流动性跟踪周报：DR001回落至1.75%

流动性跟踪周报20230916 DR001回落至1.75% 2023年09月16日 9.18-9.22资金面关注因素： （1）逆回购到期7040亿元；（2）9.18国库现金定存500亿元，9.21国库 现金定存到期500亿元；（3）政府债净缴款1546亿元，低于9.11-9.15政府债净缴款4243亿元；（4）同业存单到期5838亿元，高于9.11-9.15同业存单到期额3865亿元。 9.11-9.15公开市场情况： 公开市场净投放1840亿元。7天期逆回购投放7040亿元，到期7450亿 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 元；14天期逆回购投放340亿元；MLF投放5910亿元，到期4000亿元。 9.11-9.15货币市场利率变动： 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 货币市场利率走势：（1）DR001利率下行14.5bp至1.8%，DR007上行 电话：15618988818 4.5bp至1.9%，R001下行15.3bp至1.8%，R007下行1.1bp至2.0%；（2） 邮箱：langhenan@mszq.com 1月期CD利率上行13.0bp至2.3%，3月期CD利率上行12.1bp至2.4%，6月期CD利率上行11.5bp至2.5%，9月期CD（股份行）利率上行6.0bp至 相关研究 2.4%，1年期CD（股份行）利率上行6.6bp至2.5%。 银行间质押式回购成交额日均为70805亿元，比9.4-9.8减少2490亿元。 1.可转债打新系列：九典转02：制药领域 体化布局供应商-2023/09/14 2.利率专题：赎回负反馈到哪一步了？-20 其中，R001日均成交额63898亿元，平均占比90.2%；R007日均成交5864亿 3/09/13 元，平均占比8.3%。 3.可转债打新系列：华懋转债：国内汽车 上交所新质押式国债回购日均成交额为15422亿元，比9.4-9.8增加118亿元。其中，GC001日均成交额13008亿元，占比84.5%，GC007日均成交额1775亿元，占比11.4%。 全气囊龙头企业-2023/09/134.城投随笔系列：论“央行SPV与化债”-023/09/125.城投随笔系列：株洲，裂变-2023/09/12 9.11-9.15同业存单一级市场跟踪： 主要银行同业存单发行8489亿元，净融资额为4543亿元，对比9.4-9.8主 要银行同业存单发行2192亿元，净融资额-3564亿元，发行规模和净融资额都增加。国有行、6M存单发行占比最高，分别为32%、38%；国有行、6月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为97%、83%、84%。 同业存单各主体的发行利率普遍上行，股份行、国有行、城商行、农商行1 年期存单发行利率分别上行6.6bp、6.8bp、8.1bp、16.8bp。各期限的发行利率普遍上行，1月期、3月期、6月期、9月期、1年期CD（股份行）利率分别上行13.0bp、12.1bp、11.5bp、6.0bp、6.6bp。 主体发行利差方面，农商行与股份行1年期存单发行利差上行10.2bp至 11.2bp；期限利差方面，1Y-1M利差下行16.4bp至23.3bp。此外，股份行1YCD与R007的利差上行7.7bp至45.9bp，1YCD与R001的利差上行21.9bp至64.9bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行6.6bp至-1.7bp。 9.11-9.15同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率普遍上行。其中，股份行1年期同业存单收益率上行 1.7bp，1月期同业存单收益率上行18.0bp，AAA级1年期同业存单收益率上行1.5bp。主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差上行1.5bp至8.4bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差下行16.5bp至5.0bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差基本持平在16.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行1.7bp至-5.0bp，“1YCD-10Y国债”利差上行1.4bp至-19.0bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 9.18-9.22资金面关注因素有： （1）逆回购到期7040亿元； （2）9.18国库现金定存500亿元，9.21国库现金定存到期500亿元； （3）政府债净缴款1546亿元，低于9.11-9.15政府债净缴款4243亿元； （4）同业存单到期5838亿元，高于9.11-9.15同业存单到期额3865亿元。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注1：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 我们预测2023年7-9月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2023年8-9月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储预测（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 9.11-9.15，公开市场净投放1840亿元。其中，7天期逆回购投放7040亿 元，到期7450亿元；14天期逆回购投放340亿元；MLF投放5910亿元，到期 4000亿元。 9.18-9.22，7天逆回购到期7040亿元；国库现金定存投放500亿元，到 期500亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场跟踪 9.11-9.15货币市场相关利率走势： （1）资金利率有所分化：DR001利率下行14.5bp至1.8%，DR007上行 4.5bp至1.9%，R001下行15.3bp至1.8%，R007下行1.1bp至2.0%； （2）同业存单发行利率普遍上行：1月期CD利率上行13.0bp至2.3%，3月期CD利率上行12.1bp至2.4%，6月期CD利率上行11.5bp至2.5%，9月期CD（股份行）利率上行6.0bp至2.4%，1年期CD（股份行）利率上行6.6bp至2.5%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 周变化（） 2023-09-15 2023-09-08 13.0 12.111.5 4.5 6.0 6.6 -1.1 -1.9 -14.5 -13.8 -15.3 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：wind，民生证券研究院 注：9.15、9.89MCD发行利率数据缺失，以前值代替。 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动+13BP、 +12BP至1.76%、1.92%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动+203BP、 +163BP至4.41%、4.75%； 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周均值分别较上周变动+2BP、-1BP至2.03%、2.45%。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较上周变动 +0.6BP、-0.4BP至1.39%、1.52%。 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%）图9：票据利率（%） 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 2022-09-15 1.6 0071周均值0075周均值 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2023/05/18 0.00 国股银票转贴利率年城商银票转贴利率年 2022-10-15 2022-11-15 2022-12-15 2023-01-15 2023-02-15 2023-03-15 2023-04-15 2023-05-15 2023-06-15 2023-07-15 2023-08-15 2023-09-15 2023/05/28 2023/06/07 2023/06/17 2023/06/27 2023/07/07 2023/07/17 2023/07/27 2023/08/06 2023/08/16 2023/08/26 2023/09/05 2023/09/15 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为70805亿元，比9.4-9.8减少2490亿元。其中，R001日均成交额63898亿元，平均占比90.2%；R007日均成交5864亿元，平均占比8.3%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为15422亿元，比9.4-9.8增加118亿元。其中，GC001日均成交额13008亿元，占比84.5%，GC007日均成交额1775亿元，占比11.4%。 图10：银行间质押式回购成交情况（亿元，%）图11：上交所新质押式回购成交情况（亿元，%） 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 成交001成交007001成交占比（） 92% 91% 90% 89% 88% 87% 2023-09-08 2023-09-11 2023-09-12 2023-09-13 2023-09-14 2023-09-15 86% 20,000 15,000 10,000 5,000 0 001成交007成交001成交占比（） 90% 88% 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% 2023-09-08 2023-09-11 2023-09-12 2023-09-13 2023-09-14 2023-09-15 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 9.11-9.15，银行体系资金净融出（考虑到期）共计6145亿元，较上周 （9.4-9.8）增加16008亿元，其中，国股大行净融出4359亿元，较上周增加 9706亿元，城农商行净融出1786亿元，较上周增加6302亿元。 从净供给水平来看，9.11-9.15，银行体系净供给平均3.79万亿元，较上周 小幅减少1449亿元，但周内净供给水平整体上行，9.15较9.11增加6355亿元 至3.86万亿元。 国股大行 城农商行 图12：银行体系每日净融出（亿元）图13：银行体系日均资金净供给（亿元） 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2023/06/07 2023/06/12 2023/06/17 2023/06/22 2023/06/27 2023/07/02 2023/07/07 2023/07/12 2023/07/17 2023/07/22 2023/07/27 2023/08/01 2023/08/06 2023/08/11 2023/08/16 2023/08/21 2023/08/26 2023/08/31 2023/09/05 2023/09/10 2023/09/15 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-23 2023-06-30 2023-07-07 2023-