亚洲债券监测2023 年 9 月亚洲发展银行 The亚洲债券监测(ABM) 是亚洲在首都大学经济学院债券市场倡议，东盟 + 3 经济与商业倡议，以及亚洲开发银行 （ 亚行 ） 支持的 Pradeep Pathi 。（ 研究助理 ） 亚洲发展本报告是实施技术银行研究所的一部分 ； 和 Sayri Shirai （ 由投资气候顾问资助的访问研究员和援助项目 ） 在亚洲开发银行研究所。庆应义大学 （ 教授 ） 和日本银行 （ 前区域合作与一体化融资政策委员会成员 ） 的日本政府促进基金是伙伴关系设施。感激地承认。本版 ABM 由 Albert Park 领导的经济研究与发展影响部的团队编写 ， 宏观经济研究部主任 Abdul Abiad 监督。 ABM 的制作由田树和东云园区牵头 ， 并支持由AsianBondsOnlineteam. TheAsianBondsOnline团队成员包括 Angelica Andrea Cruz, Debbie Gundaya, Jeremy Grace Ilustrisimo,Russ Jason Lo 、 Patrick Vincent Lubenia 、 Resi Olivares 和 Roselyn Regalado 。 Mai Lin Villaruel 提供运营支持 ， Kevin Donahue 提供编辑协助 ， Principe Nicdao 负责排版和布局 ， Carlo Monteverde 和 Erickson Mercado 提供网站支持。如何到达我们 ：亚洲开发银行经济研究和发展影响部6 ADB Avenue, Mandaluyong City 1550 马尼拉大都会, 菲律宾电话 63 2 8632 6545电子邮件 ： asianbonds _ feedback @ adb. org在 http: / / asianbondsonline. adb. org / documents / abm _ sep _ 2023. pdf 下载 ABM 。亚洲开发银行研究所 John Beirne （ 研究副主席兼高级研究员 ） ， 诺布仁之 （ 助理教授 ）The亚洲债券监测 2023 年 9 月由亚行经济研究和发展影响部准备 ， 不一定反映亚行理事会或其代表的政府的观点。 亚洲债券监测2023 年 9 月亚洲发展银行 知识共享署名 3.0 IGO 许可证 (CC BY 3.0 IGO)© 2023 亚洲开发银行菲律宾马尼拉大都会 1550 号亚行大道 6 号电话 63 2 8632 4444 ； 传真 63 2 8636 2444保留一些权利。出版于 2023 年。ISBN 978 - 92 - 9270 - 313 - 4 （ 打印 ） ； 978 - 92 - 9270 - 314 - 1 （ 电子 ） ； 978 - 92 - 9270 - 315 - 8 （ 电子书 ）ISSN 2219 - 1518 （ 印刷 ） ， 2219 - 1526 （ 电子 ） 出版物库存编号 TCS230340 - 2DOI ： http: / / dx. doi. org / 10.22617 / TCS230340 - 2本出版物中表达的观点是作者的观点 ， 不一定反映亚洲开发银行 （ ADB ） 或其理事会或其代表的政府的观点和政策。亚行不保证本出版物中包含的数据的准确性 ， 也不对其使用的任何后果承担任何责任。提及特定公司或制造商的产品并不意味着它们得到亚行的认可或推荐 ， 而不是其他未提及的类似性质的公司或产品。通过对特定领土或地理区域进行任何指定或提及 ， 或在本出版物中使用 “国家 ” 一词 ， 亚行无意对任何领土或区域的法律或其他地位做出任何判断。本出版物可通过知识共享署名 3.0 IGO 许可证 (CC BY 3.0 IGO) https: / / creativecommons. org / licenses / by / 3.0 / igo / 。通过使用本出版物的内容 ， 您同意受本许可证条款的约束。有关归属、翻译、改编和权限 ， 请阅读 https: / / www. adb. org / terms - use 。本 CC 许可不适用于本出版物中的非亚行版权材料。如果该材料归因于其他来源 ， 请联系该来源的版权所有者或出版商以获得复制许可。亚行对因使用该材料而引起的任何索赔概不负责。请联系 pubsmarketing @ adb. org ， 如果您对内容有疑问或意见 ， 或者如果您希望获得版权许可 ， 您的预期使用不属于这些条款 ， 或使用亚行标志的许可。亚行出版物的更正可在 http: / / www. adb. org / publications / corrigenda 找到。注意 ：亚行承认 “中国 ” 为中华人民共和国 ；“ 香港 ” 为中国香港 ； “韩国 ” 为大韩民国 ； “暹罗 ” 为泰国 ；“ 越南 ” 为越南 ； “俄罗斯 ” 为俄罗斯联邦。埃里克森 · 梅尔卡多的封面设计。 Contents新兴的东亚本币债券市场 ： 区域更新ExecutiveSummary.............................................................................................................vi区域金融发展Conditions .......................................................................................................1第二季度债券市场发展情况2023...................................................................................................11东盟 + 3 可持续债券的最新发展Markets....................................................................................20政策和监管事态发展 ..........................................................................................................26市场摘要中国, 人民共和国of ........................................................................................................29香港,中国....................................................................................................................31印度尼西亚 ..................................................................................................................33大韩民国of ..................................................................................................................35马来西亚.....................................................................................................................37菲律宾 .......................................................................................................................39新加坡 .......................................................................................................................41泰国 ..........................................................................................................................43VietNam .....................................................................................................................45 新兴的东亚本币债券市场 ：区域更新 执行摘要新兴东亚金融状况的最新发展在 6 月 1 日至 8 月 31 日期间 ， 新兴东亚的金融状况略有改善 ， 经济基本面良好 ， 区域货币紧缩周期接近尾声。1在通货膨胀缓解的情况下 ， 大多数地区中央银行都暂停了加息 ， 而一些中央银行开始降低利率以促进经济增长。大多数东亚新兴经济体的风险溢价收窄，股票市场的收益以及债券市场的净外资流入。在 6 月 1 日至 8 月 31 日的审查期内，不包括中华人民共和国 （ PRC ） 的区域市场，由于经济前景黯淡，国内金融市场走弱，股票市场的市场加权平均收益为 1.4 ％，而信用违约掉期利差反映了国内产品加权风险溢价下降 1.2 个基点。从 4 月到 7 月 ， 区域债券市场的外国净流入为 185 亿美元 ， 部分原因是该地区通货膨胀减弱。经济前景减弱了中国的投资情绪。受此影响 ， 在审查期间 ， 区域股票市场公布了 72 亿美元的投资组合净流出 ， 主要是由于 8 月份中国净流出 123 亿美元。在持续的货币紧缩和美国积极的经济前景下 ， 区域货币对美元的汇率略有下降。在审查期间 ， 区域货币对美元的汇率小幅贬值了 1.5 ％ （ 简单平均 ） 和 1.9 ％ （ 国内生产总值加权平均 ） 。从 6 月 1 日至 8 月 31 日 ， 随着主要发达经济体的债券收益率上升 ， 大多数新兴东亚市场的本币 (LCY) 政府债券收益率上升。只有中国和越南的收益率下降 ， 因为各自的中央银行降低了政策利率以支持经济活动和维护金融稳定。区域金融状况的风险前景总体上是平衡的。从好的方面来看 ， 该地区通胀的放缓导致大多数区域中央银行接近其货币紧缩周期的结束。发达经济体的通货膨胀率下降快于预期 ， 再加上金融风险的考虑 ， 可能会导致发达经济体的货币立场不那么鹰派。但是 ， 通货膨胀的路径仍然不确定。价格压力上升 ， 加上美国强劲的经济表现和强劲的就业市场 ， 可能会支持进一步的货币紧缩。不利的一面是 ， 较高的利率可能会挑战资产负债表脆弱且治理薄弱的地区公共和私人借款人。在今年早些时候美国和欧洲的银行业动荡以及 8 月份美国 10 家中型银行的评级下调之际 ， 亚洲银行业表现出了韧性。然而 ， 自 2022 年以来 ， 由于借贷成本上升和财务状况收紧 ， 公共部门和私营部门借款人都存在脆弱性。国际货币基金组织将老挝人民民主共和国评为外债和公共债务 “陷入债务困境 ” ， 公共债务被认为“ 不可持续 ” 。柬埔寨在 2022 年的不良贷款比例上升 ， 一些地区经济体的公司债券市场在最近几个月出现了违约。例如，中国和越南见证了公司债券违约，特别是在房地产行业，而在泰国，治理薄