期货市场交易指引

期货市场交易指引 宏观金融 ◆股指：多头高抛低吸 黑色建材 全球主要市场表现 ◆铁矿石：暂时观望 ◆玻璃：震荡上移 能源化工 ◆原油：多单轻仓持有◆橡胶/20号胶/合成橡胶ru、nr、br均继续减持多单至轻仓持有◆PVC：V01暂关注6300-6600◆聚烯烃：PP01暂关注7800-8050，L01暂关注8250-8500◆尿素：区间操作◆甲醇：区间操作 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：逢高沽空◆纸浆：暂时观望◆PTA：偏强震荡 农业畜牧 ◆豆粕：震荡：豆粕11合约、豆粕01合约逢低轻仓布局多单，豆菜01合约做扩继续持有◆玉米：区间震荡：单边观望，主力11在2600-2800区间震荡◆鸡蛋：震荡整理：单边观望，关注10、11与01正套机会◆苹果：震荡偏强◆生猪：◆油脂：区间震荡：11合约16000-18000区间震荡，区间操作高位波动：01观望 数据来源：同花顺，长江期货 宏观金融 ◆股指：多头高抛低吸 投资建议：波段交易 行情分析及热点评论： 美国通胀反弹，欧洲加息25基点并暗示加息结束，美元指数继续相对走高。中国降准，但难以改善资产价格预期，沪金大幅上行，汇率继续承压，今日A股或高开回落，整体上继续磨底，区间【3080，3100，3140，3170】 黑色建材 ◆螺纹钢震荡偏强运行 投资建议：震荡偏强运行 行情分析及热点评论： 周四，螺纹钢期货价格震荡偏强运行，现货方面，杭州螺纹3810（+10），唐山迁安普方坯3530（-）。基本面来看：需求端，螺纹表需数据围绕280万吨波动，不过7月经济数据孱弱，地产仍无起色，需求大幅提升空间有限；供应端，螺纹钢长、短流程利润均不佳，产量持续下滑，后期关注粗钢平控政策落地情况，目前市场对粗钢平控预期弱化，原料明显强于螺纹；库存端，螺纹去库顺畅，短期压力不大。整体而言，当下螺纹供需矛盾不突出，关注供需两端政策，昨日央行降准、唐山轧钢企业停产，市场情绪偏好。走势预判：震荡偏强运行。 ◆热轧卷板：下跌空间有限 投资建议：下跌空间有限 行情分析及热点评论： 原料端，发改委、证监会组织部分期货公司召开会议研判铁矿石市场和价格形势，铁矿价格有望下行。供给方面，目前盈利钢厂比例45.02%，环比降0.43%。当下粗钢压减政策执行并不严格，粗钢产量依旧上升。需求端，8月中国钢材出口量环比增13.4%，净出口量大增。地产端，“存量房贷利率下调”，“认房不认贷”，“保交楼”政策利好市场情绪。制造业方面，汽车产量高位，利好热卷需求。但是目前基建有所回落。上周热卷库存环比增3.09万吨至378.42万吨。展望后市，粗钢限产政策不及市场预期，需求端情况一般，原料大幅下行，短期下跌空间有限。关注周一发布的8月美国制造业PMI数据；周三发布的美国8月CPI年率数据；周五发布一系列国内列宏观数据。（数据来源：同花順iFinD，Mysteel) ◆铁矿石观望 投资建议：观望 行情分析及热点评论： 周四，铁矿期货价格震荡运行，现货方面，青岛港PB粉934涨5，超特粉811涨7。基本面来看：钢厂库存大幅增加，247家样本钢厂铁矿石库存环比增300.59万吨；港口库存下降，45港库存环比减2.12万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比减少348万吨，处于中性水平；需求端，日均铁水产量环比减少0.40万吨至247.84万吨。整体而言，铁矿当下基本面尚好，不过近月基差修复基本完成，另外发改委召开铁矿会议，提示风险，建议暂时观望为宜。 ◆玻璃震荡上移 投资建议：震荡上移 行情分析及热点评论： 宏观方面，美国8月CPI同比增3.7%，略高于市场3.6%预期；环比增0.6%，与市场预期相同。供给端，周内暂无冷修，改产，点火产线。玻璃在产日熔量169750吨/日，环比减1000吨/日。需求方面，昨日国内浮法玻璃市场稳价为主，局部小幅调整，市场整体交投一般，价格调整动力不足。华北大稳小动，沙河少数厂货源个别厚度市场价略松动，整体交投一般，观望偏浓；华东市场价格维持平稳走势，深加工厂订单量跟进一般，区域内原片厂出货存差异；华中市场主流走稳，零星厂家产销可至平衡，多数厂产销一般，下游刚需补货为主，厂家出货稍缓，存观望情绪；华南白玻市场延续平稳走势，个别超白价格略有上调；东北市场价格主流走稳，旺季存支撑，维持产销尚可，外发依赖性较强。上周浮法玻璃库存环比降299万重量箱至3910万重量箱。综合来看，目前供给端依旧缓速增长，旺季对需求仍有支撑，短期盘面或震荡上移，中长期偏空，关注旺季需求持续性。关注周五发布一系列国内列宏观数据。（数据来源：卓创咨询） ◆双焦短期偏强中期震荡 投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 供应方面，主产地多数煤矿端维持正常生产，安全检查仍在持续，局部区域内供应偏紧张，整体焦煤供应相对稳定。焦炭方面，多数焦企开工暂稳，个别焦企受利润影响有减产行为，目前焦企出货良好，厂内焦炭库存保持低位运行。需求方面，受煤价快速上涨影响，叠加钢材未回应首轮提涨，焦化厂盈利能力较差，对焦煤需求偏谨慎。下游成材价格波动运行，对高价原料接受度有限，但近期钢材市场传统旺季到来，市场消费回暖预期增强，日均铁水产量维持高位，对双焦刚需仍存。资金方面，市场情绪乐观，焦煤、焦炭有多头增仓动作。综合来看，短期内焦煤市场稳中偏强运行，中 长期来看，双焦供需矛盾不大，重点关注铁水产量变化。（数据来源：Mysteel，同花顺） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：区间交易 行情分析及热点评论： 本周铜价震荡回落，沪铜主力合约周跌980元/吨，跌幅1.41%；伦铜周跌228.5美元/吨，跌幅2.69%。美国上周初次申请失业金人数低于前值以及市场预期，叠加8月非农就业人数环比增加，显示劳动力市场韧性依旧，美联储继续加息可能性增加，美元持续走高，外盘铜价承压。国内密集推出多项刺激举措以刺激内需的增长，但现货市场反应热情不及预期，地产带动的消费极其有限，9月旺季的第一个消费周度来看，目前市场终端消费甚至不如8月。进口铜周内增量可观，加之国内部分地区消费较差，市场流通货源充裕，国内电解铜社会库存继续小幅增加。铜价震荡回落，下游消费有所回暖，而整体低库存状态持续，而年底为完成全年GDP目标政策还有加码可能，铜价能得到预期支撑。技术上看，沪铜主力合约维持高位震荡，近期运行区间68000元-70000元附近。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：区间操作，参考运行区间18000-19200 行情分析及热点评论： 9月美联储基本可以确定暂停加息，但欧洲央行是否加息还具有不确定性。基本面上，现货价格坚挺，一方面现货流通有限，另一方面持货商惜售。山西、河南、广西、内蒙古地区6家企业有意愿提升运行产能，但矿石短缺问题仍将限制企业增产。周内氧化铝期货回吐涨幅，现货并未跟随下行，期现价差缩小。目前基本面及基差下，操作上建议区间交易为主。四川地区铝厂稳步推进技改，年内或有少量产能恢复；贵州安顺铝业推进复产，时间待定；云南水电压力不大，宏泰新建项目继续投产，本月减产可能性较小。需求方面，建筑型材方面，房地产低迷影响下山东、广东以及湖南部分厂减停产，并且下游畏高观望；工业型材方面，光伏型材增势放缓，二三线部分加工企业减产，汽车型材开工稳中有增；旺季推动下整体开工率小幅上升。库存方面，铝锭铝棒社库整体累库，铝棒加工费有所反弹。国内政策传导至实际需求仍待观察，伦铝走势偏弱，而软逼仓风险仍存，短期铝价预计震荡运行，主力10合约参考运行区间18000-19200元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 基本面上，矿端方面，菲律宾镍矿船期推迟，镍矿市场更为趋紧，议价重心抬升。镍铁方面，镍矿紧缺及成本支撑下铁厂维持挺价，心理价位在到厂含税1200元/镍。不锈钢方面，300系不锈钢社会库存65.01万吨，周内环比增加1.49%。9月300系不锈钢粗钢排产170.5万吨，环比减少0.66%，同比增加20.25%。硫酸镍方面，前驱体企业订单增加缓慢，而印尼及国产硫酸镍供应预期增长。纯镍方面，新增国产电积镍产能产量稳步上升，印尼5万吨项目投产，周内挪威和住友资源到货，供需格局偏宽松。库存方面，纯镍交易所库存仓单、社会库存、海外LME库存均有所增加。基本 面较弱，有全面累库迹象，短期镍价预计震荡偏弱运行，操作上建议区间交易，主力10合约参考运行区间155000-170000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆锡中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 需求驱动偏弱，预计价格延续震荡。上周国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态，合计增加600吨。供应端来看，据安泰科统计，8月国内精锡产量为1.4万吨，环比小幅上涨0.8%。缅甸禁矿措施已在8月初落地，停产时间不确定，矿锡原料紧缺预期持续存在，供应缩减预期将逐步兑现。8月海外印尼精锡出口4985吨，环比减少29%，同比减少42%。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存已进入主动去库阶段，7月国内集成电路产量同比增速为4.1%，中长期来看终端消费将回暖。上周下游交投表现平淡，消费持续性待观察。上周锡国内外合计库存继续呈累库状态，缅甸禁矿措施已落地，国内冶炼厂检修期结束，待矿锡原料库存消耗后，预计10月产量将受到较大影响，高库存情况有望缓解，短期建议持区间操作思路，参考沪锡主力10合约运行区间200000-235000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆白银震荡 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国耐用品经济数据显示经济韧性仍存，美国8月非农就业和失业率再次小幅背离，整体延续降温趋势，贵金属价格偏弱震荡。在本轮经济下行周期中美国就业市场保持韧性，美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性，加息进程未完全结束。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力。供应偏紧预期导致油价走高，通胀反弹风险递增，高利率持续时间可能长于市场预期。薪资环比增速继续下行，表明劳动力市场需求有所缓和，市场对美联储9月不会加息的预期较为一致。但基数效应弱化后通胀同比或有反弹风险，令短期内贵金属价格仍承压。操作上建议持区间操作思路，参考沪银12合约运行区间5650-6000。消息面关注周三公布的美国8月通胀同比数据。（数据来源： Mysteel，SMM，iFinD) ◆黄金震荡 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国耐用品经济数据显示经济韧性仍存，美国8月非农就业和失业率再次小幅背离，整体延续降温趋势，贵金属价格偏弱震荡。在本轮经济下行周期中美国就业市场保持韧性，美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性，加息进程未完全结束。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力。供应偏紧预期导致油价走高，通胀反弹风险递增，高利率持续时间可能长于市场预期。薪资环比增速继续下行，表明劳动力市场需求有所缓和，市场对美联储9月不会加息的预期较为一致。但基数效应弱化后通胀同比或有反弹风险，令短期内贵金属价格仍承压。操作上建议持区间操作思路，参考美黄金运行区间1920-1970，沪金12合约运行区间460-473。消息面关注周三公布的美国8月通胀同比数据。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) 能源化工 ◆原油：中性偏强 投资建议：多单轻仓持有。 行情分析及热点评论： SC主力合约日盘上涨2.9%，夜盘上涨3.12 %，布伦特主力合约夜间上涨2.12 %，虽然EIA前日的库存报告利空，但市场心态继续看涨，特别是对四季度全球供应缺口担忧，使得基金多头不肯止盈。 EIA发布的报告显示，美国至9月8日当周EIA原油库存增加395.5万桶，预期-191.2万桶，前值-630.7万桶。美国原油产量达到