本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共17页 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年09月19日 资料来源：聚源，中原证券 国内市场表现 指数名称 昨日收盘价 涨跌幅(%) 上证指数 3,125.93 0.26 深证成指 10,200.04 0.55 创业板指 2,020.47 0.89 沪深300 3,727.71 0.51 上证50 2,531.90 0.67 科创50 879.53 -0.84 创业板50 1,916.35 1.05 中证100 3,574.56 0.65 中证500 5,719.69 0.26 中证1000 6,083.97 0.08 国证2000 7,638.35 0.25 资料来源：聚源，中原证券 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅(%) 道琼斯 30,772.79 -0.67 标普500 3,801.78 -0.45 纳斯达克 11,247.58 -0.15 德国 DAX 12,756.32 -1.16 富时100 7,156.37 -0.74 日经225 26,643.39 0.62 恒生指数 20,818.27 0.10 资料来源：聚源，中原证券 【财经要闻】 1、证监会：近期拟对《上市公司监管指引第3号--上市公司现金分红》《上市公司章程指引》等一系列规则进行修改，将完善优化现金分红监管制度，持续增强投资者获得感。 2、《十四届全国人大常委会立法规划》对外公布，房地产税立法未列入其中。 3、工信部就《元宇宙标准化工作组筹建方案》公开征求意见，指出加快研制元宇宙术语、参考架构等基础标准，提升我国在元宇宙领域的国际竞争力。 资料来源：中国证监会，证券时报，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：汽车消费领涨 A股先抑后扬 周度策略：积极因素增多，市场震荡磨底 周度策略：行业周观点 市场分析：央行再次降准 A股冲高回落 市场分析：资源医药领涨 A股窄幅波动 【行业公司】 行业分析报告：白酒行业竞争格局优化，盈利进一步增强 行业分析报告：上半年整体业绩回升，下半年有望继续维持 行业深度分析：行业景气低位运行，多数子行业二季度环比出现改善 行业月报：行业存估值修复机会 行业专题研究：2023年中报增速有所反弹，产业链上游增速下滑，中下游开始领跑 行业月报：销量历史新高，短期偏谨慎 行业月报：化工品价格延续回暖，关注景气复苏子行业 行业月报：美国经济数据弱于预期，金属价格先跌后升 行业专题研究：机械行业2023年中报总结：行业盈利好转，成长与周期共舞 -10%-7%-4%-2%1%4%6%9%2022.092023.012023.052023.09上证指数深证成指 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共17页 行业月报：上游价格触底回升，国内光伏装机需求旺盛 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细 今日新股申购 IPO信息 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第3 页 / 共17页 【财经要闻】 1、证监会：近期拟对《上市公司监管指引第3号--上市公司现金分红》《上市公司章程指引》等一系列规则进行修改，将完善优化现金分红监管制度，持续增强投资者获得感。 2、《十四届全国人大常委会立法规划》对外公布，房地产税立法未列入其中。 3、工信部就《元宇宙标准化工作组筹建方案》公开征求意见，指出加快研制元宇宙术语、参考架构等基础标准，提升我国在元宇宙领域的国际竞争力。 资料来源：中国证监会，证券时报，工信部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：汽车消费领涨 A股先抑后扬 2023-09-18 （张刚 S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3098点附近获得支撑后返身向上，午后股指维持震荡，盘中汽车、能源金属、消费以及医疗器械等行业轮番领涨；半导体、通信设备以及房地产等行业震荡回落，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.48倍、33.64倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交量6985亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。政治局会议指出，加强逆周期调节和政策储备；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要活跃资本市场，提振投资者信心。适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。二季度国内经济复苏步伐有所放缓，但年中政治局会议对房地产和资本市场的定调意义重大，相关部门迅速落实，将在融资端、投资端、交易端进行改革。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、消费以及医疗服务等行业的投资机会。 周度策略：积极因素增多，市场震荡磨底 2023-09-16 （周建华 S0730518120001 021-50586758 zhoujh-yjs@ccnew.cm） l 【消费明显改善，投资有待加强】消费明显改善。8月社会消费品零售总额同比增长4.6%，较7月回升2.1个百分点。固定资产投资有待加强。前8个月全国固定资产投资同比增长3.2%，较前7个月回落0.2个百分点。民间固定资产投资同比下降0.7%。前8个月房地产开发投资同比下降8.8%。工业生产有所回升。8月工业增加值同比实际增长4.5%。就业状况有所改善，8月全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。8月多项经济指标边际改善，积极因素累积增多，经济继续恢复向好。 l 【金融数据企稳，央行继续降准】8月社会融资规模同比增长9%，当月新增3.12万亿元；M2同比增长10.6%，M1同比增长2.2%。社融增速小幅回升，结构有待进一步改善，主要贡献项是政府债券和企业债券，当月分别新增1.18万亿元和2698亿元。信贷方面，企业和居民中长期贷款同比有所下降，信贷结构有待改善。央行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。这是年内第二次降准，按存款余额246万亿元计算，预计释放流动性规模超过6000亿元。降准有利于支持经济复苏，改善市场预期。为银行补充流动性，支持政府债券发行，鼓励银行加大信贷投放。 l 【证监会回应市场关切，放缓IPO节奏】证监会表示近期阶段性收紧IPO节奏，是维护市场稳健运行的安排，证监会、交易所IPO受理、审核、注册等相关工作没有暂停。目前各板块的定位、发行和上市条件、信息披露要求等没有变化，不存在提高上市门槛的情形。证监会正在研究制定资本市场服务高水平科技自立自强的行动方案，进一步畅通“科技-产业-金融”良性循环。 l 【美国通胀略有反弹，美联储加息预期不强】美国8月通胀反弹，CPI同比上涨3.7%，略高于市场预期。8月核心CPI同比上涨4.3%。8月美国通胀回升主要还是因为油价上涨较多导 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第4 页 / 共17页 致。核心CPI继续处于下行趋势中，市场预期美联储可能在9月货币政策会议上维持联邦基金利率不变，11月加息概率只有31%。 【投资建议：市场震荡磨底】经济数据继续改善，消费、工业、就业等数据均出现改善，投资受房地产拖累，增速继续回落。随着“认房不认贷”等政策的落实，固定资产投资有望企稳。政策继续保持宽松积极态度，央行降准释放中长期资金，证监会放慢IPO节奏，减少资金压力。整体积极因素增多，市场继续震荡磨底。建议近期重点关注建材、白酒、养殖、芯片、证券等板块。 周度策略：行业周观点 2023-09-16 （唐俊男 S0730519050003 021-50586738 tangjn@ccnew.com） l 摘要： 近期重点关注行业：传媒、电力及公用事业。 l 锂电池 本期锂电池指数下跌1.75%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 l 食品饮料 本期，食品饮料板块下跌1.23%，板块处于涨少跌多的震荡阶段。同期，沪深300下跌0.83%，科创50下跌1.56%。本期，食品饮料板块下跌主要由白酒和休闲食品所拖累，食品加工和调味品分别上涨1.15%和1.63%，板块内部行情有所分化。 下一阶段，由于2023年的成本和销售环境双双优化，我们预计上市公司的基本面也将会得到进一步优化增强。目前，宏观消费数据的表现仍然较弱，消费需求不足的问题较难解决，这是构成板块二级市场表现偏弱的核心原因。 风险提示：居民就业和收入进一步恶化，对消费的负面影响持续深化。 l 证券 本期券商指数周初尝试向上反弹，尝试失败后再度回落，但回落的幅度保持收敛。短周期内，券商板块进一步回落的空间已相对较为有限。在资本市场投资端改革持续发力的推动下，券商板块有望反复活跃。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l 光伏 本期光伏行业下跌1.83%，跑输沪深300指数。光伏板块周成交额767.15亿元，环比大幅缩量。光伏板块连续阴跌，资金呈持续流出状态。前期机构资金持仓较多的标的显现出更多的“资金减仓-股价下跌-资金减仓......”恶性循环。短期市场情绪的影响远超行业基本面的变化，光伏板块二级市场股价仍将处于探底阶段。中期建议关注技术创新和成本领先类企业。 风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 l 传媒 本期传媒板块下跌1.98%，同期沪深300下跌0.83%。疫情影响的结束、经济和消费的修复叠加监管政策的好转，传媒板块上半年整体业绩回升，二季度回升趋势更加明显，影视、广告等疫后复苏的板块业绩增长较快，广电、出版等传统媒体业务业绩增长稳健，游戏板块受产品周期影响上半年利润有所减少。 下半年文化消费需求有望继续维持回升的节奏，AI技术的革新有望给行业带来新的变化，提升内容生产效率和质量，改变内容交互模式，挖掘全新增长点，为传媒板块带来业绩和估值的双重修复。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期