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农产品日报 棉花、棉纱日报 公众号二维码 第一部分市场信息 负责人：蒋洪艳 021-65789251 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资者咨询从业证号：Z0014425:010-68569781:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分市场消息及观点 棉花市场消息 1、中国棉花信息网专讯9月14日储备棉销售资源20001.0266吨，实际成交 12649.4562吨，成交率63.24%。平均成交价格17442元/吨，较前一日下跌63元/吨，折3128价格17955元/吨，较前一日上涨6元/吨。新疆棉成交均价17420元/吨，较前一日下跌11元/吨，新疆棉折3128价格18093元/吨，较前一日上涨38元/吨，新疆棉平均加价幅度352元/吨。进口棉成交均价17461元/吨，较前一日下跌101元/吨，进口棉折3128价格17786元/吨，较前一日上涨43元/吨，进口棉平均加价幅度95元/吨。7月31日至9月14日累计成交总量435404.3977吨，成交率97.17%。 2、AGRICOOP:截至9月13日当周印度棉产区降雨增加。截至2023/09/07至2023/09/13当周，印度棉花主产区（92.4%）周度降雨量为37.5mm，相对正常水平高4.3mm，相比去年同期低39.1mm。2023/06/01至2023/09/12棉花主产区累计降雨量为679.4mm，相对正常水平高4.4mm。 3、中国棉花信息网9月13日发布2023年9月《BCO中国棉花产消存量资源表》，2023/24年度总供应方面，期初库存减少3万吨至583万吨。产量方面，考虑9月份在打脱叶剂之前的天气情况仍存变数，生育后期的单铃增重情况也不甚明朗，因此单产情况仍有待采摘之后进一步确认，本月产量预期保持在598万吨不变。进口方面，本月预期仍稳定在180万吨。根据上述情况，年度总供应减少3万吨至1361万吨。总需求方面，考虑到新年度国内新冠疫情的影响消退，经济增速相较本年度基本平稳，年度纺棉消费相对本年度稳中略增，本月上调7万吨770万吨；其他消费和出口保持45万吨和2万吨不变。根据上述调整，年度总需求增加7万吨至817万吨。 观点 全球方面：9月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表，新年度棉花产量、消费量、期末库存均有下调，其中主要是美棉、印度棉产量下调，印度孟加拉国消费量下调，中国、美国、巴基斯坦、孟加拉国的期末库存均有下调。美国方面，9月USDA将美棉播种面积下调86万英亩至1023万英亩，收获面积下调60万英亩至802万英亩，弃种率为21.6%，美棉最终产量下调18.7万吨至285.9万吨，美棉产量处于近些年的地位。美棉产量下调叠加中国滑准税配额都发放到纺织企业手中，预计未来将加大对美棉的采购，美棉走势震荡偏强。目前印度棉播种面积处于近年同期高位，但是今年厄尔尼诺气象特征明显，后期关注印度棉花单产情况。一般强厄尔尼诺现象会 造成全球棉花产量下降，后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况。 国内市场：本年度新棉上市前棉花供应非常充足。消费端，目前纺织企业消费情况一般，目前大部分纺织企业目前亏损经营，但是最终端情况似乎有好转迹象，价格略强，预计随着即将到来的金九银十预计消费情况将逐渐好转。新年度棉花种植面积大幅下降，棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价，而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力，下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力，预计短期内棉花价格大概率震荡为主。 【交易策略】 1、单边：新年度棉花种植面积大幅下降，棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价，而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力，下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力，预计短期内棉花价格大概率在16800-18000元/吨区间震荡为主，建议以区间震荡对待。棉纱价格趋势跟随棉花价格走势。 2、套利：1月棉纱和棉花价差处于历年同期最低位，可以考虑多棉纱1月空棉花1月。 3、期权：预计短期郑棉区间震荡为主，可考虑卖出宽跨式组合：卖CF2401-P-16600&卖CF2401-C-18000。(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 棉纱行业消息 1、全棉坯布销售平稳，变化不大。坯布市场维持发货，发货量尚可。目前9月已经过半，但是市场依然没有旺季感受。部分品牌方表示24年Q1订单基本下达，但是爆款订单同比减半，低支棉坯布季节性需求良好，走货持续。南通家纺织厂接近尾声，后续订单难接，现江苏高配紧密纺C40S*C40S 133*72 117"喷气含税出厂13.6元/米。 2、纯棉纱市场气氛较弱，市场订单不及预期，交投一般。棉纱价格重心下移，跟随棉花波动。纺企库存继续累积，开机下降。市场信心不佳，待月末新棉开秤定价。 部分价格:现山东产高配C60S带票到货报价32000元/吨，实单协商。现新疆产 OEC32S含下脚料带票到货21200元/吨。现山东产紧密纺JC50S漂白带票出厂价32000元/吨。 第三部分期权 波动率走势判断：棉花120日HV为18.322，波动率略增，CF401C18000隐含波动率为21.4%，CF401P16600隐含波动率为20.4%。 期权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.928，主力合约的成交量PCR为0.696，今天认购认沽成交量均明显下降，市场看涨情绪相对较高。期权：预计短期郑棉区间震荡为主，可考虑卖出宽跨式组合：卖CF2401-P-16600&卖CF2401-C-18000。(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 图7：CY09-CF09 图8：CY01-CF01 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律 人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn邮箱：yhqhncpsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799