2023年中报点评：业绩超预期，充分受益海外变压器需求

该研报对一家公司进行了分析，给出了维持“增持”评级并下调目标价至43.73元的建议。以下是总结的关键点：

业绩表现

• 23H1超预期：公司23年上半年（H1）实现了显著的增长，营收达28.93亿元，同比增长46.54%，归母净利润达到1.91亿元，同比增长99.94%。
• 单季度增长：第二季度（23Q2）业绩进一步提升，营收15.96亿元，同比增长51.31%，环比增长23.08%，归母净利润1.04亿元，同比增长93.83%，环比增长19.20%。

业务发展

• 新能源业务：新能源业务增长迅速，销售收入同比增长77.30%，其中储能业务增长尤为突出，同比增长944.91%，光伏业务增长101.55%。
• 数字化业务：公司正快速推进数字化业务，已累计获得超过4亿元的数字化工厂整体解决方案订单。
• 海外订单：海外市场需求强劲，上半年外销订单总额达10.48亿元，同比增长157.49%，其中风电、光伏及工业企业电气配套订单均实现显著增长。

风险因素

• 产能挑战：可能面临新产能投产进度低于预期的风险。
• 市场需求不确定性：变压器下游需求存在不确定性，可能影响公司的业务表现。

投资建议

• 考虑到公司受益于海外电力设备升级改造需求和变压器出口高增长的趋势，调整了盈利预测，预计23年、24年和25年的每股收益（EPS）分别为1.18元、1.75元和2.30元。
• 基于行业估值水平，给予公司24年25倍市盈率（PE）的目标价，调整后为43.73元。
• 综上所述，维持对公司“增持”的评级。

结论

此报告认为公司在多个业务领域展现出强劲的增长势头，尤其是新能源和海外市场的扩张，同时指出了一些潜在的风险因素。总体而言，公司未来发展前景被看好，但投资者需关注产能建设和市场环境变化带来的不确定性。