油脂日报
作者：油脂油料研究中心王一博执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询)联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月14日星期四 棕榈油：8月份马棕期末库存环比增加22.5%至212万吨，高于市场此前预期的190万吨，升至7个月高位。9-10月棕榈油仍处于增产季，9月1-10日马棕产量环比减少6.7%。需求方面生柴掺混利润尚可，原油价格走强对棕榈油产生一定支撑，但出口表现疲弱，马棕9月1-10日出口环比减少11.2-20.38%，产地短期仍有累库存预期，叠加国内棕榈油近月买船较为活跃到港压力偏大对短期棕榈油价格产生一定压力。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。 豆油：9月USDA报告将美豆单产下调至50.1蒲/英亩，低于市场预期的50.2蒲/英亩和8月预估的50.9蒲/英亩，但上调了美豆收获面积并下调新季美豆需求，美豆结转库存预计为2.2亿蒲，低于8月预估的2.45亿蒲，但高于分析师预估的2.09亿蒲。全球大豆期末库存1.1925亿吨，低于8月预估的1.194亿吨，但高于分析师预期的1.185亿吨，报告整体影响中性略偏利空。美豆天气市步入尾声，市场关注焦点转向美豆需求和南美豆，因美豆出口表现一般，南美豆有丰产预期，美豆期价上方承压。国内9-10月大豆到港预估600万吨/月，到港较前期明显减少，需求端学校开学，中秋、国庆补货启动，油脂需求或有好转，豆油后期有一定去库存预期，对基差产生一定支撑。 操作：短期期价震荡偏弱调整为主，豆油支撑参考7650-8000，棕榈油支撑参考7200附近，支撑位附近前期已有空单可部分止盈离场，中长期期价企稳后可支撑位附近逢低轻仓试多。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周四国内油脂期价震荡收涨，主力P2401合约报收7472点，收涨104点或1.41%;Y2401合约报收8290点，收涨130点或1.59%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7440元/吨-7540元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+10-50左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价8810元/吨-8910元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+550~600元左右。 【重要资讯】 1、美国大豆主产州未来6-10日89%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，44%地区有较高的把握认为降水量将低于历史中值。 2、巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，9月10日-9月16日期间，巴西大豆出口量为178.77万吨，上周为129.82万吨。 3、印度溶剂萃取者协会（SEA）周四表示，印度8月棕榈油进口量环比增加3.9%至113万吨，豆油进口环比增加4.6%至357890吨，葵花籽油进口环比增加11.8%至365870吨。植物油总进口量环比增加5.3%至187万吨。 4、巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西9月大豆出口料为738万吨，高于上一周预测的732万吨。 5、马来西亚兴业银行研究所（RHB Research）表示，未来几个月的节日需求很可能回升，但是被棕榈油产量的季节性增长所抵消，因此在年底之前，马来西亚棕榈油库存将会保持在200万吨以上。 6、有鉴于此，该研究所对毛棕榈油价格的预测维持不变，2023年和2024年毛棕榈油价格平均将达到每吨3900令吉。展望未来，2023年下半年马来西亚和印尼种植户都预计棕榈油产量将强劲复苏，下半年的棕榈油产量估计占到全年产量的55%到58%。 【套利策略】 观望 【交易策略】 棕榈油：8月份马棕期末库存环比增加22.5%至212万吨，高于市场此前预期的190万吨，升至7个月高位。9-10月棕榈油仍处于增产季，9月1-10日马棕产量环比减少6.7%。需求方面生柴掺混利润尚可，原油价格走强对棕榈油产生一定支撑，但出口表现疲弱，马棕9月1-10日出口环比减少11.2-20.38%，产地短期仍有累库存预期，叠加国内棕榈油近月买船较为活跃到港压力偏大对短期棕榈油价格产生一定压力。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或转紧。 豆油：9月USDA报告将美豆单产下调至50.1蒲/英亩，低于市场预期的50.2蒲/英亩和8月预估的50.9蒲/英亩，但上调了美豆收获面积并下调新季美豆需求，美豆结转库存预计为2.2亿蒲，低于8月预估的2.45亿蒲，但高于分析师预估的2.09亿蒲。全球大豆期末库存1.1925亿吨，低于8月预估的1.194亿吨，但高于分析师预期的1.185亿吨，报告整体影响中性略偏利空。美豆天气市步入尾声，市场关注焦点转向美豆需求和南美豆，因美豆出口表现一般，南美豆有丰产预期，美豆期价上方承压。国内9-10月大豆到港预估600万吨/月，到港较前期明显减少，需求端学校开学，中秋、国庆补货启动，油脂需求或有好转，豆油后期有一定去库存预期，对基差产生一定支撑。 操作：短期期价震荡偏弱调整为主，豆油支撑参考7650-8000，棕榈油支撑参考7200附近，支撑位附近前期已有空单可部分止盈离场，中长期期价企稳后可支撑位附近逢低轻仓试多。 二、美国天气预测 三、油脂价格走势图 四、主力合约持仓 五、重要市场信息 1、美国大豆主产州未来6-10日89%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，44%地区有较高的把握认为降水量将低于历史中值。 2、巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，9月10日-9月16日期间，巴西大豆出口量为178.77万吨，上周为129.82万吨。 3、印度溶剂萃取者协会（SEA）周四表示，印度8月棕榈油进口量环比增加3.9%至113万吨，豆油进口环比增加4.6%至357890吨，葵花籽油进口环比增加11.8%至365870吨。植物油总进口量环比增加5.3%至187万吨。 4、巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西9月大豆出口料为738万吨，高于上一周预测的732万吨。 5、马来西亚兴业银行研究所（RHB Research）表示，未来几个月的节日需求很可能回升，但是被棕榈油产量的季节性增长所抵消，因此在年底之前，马来西亚棕榈油库存将会保持在200万吨以上。 6、有鉴于此，该研究所对毛棕榈油价格的预测维持不变，2023年和2024年毛棕榈油价格平均将达到每吨3900令吉。展望未来，2023年下半年马来西亚和印尼种植户都预计棕榈油产量将强劲复苏，下半年的棕榈油产量估计占到全年产量的55%到58%。 六、期权策略 油脂期价震荡为主，可考虑卖出宽跨式期权。 七、市场监测数据 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。
