公司事件点评报告：业绩短期承压，碳纤维业务增长可期

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光大同创公司事件点评报告

业绩概览

• 2023上半年业绩：光大同创2023年半年度报告显示，营业收入4.27亿元，同比下降14.43%，归母净利润0.53亿元，同比下降6.87%，扣非净利润0.49亿元，同比下降25.79%。

业绩分析

• 短期承压：业绩下滑主要源于汇率波动导致的汇兑损失增加及下游消费电子市场需求未见明显回升。

• 利润率提升：尽管整体收入下滑，但销售净利率和毛利率分别提升了1.38个百分点和2.91个百分点至12.95%和30.79%，显示出公司在成本控制方面的努力。

• Q2业绩改善：第二季度，公司营收2.23亿元，环比增长8.93%，归母净利润0.28亿元，环比增长10.39%，显示业绩环比有所改善，但同比降幅有所收窄。

碳纤维业务展望

• 供需分析：碳纤维原丝价格持续下降，需求侧在消费电子、笔记本电脑、折叠屏手机、民用无人机等领域存在广阔的市场空间，渗透率较低，未来随着成本降低和需求扩张，消费电子级碳纤维复材市场规模有望增长。

• 竞争优势：

  • 深耕联想供应链：作为联想集团笔电产品的重要供应商，公司有望通过扩大与联想的合作，提升碳纤维背板业务的市场份额。
  • 设计和生产能力：公司拥有较强的设计和生产制造能力，能够应对消费电子产品对碳纤维材料的需求。
  • 产能布局：公司产能布局合理，通过安徽基地建设项目进一步增强消费电子防护性及功能性产品的生产能力。

盈利预测与评级

• 预测指标：预计2023-2025年的收入分别为11.12、14.68、18.34亿元，EPS分别为2.15、3.00、4.06元，当前股价对应的PE分别为21.7、15.6、11.5倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

• 下游行业景气度：下游行业的经济环境变化可能影响公司业绩。
• 研发进展：研发进度低于预期可能影响公司产品竞争力。
• 客户出货量：主要客户的出货量低于预期将影响公司业务。
• 碳纤维价格波动：碳纤维价格的不确定性可能影响成本控制和盈利能力。

总结

光大同创在2023年上半年面对消费电子市场需求的挑战，业绩出现短期承压，但公司通过优化成本控制，实现了利润率的稳步提升。尤其值得关注的是，公司碳纤维业务在未来具有明显的增长潜力，受益于供需两端的利好因素。通过深耕联想供应链、强化消费电子领域的设计和生产能力以及合理布局产能，公司有望在未来几年实现持续增长。尽管面临一些潜在的风险，但基于其业绩改善的趋势和未来的市场机会，维持“买入”评级是合理的。