晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年09月18日 【财经要闻】 1、证监会：近期阶段性收紧IPO节奏，是维护市场稳健运行的安排，证监会、交易所IPO受理、审核、注册等相关工作没有暂停，不存在IPO“关闸”的情况；上市公司再融资也不存在“关闸”情况。 2、8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额同比增长4.6%，1-8月固定资产投资同比增长3.2%。 资料来源：聚源，中原证券 3、8月份70个大中城市中，新房和二手房销售价格环比、同比上涨城市个数均减少。一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.2%；二线城市环比下降0.2%；三线城市环比下降0.4%。 资料来源：中国证监会，国家统计局，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：积极因素增多，市场震荡磨底周度策略：行业周观点市场分析：央行再次降准A股冲高回落市场分析：资源医药领涨A股窄幅波动市场分析：亚太市场普遍走弱A股震荡回落 【行业公司】 行业分析报告：上半年整体业绩回升，下半年有望继续维持行业深度分析：行业景气低位运行，多数子行业二季度环比出现改善行业月报：行业存估值修复机会行业专题研究：2023年中报增速有所反弹，产业链上游增速下滑，中下游开始领跑11971 行业月报：销量历史新高，短期偏谨慎 行业月报：化工品价格延续回暖，关注景气复苏子行业 行业月报：美国经济数据弱于预期，金属价格先跌后升 行业专题研究：机械行业2023年中报总结：行业盈利好转，成长与周期共舞 行业月报：上游价格触底回升，国内光伏装机需求旺盛 行业月报：产业链安全中长期大势所趋，关注工业机器人、仪器仪表、传感器等自主可控龙头 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、证监会：近期阶段性收紧IPO节奏，是维护市场稳健运行的安排，证监会、交易所IPO受理、审核、注册等相关工作没有暂停，不存在IPO“关闸”的情况；上市公司再融资也不存在“关闸”情况。 2、8月份，全国规模以上工业增加值同比增4.5%，社会消费品零售总额同比增4.6%，1-8月固定资产投资同比增长3.2%。 3、8月份70个大中城市中，新房和二手房销售价格环比、同比上涨城市个数均减少。一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.2%；二线城市环比下降0.2%；三线城市环比下降0.4%。 资料来源：中国证监会，国家统计局，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：积极因素增多，市场震荡磨底2023-09-16 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【消费明显改善，投资有待加强】消费明显改善。8月社会消费品零售总额同比增长4.6%，较7月回升2.1个百分点。固定资产投资有待加强。前8个月全国固定资产投资同比增长3.2%，较前7个月回落0.2个百分点。民间固定资产投资同比下降0.7%。前8个月房地产开发投资同比下降8.8%。工业生产有所回升。8月工业增加值同比实际增长4.5%。就业状况有所改善，8月全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。8月多项经济指标边际改善，积极因素累积增多，经济继续恢复向好。 l【金融数据企稳，央行继续降准】8月社会融资规模同比增长9%，当月新增3.12万亿元；M2同比增长10.6%，M1同比增长2.2%。社融增速小幅回升，结构有待进一步改善，主要贡献项是政府债券和企业债券，当月分别新增1.18万亿元和2698亿元。信贷方面，企业和居民中长期贷款同比有所下降，信贷结构有待改善。央行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。这是年内第二次降准，按存款余额246万亿元计算，预计释放流动性规模超过6000亿元。降准有利于支持经济复苏，改善市场预期。为银行补充流动性，支持政府债券发行，鼓励银行加大信贷投放。 l【证监会回应市场关切，放缓IPO节奏】证监会表示近期阶段性收紧IPO节奏，是维护市场稳健运行的安排，证监会、交易所IPO受理、审核、注册等相关工作没有暂停。目前各板块的定位、发行和上市条件、信息披露要求等没有变化，不存在提高上市门槛的情形。证监会正在研究制定资本市场服务高水平科技自立自强的行动方案，进一步畅通“科技-产业-金融”良性循环。 l【美国通胀略有反弹，美联储加息预期不强】美国8月通胀反弹，CPI同比上涨3.7%，略高于市场预期。8月核心CPI同比上涨4.3%。8月美国通胀回升主要还是因为油价上涨较多导致。核心CPI继续处于下行趋势中，市场预期美联储可能在9月货币政策会议上维持联邦基金利率不变，11月加息概率只有31%。 【投资建议：市场震荡磨底】经济数据继续改善，消费、工业、就业等数据均出现改善，投资受房地产拖累，增速继续回落。随着“认房不认贷”等政策的落实，固定资产投资有望企稳。政策继续保持宽松积极态度，央行降准释放中长期资金，证监会放慢IPO节奏，减少资金压力。整体积极因素增多，市场继续震荡磨底。建议近期重点关注建材、白酒、养殖、芯片、证券等板块。 周度策略：行业周观点2023-09-16 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：传媒、电力及公用事业。 l锂电池 本期锂电池指数下跌1.75%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 l食品饮料 本期，食品饮料板块下跌1.23%，板块处于涨少跌多的震荡阶段。同期，沪深300下跌0.83%，科创50下跌1.56%。本期，食品饮料板块下跌主要由白酒和休闲食品所拖累，食品加工和调味品分别上涨1.15%和1.63%，板块内部行情有所分化。 下一阶段，由于2023年的成本和销售环境双双优化，我们预计上市公司的基本面也将会得到进一步优化增强。目前，宏观消费数据的表现仍然较弱，消费需求不足的问题较难解决，这是构成板块二级市场表现偏弱的核心原因。 风险提示：居民就业和收入进一步恶化，对消费的负面影响持续深化。 l证券 本期券商指数周初尝试向上反弹，尝试失败后再度回落，但回落的幅度保持收敛。短周期内，券商板块进一步回落的空间已相对较为有限。在资本市场投资端改革持续发力的推动下，券商板块有望反复活跃。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l光伏 本期光伏行业下跌1.83%，跑输沪深300指数。光伏板块周成交额767.15亿元，环比大幅缩量。光伏板块连续阴跌，资金呈持续流出状态。前期机构资金持仓较多的标的显现出更多的“资金减仓-股价下跌-资金减仓……”恶性循环。短期市场情绪的影响远超行业基本面的变化，光伏板块二级市场股价仍将处于探底阶段。中期建议关注技术创新和成本领先类企业。风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 l传媒 本期传媒板块下跌1.98%，同期沪深300下跌0.83%。疫情影响的结束、经济和消费的修复叠加监管政策的好转，传媒板块上半年整体业绩回升，二季度回升趋势更加明显，影视、广告等疫后复苏的板块业绩增长较快，广电、出版等传统媒体业务业绩增长稳健，游戏板块受产品周期影响上半年利润有所减少。 下半年文化消费需求有望继续维持回升的节奏，AI技术的革新有望给行业带来新的变化，提升内容生产效率和质量，改变内容交互模式，挖掘全新增长点，为传媒板块带来业绩和估值的双重修复。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期。 l机械 本期CS机械板块下跌2.2%，跑输沪深300（-0.83％）1.37个百分点，排在30个CS一级行业第26名。本周子行业油气设备、其他运输机械、核电设备涨幅排名前三，工业机器人、锅炉设备、光伏设备表现靠后。 近期大盘继续走弱，机械板块跌幅靠前，传统周期板块包括油气设备、船舶、矿山冶金机械等表现开始强于成长子行业。我们认为，今年机械行业周期仍需聚焦景气度高的领域，重点关注受益国产产业链安全自主可控的工业机器人及产业链、机床工具、仪器仪表等专精特新板块。今年周期机械部分开始复苏，值得重视，关注船舶、高铁设备、油气设备等龙头上市公司。风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨0.59%，沪深300指数下跌0.83%，农林牧渔行业跑赢对标指数1.42个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周子行业中林木加工板块涨幅居前，水产养殖、水产加工板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。 风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 l汽车 本周汽车板块下跌0.20%，沪深300指数下跌0.83%，跑赢沪深300指数0.63个百分点，涨跌幅排行位列30个中信一级行业中第16位。个股表现来看，本周上涨个股73个，下跌个股140个，涨幅前五个股分别是文灿股份（14.34%）、冠盛股份（13.58%）、松原股份（11.07%）、合力科技（10.92%）、德迈仕（10.88%）。分子板块来看，除汽车零部件、摩托车及其他分别下跌1.17%、0.79%，乘用车、商用车、汽车销售及服务分别上涨0.72%、0.91%、0.17%。 9月汽车行业再迎利好，工信部等七部门印发关于《汽车行业稳增长工作方案（2023-2024年）》，目标2023年汽车销量2700万辆，同比增长3%；新能源汽车销量900万辆，同比增长30%；汽车制造业增加值同比增长5%。方案明确要支持扩大新能源汽车消费，进一步刺激“金九银十”消费旺季的市场需求。特斯拉FSD正式版落地在即，北美官网FSD套餐价格有所下调，新势力品牌城市NOA进展三季度开始纷纷落地，进一步推进L3级别及以上自动驾驶进度，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌产业链的投资机会；商用车迎来复苏周期且出口亮眼，整车关注客车和重卡板块投资机会。 风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；行业政策执行力度不及预期；智能化迭代速度低于预期；原材料价格上涨。 l电力及公用事业 本周电力及公用事业指数上涨0.97%，同期沪深300指下跌0.83%，行业整体表现强于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：燃气（0.74%）、水电(0.53%）、火电（0.39%）、其他发电（0.22%）、环保及水务（0.12%）、电网（-0.68%）、供热或其他（-0.68%）。 根据国家统计局数据，水电8月份发电由降转增，增长18.5%，7月份为下降17.5%，考虑来水具有季节性，水电整体属于高净资产收益率高分红优质标的。8月用电量同比增长3.9%，说明国内经济仍处于稳步复苏、回升向好，我们对此充满信心。行业整体景气度持续提升。综上建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电、核电龙头企业，及盈利持续改善的火电投资标的。 风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。 l新材料 本周新材料指数下跌1.72%，同期沪深300指数下跌0.83%，行业整体表现弱于市场。各子行业均处于下跌态势，涨跌幅排名为：稀土及磁性材料(-0.26%)、有机硅(-0.51%)、半导体材料(-0.61%)、碳纤维(-1.27%)、工业气体(-1.57%)、电子化学品(-2.26%)、其他金属新材料(-2.33%)、膜材料(-2.87%)、锂电化学品(-2.89%)、超硬材料(-3.10%)。 半导体材料行业，以及已经进入半导体产业供应