玉米类市场周报：继续下跌预期减弱 玉米期价触底回升

继续下跌预期减弱玉米期价触底回升 研究员：柳瑜萍期货从业资格号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251助理研究员：谢程珙期货从业资格号F03117498联系电话：0595-86778969 关注我们获取 更 多 资 讯 目录 4、期权市场分析 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø玉米： Ø行情回顾：本周大连玉米期货触底回升。主力2311合约收盘价为2692元/吨，较上周+35元/吨。 Ø行情展望：美国农业部公布的月度供需报告显示，美国2023/24年度玉米单产从上月的175.1蒲式耳/英亩下调至173.8蒲式耳/英亩，不过种植面积上调至9490万英亩，使得玉米产量从上月预估的151.11亿蒲式耳上调到151.34亿蒲式耳。美玉米产量意外上调，使得美玉米价格大幅下挫，拖累国内市场氛围。国内方面，东北产区新玉米上市期不断临近，黑龙江局部已开始收割青储玉米，虽零星启动收割工作，部分挺价惜售的贸易商心态松动，逢高出货相对积极，且随着已拍卖的稻谷陆续出库，已经有不少饲料企业开始使用稻谷替代玉米，使得玉米需求端跟进表现较差。华北黄淮产区加工企业近日收购价连续下调，持粮主体出货积极性降温，玉米上量持续减少，企业厂门到货量连续回落，收购价格下跌势头逐步减缓。盘面来看，本周玉米期价止跌回升，短期或继续维持震荡。 Ø策略建议：暂且观望。 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø行情回顾：大连玉米淀粉期货触底回升，主力11合约收盘价为2990元/吨，较上周+10元/吨。 Ø行情展望：前期订单仍在有序发出，且东北地区企业限产检修较为明显，产量下降供应量减少，企业库存继续回降。截至9月13日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量78.3万吨，较上周减少1.7万吨，降幅2.13%，月降幅13.1%；年同比降幅12.71%。不过，近期淀粉加工利润有所改善，利润驱使下后期玉米淀粉企业生产积极性或有提高，供应压力有望增加。且近期原料价格有所走弱，淀粉现货价格也同步回落。盘面来看，本周淀粉触底回升，短期或将维持震荡。 Ø策略建议：短期暂且观望，关注下游需求状况。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 来源：大商所wind 来源：大商所wind Ø本周玉米期货触底回升，总持仓量522544手，较上周增加-54308手。 Ø本周玉米淀粉期货触底回升，总持仓量202875手，较上周增加-5273手。 「期现市场情况」 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 来源：wind 来源：wind Ø本周玉米期货前二十名净持仓为-70434，上周净持仓为-80377，净空持仓减少。 Ø本周淀粉期货前二十名净持仓为-9955，上周净持仓为+1397，净多持仓转为净空。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货仓单 来源：wind 来源：wind Ø截至周五，黄玉米注册仓单量为24465张。 Ø截至周五，玉米淀粉注册仓单量为3952张。 「期现市场情况」 玉米现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind Ø截至2023-09-14,现货价:玉米:平均价报2922.9元/吨。 Ø截至周五，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+231元/吨。 「期现市场情况」 淀粉现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind Ø截至周五，玉米淀粉山东报3440元/吨，吉林报3300元/吨，现货价格稳中略弱。 Ø截至周五，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报310元/吨。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货月间价差变化 Ø截至周五，玉米11-1价差报+77元/吨。处于同期最高水平。Ø截至周五，淀粉11-1价差报+45元/吨，处于同期最高水平。 「产业链情况-玉米」 供应端：南北港口玉米库存变化情况 来源：我的农产品网 来源：我的农产品网 ØMysteel玉米团队调研数据显示，截至9月8日，广东港内贸玉米库存共计14.9万吨，较上周增加0.9万吨；外贸库存39.9万吨，较上周增加18万吨。北方四港玉米库存共计100.4万吨，周比减少19.8万吨；当周北方四港下海量共计37.1万吨，周比增加20.7万吨。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货价差变化 Ø截至周五，淀粉-玉米11月合约价差报298元/吨，22023年第37周，山东玉米与玉米淀粉价差为430元/吨，环比上周升高20元/吨。 「期现市场情况」 替代品价差变化 来源：我的农产品网 来源：wind Ø截至2023-09-14,现货价:平均价:小麦报3010元/吨,现货价:玉米:平均价报2922.9元/吨,小麦-玉米价差报87.1元/吨。Ø2023年第37周，本周木薯淀粉与玉米淀粉价差走扩运行，平均价差1248元/吨，环比上周上升110元/吨。 「产业链情况-玉米」 供应端：美国玉米价格优势明显 Ø美国玉米价格优势明显向好，随着美玉米逐步成熟，利好采购端。 「产业链情况-玉米」 供应端：月度进口到港量 Ø中国海关公布的数据显示，2023年7月玉米进口总量为167.84万吨，较上年同期153.71万吨增加14.13万吨，同比增加9.19%，较上月同期184.69万吨环比减少16.85万吨。 「产业链情况-玉米」 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 Ø根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至9月14日，饲料企业玉米平均库存28.83天，周环比减少0.44天，降幅1.51%，较去年同期下跌12.60%。 「产业链情况-玉米」 需求端：生猪保持高位，能繁母猪回落 来源：农业农村部瑞达研究院 来源：农业农村部瑞达研究院 Ø农业农村部数据显示，截止二季度末，全国生猪存栏43517万头，同比增加461万头，增长1.1%，截止7月末，全国能繁母猪存栏4271万头。 「产业链情况-玉米」 需求端：养殖利润继续亏损 Ø截至2023-09-08,养殖利润:自繁自养生猪报2.55元/头,养殖利润:外购仔猪报-48.47元/头。 「产业链情况-玉米」 需求端：深加工利润有所好转，企业开机率有望增加 来源：我的农产品网 来源：中国粮油商务网 Ø据我的农产品网显示，截至2023-09-14,玉米淀粉加工利润:吉林报75元/吨。 Ø截止9月14日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润+158.47元/吨，黑龙江加工利润+205.02元/吨，河南加工利润+44.15元/吨，全国平均加工利润为+72.48元/吨。 「产业链情况-玉米淀粉」 供应端：整体库存处于回落趋势 Ø根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第37周，截止9月13日加工企业玉米库存总量237万吨，较上周增加2.33%。 「产业链情况-玉米淀粉」 供应端：淀粉企业开机率及库存 来源：我的农产品网 来源：我的农产品网 Ø本周（9月7日-9月13日）全国玉米加工总量为54.78万吨，较上周降低0.96万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.63万吨，较上周产量降低0.72万吨；开机率为51.47%，较上周降低1.34%。 Ø截至9月13日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量78.3万吨，较上周减少1.7万吨，降幅2.13%，月降幅13.1%；年同比降幅12.71%。 「期权市场分析」 波动率略震荡回落 截至9月14日，主力2311合约震荡下跌，对应期权隐含波动率为12.82%，较上周13.70%回升1.01%，本周隐含波动率波动率略有回落，处于20日、40日、60日历史波动率中等位。22 「代表性企业」 万向德农 图30、市盈率变化 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。