港股市场策略报告：9月港股大市策略：恒指构筑底部区间存在结构性交易机会

9月港股大市策略 2023年9月 9月港股大市策略：恒指构筑底部区间存在结构性交易机会 摘要：8月港股市场整体调整，成交量持续低迷，“蓄势”成为市场主旋律，估值吸引力增强。随着中国地区接近经济周期底部，经济复苏动能累积，企业盈利状况有望改善。恒指区间震荡走势受压，不过估值低于历史平均水平，存在结构性交易机会。 1.二级市场交易数据 2023年8月，港股市场的主旋律是“蓄势”，恒生指数下跌8.45%，恒生科技指数下跌8.14%。港股市场大市成交额1,720亿港元，与较前两个月环比回升，市场成交意愿回暖。 2023年8月，海外市场方面，美股市场进入调整，纳斯达克和标普500指数月线级别终结连涨，标普500指数下跌1.77%，纳斯达克指数下跌2.17%，道琼斯工业指数下跌2.36%。伦敦金融时报100、法国CAC40、德国DAX30指数均高位回落。 行业方面，恒生12大行业悉数下跌，其中，综合企业、资讯科技业、地产建筑业领跌，跌幅分别为10.5%、6.5%、6.5%。 股票卖空数据方面，2023年8月，区间卖空成交额2967.78亿港元，占市场成交总额的百分比17.28%，表明市场持续做空意愿大幅上升。 数据来源：Wind 股东持股变化方面，恒大汽车0708.HK）、北大资源（0618.HK）、招商局港口（0144.HK）等被大幅增持；北京首都机场股份（0694.HK）、比亚迪股份（1211.HK）等被大幅减持。 2023年8月，市场回购家数增加，但金额减少。区间总回购家数69家，总回购金额87亿港元。其中，腾讯控股（0700.HK）、汇丰控股（0005.HK）、友邦保险（1299.HK）回购金额位于榜单前列。 2.港股通（南向资金）统计 2023年8月，南向资金成交净买入755亿港元，其中沪市港股通期间合计买卖总额142.2亿港元，深市港股通期间合计买卖总额126.34亿港元。南向资金延续7月流入态势，继续出现增长。 数据来源：Wind 从资金流向来看，港股通资金主要流向了金融业、资讯科技业与非必需消费板块，相反必需消费业呈现出大幅流出的局面。9月可重点关注资金净流入较多的行业。 个股方面，机构持有中国移动（0941.HK）、中国海洋石油（0883.HK）、兖矿能源（1171.HK）的区间市值变化最大。区间持股市值的变化主要来源于资金增持带来的股价上涨。 3.衍生工具街货分析 2023年8月各交易日当中，窝轮以及牛熊证每日成交额占大市成交额的比例，介乎8.1%-15%之间。截至8月31日收盘，恒生指数牛证相对于期指张数6,959张，熊证相对于期指张数5,101张，牛熊证期指张数比例58：42。 熊证的重街货区的区间：19000-18900点之间，牛证的重街货区的区间：18299-18100点之间。 数据来源：法巴银行 数据来源：法巴银行 4.大市评述 8月港股市场整体呈现调整之势，估值吸引力提升。从趋势上看，在走势一度破位18000之际，恒指区间震荡走势已经逐渐承压。本月下方关键支持看至17000，上方压力位20000。成交量方面，港股市场今年二季度以来持续低迷，8月成交量基本上与前几个持平。宏观层面看，总总迹象表明中国地区很有可能正不断接近经济周期的底部区间，政府正不断加大宏观调控的力度。经济复苏的动能正在累积，经济基本面的修复将带动企业盈利状况的改善。另一方面，美债利率持续攀升的情况下，套息交易带动的资金流出使得港股市场流动性持续低迷，但美国经济已经处于顶峰区间，经济降温的迹象正在显现，高利率环境带来的影响正在逐步兑现，进一步紧缩的空间已经不大，美联储紧缩货币政策对港股市场的冲击影响有望继续边际递减。目前恒生指数与恒生科技指数的估值均明显低于历史平均水平，在经济基本面提供支撑的情况下，港股市场存在结构性交易机会。 风险提示： 权重公司财报不及预期；美联储持续加息；经济增长不及预期。 港股市场策略报告 艾德金融研究部 陈政深（HKSFCCE No.:BIY455）Tel：852-38966397E-mail:ryan.chan@eddid.com.hk陈刚（HKSFC CENo.:BOX500）Tel：+8618676685813E-mail:gang.chen@eddid.com.hk刘宗武（HKSFCCE No.:BSJ488）Tel：+8613760421136E-mail:liuzongwu@eddid.com.hk 免责声明及披露 分析员声明 负责撰写本报告的全部或部分内容之分析员，就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明：（1）发表于本报告的观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券及其发行人的观点；（2）他们的薪酬在过往、现在和将来与发表在报告上的观点并无直接或间接关系。此外，分析员确认，无论是他们本人还是他们的关联人士（按香港证券及期货事务监察委员会操作守则的相关定义）（1）并没有在发表研究报告30日前处置或买卖该证券；（2）不会在发表报告3个工作日内处置或买卖本报告中提及的该证券；（3）没有在有关上市公司内任职高级人员；（4）研究团队成员并没有持有有关证券的任何权益。 重要披露 本报告内所提及的任何投资都可能涉及相当大的风险。报告所载数据可能不适合所有投资者。艾德金融不提供任何针对个人的投资建议。本报告没有把任何人的投资目标、财务状况和特殊需求考虑进去。而过去的表现亦不代表未来的表现，实际情况可能和报告中所载的大不相同。本报告中所提及的投资价值或回报存在不确定性及难以保证，并可能会受目标资产表现以及其他市场因素影响。艾德金融建议投资者应该独立评估投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以便作出投资决定。本报告包含的任何信息由艾德金融编写，仅为本公司及其关联机构的特定客户和其他专业人士提供的参考数据。报告中的信息或所表达的意见皆不可作为或被视为证券出售要约或证券买卖的邀请，亦不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司及其雇员不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保。我们不对因依赖本报告所载资料采取任何行动而引致之任何直接或间接的错误、疏忽、违约、不谨慎或各类损失或损害承担任何的法律责任。任何使用本报告息所作的投资决定完全由投资者自己承担风险。本报告基于我们认为可靠且已经公开的信息，我们力求但不担保这些信息的准确性、有效性和完整性。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，且不承诺作出任何相关变更的通知。本公司可发布其它与本报告所载资料及/或结论不一致的报告。这些报告均反映报告编写时不同的假设、观点及分析方法。客户应该小心注意本报告中所提及的前瞻性预测和实际情况可能有显着区别，唯我们已合理、谨慎地确保预测所用的假设基础是公平、合理。艾德金融可能采取与报告中建议及/或观点不一致的立场或投资决定。本公司或其附属关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并不时自行及/或代表其客户进行交易或持有该等证券的权益，还可能与这些公司具有 港股市场策略报告 其他相关业务联系。因此，投资者应注意本报告可能存在的客观性及利益冲突的情况，本公司将不会承担任何责任。本报告版权仅为本公司所有，任何机构或个人于未经本公司书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关证券法规。 报告提供者 本报告乃由艾德金融于香港提供。艾德金融是香港证券及期货事务监察委员会（「香港证监会」）持牌法团，及受其监管之香港金融机构。报告之提供者，均为香港证监会持牌人士。投资者如对艾德金融所发的报告有任何问题，请直接联络艾德金融。本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在作者姓名旁。 报告可用性 对部分司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告或会抵触当地法律、法则、规定，当中或包括但不限于监管相关之规例、守则及指引。本报告并非旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。 艾德金融·一站式综合性金融集团