅锰产量（周供应94%）：244566吨，环比上周增2.83%；9月14日硅锰指数均值（现金出厂）：全国6770，增68；北方6765，增79；南方6779，增50；9月14日Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量195580吨，环比减12350吨。 请务必阅读文后免责声明 2.4多空逻辑 双硅月度： 硅铁全国7月产量434438吨，环比增8.92%，增35594吨。同比2022年7月（461271）降5.82%，降26833吨。锰硅全国7月产量，产量994350吨，环比6月增4.16%，增39702吨。同比2022年7月（644815）增54.2%。2023年8月国内钢厂合金库存环比小幅上升，钢厂备货积极有所抬升。（硅铁）库存均值：17.13天，环比增4.07%，同比增1%。（硅锰）库存均值：17.81天，环比增6.46%，同比减4.04%。 请务必阅读文后免责声明 2.5双硅下游产量 双硅需求：粗钢产量稳定，对合金需求预计变化较少。硅铁的非钢需求减少明显，后续关注出口情况。 8月粗钢产量8641万吨。8月金属镁产量5.43万吨。7月硅铁（>55%）出口2.48万吨。 请务必阅读文后免责声明 2.5价差情况 IPS SF11&SM311：硅铁受能耗双控预期影响拉升后，双硅差价扩大。 SPD SF311&SF312：近月合约较远月涨幅略大。 SPD SF311&SF312：锰硅月间价差波动大回撤也较为明显。 请务必阅读文后免责声明 Part3风险提示 3风险提示 粗钢平控政策执行时间和力度。 碳价及电价下行带来的成本下移。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部