大豆&粕类早报 2023-09-18证券代码：839979大越期货投资咨询部：王明伟投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 ✸豆粕观点和策略1.基本面：美豆震荡回落，美豆8月压榨数据低于预期和技术性抛盘打压，短期延续震荡走势等待美豆收割定产。国内豆粕探底回升，美豆走势带动和技术性反弹，豆粕现货价格相对坚挺，需求向好支撑盘面底部。9月进口大豆到港继续回落，加上需求端改善，豆粕库存压力并不大。中性2.基差：现货4710（华东），基差648，升水期货。偏多3.库存：豆粕库存70.76万吨，上周74.32万吨，环比减少4.79%，去年同期51.56万吨，同比增加38%。偏空4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空 6.预期：油厂开机维持高位压制豆类价格上限，但进口大豆到港减少和国内需求良好以及新季美豆产量变数支撑价格。短期美豆天气变数仍存，受美豆走势带动和需求旺季交互影响，国内豆粕短期回归区间震荡。 利多： 1.国内油厂豆粕需求良好，库存短期无压力； 2.九月美农报数据稍利多,美豆产量仍有变数。利空： 1.国内豆类库存同比增多和国庆后需求进入淡季压制价格预期； 2.宏观经济预期利空，需求端增长放缓；当前主要逻辑： 市场聚焦美国大豆生长天气影响以及国内需求博弈主要风险点： 1.美豆生长天气变数下美豆产量仍有变化； 2.俄乌冲突加剧给大宗商品带来不确定性（下行风险）； ✸菜粕观点和策略1.基本面：菜粕探底回升，豆粕走势带动和技术性买盘支撑，现货需求良好和进口油菜籽到港处于低位支撑价格底部。短期国内油厂菜籽压榨量高位回落，菜粕库存维持低位和国内水产需求良好支撑短期期现价格，但国庆后水产养殖进入淡季，加拿大油菜籽丰产预期下期货价格承压。中性2.基差：现货3760，基差586，升水期货。偏多3.库存：菜粕库存3.33万吨，上周4.4万吨，环比减少24.32%，去年同期3万吨，同比增加11%。偏空4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空5.主力持仓：主力空翻多，资金流出，偏多6.预期：菜粕短期回归区间震荡，短期供应偏紧格局和需求良好支撑盘面，加上豆类走势带动，但国产油菜籽集中上市和国庆后需求预期减少压制远期价格。菜粕RM2401：日内3100至3160区间震荡，期权卖出虚值看跌期权。 利多： 1.水产养殖需求目前维持旺季， 2.油厂菜籽和菜粕库存回落至低位。利空： 1.国庆过后水产需求将进入淡季 2.国产油菜籽集中上市，菜粕供应相对充裕当前主要逻辑： 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期主要风险点： 1.国内水产养殖需求旺季即将结束（下行风险）； 2. 加拿大油菜籽减产（上涨风险）； ✸大豆观点和策略1.基本面：美豆震荡回落，美豆8月压榨数据低于预期和技术性抛盘打压，短期延续震荡走势等待美豆收割定产。国内大豆窄幅震荡，美豆走势带动和技术性震荡整理，短期美豆走势带动和国内丰产预期交互影响。中性2.基差：现货5300，基差200，升水期货。偏多3.库存:大豆库存481.54万吨，上周552.38万吨，环比减少12.82%，去年同期465万吨，同比增加3.6%。偏空4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多6.预期：进口大豆到港减少支撑豆类价格预期，国内需求中期向好和美国大豆产区天气变数支撑盘面。短期美豆产量变数和国产大豆丰产预期交互影响，国产大豆增产预期压制盘面上限，但进口大豆到港量高位回落和美豆天气仍有变数支撑盘面底部。豆一A2311：日内5050至5150区间震荡，期权观望。 利多： 1.美豆偏强震荡进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部； 2.大豆现货价稳定限制大豆盘面跌幅。利空： 1.进口大豆到港量8月相对较高，国储持续拍卖大豆； 2.新季国产大豆增产预期维持。当前主要逻辑： 市场聚焦国产大豆产量预期和进口大豆到港影响主要风险点： 1.国内大豆抛储继续进行（下行风险）； 2.国产大豆减产（上涨风险）； 美国2023年度大豆巡查报告 日期豆粕菜粕豆菜粕成交均价价差成交均价成交量（万吨）成交均价成交量（万吨）9月11日48751.08390009759月12日48561.83385009949月13日47686.35380009689月14日47529.78375009989月15日47997.65376001039 大豆、粕类期货及现货价格汇总 日期大豆期货主力豆粕期货菜粕期货现货价格豆一2311豆二2310主力2401远月2405主力2401远月2405豆一现货（佳木斯）豆二现货（完税价）豆粕现货（江苏）菜粕现货（福建）9月7日521951554137338153004976491040009月8日515450114062323453004942487038509月11日51575067410334843286305553004980484039109月12日51785006405734573196302553004975480038209月13日51314906399533913136295153004900474037609月14日51034905397933723102290053004878467037209月15日5100500840623438317429605300486447103760 大豆和粕类仓单统计日期豆一仓单（较上日）豆二仓单（较上日）豆粕仓单（较上日）菜粕仓单（较上日）9月5日12067（0）1100（0）14183（-805）725（0）9月6日12477（+410）1100（0）13954（-229）725（0）9月7日14874（+2397）1100（0）13954（0）725（0）9月8日16094（+1220）1100（0）13935（-19）725（0）9月11日16074（-20）1100（0）13935（0）2225（+1500）9月12日17218（+1144）1100（0）15415（+1480）2195（-30）9月13日17218（0）1100（0）15403（-12）2195（0）9月14日19188（+1970）1100（0）14376（-1027）2195（0）9月15日19088（-100）1100（0）12876（-1500）1953（-242） 豆粕、菜粕现货价格汇总 豆粕和菜粕现货价格高位回落，基差小幅收窄 豆菜粕现货价差上涨，2401合约豆菜粕价差震荡走高 国内近期成交低位回升，国庆前预计有一轮采购 全球大豆供需平衡表 时间收获面积期初产量产量总供给总消费期末库存库存消费比2014年119097638633214145095604302637929718.432015年120757792973159975291984496617953717.692016年120436795593507215754954798089568719.942017年125115956873436575934984935649993420.252018年1257409993436321460911449499811411623.052019年1232171141163411006205105255109500018.082020年1293909500036881662931152916310014818.932021年1311301001483601186168695177279914219.152022年1360299914236971763466953177210289719.352023年138328102897405310674781553799120982 国内大豆供需平衡表 时间收获面积期初库存产量总供给总消费期末库存库存消费比2013年52759351960089311786161069513.62014年7097.57106951268598245851931305215.322015年6827.391305212367105952902301572218.742016年7598.53157221359511921110015319058.218.412017年8244.8119058.21528212618310520720976.219.942018年8412.7720976.21596711867497763.620910.721.392019年9331.7320910.71809113594111315322787.720.142020年9882.522787.71960114177811453027247.723.792021年840027247.7165001324371117302070718.532022年993320707207001364071155302087718.07 国内豆粕供需平衡表 时间期初库存产量总供给量饲料需求量总需求期末库存库存消费比2014年22735594858274540005557027044.872015年27045910064021.659000577856236.5510.792016年6236.556461670911.565500665904321.556.492017年4321.5567288.57163166000671634468.056.652018年4468.055988864372.159000598924480.057.482019年4480.05721027662767000679808647.0512.722020年8647.05732848200673400744007606.0510.222021年7606.05721027976874200747005068.056.782022年5068.05740727918076000765802600.053.42023年2600.05740727672273000736003122.054.24 国内油菜籽供需平衡表 时间收获面积期初库存产量总供给总消费期末库存库存消费比2014年5100585850013534.612981553.64.262015年4200553.6680011718.611216502.64.482016年3800502.6570010131.69961170.61.712017年3700170.655009845.6976184.60.872018年375084.6560010072.99961111.91.122019年3700111.954507648.97541107.91.432020年3850107.963008907.98491416.94.912021年4000416.9750012327.911501826.97.192022年5000826.9800012876.912061815.96.762023年5500815.9850013815.912621894.96.93 国内菜粕供需平衡表 时间期初库存产量总供给量饲料需求量总需求期末库存库存消费比2014年54674758217790579352823.552015年28263676827650065402874.392016年28757526791650065202714.162017年27155466773.366006610163.32.472018年163.356647215.370007010205.32.932019年205.34277.56392.862006214178.82.882020年178.8