能源互联网快速成长，中标大单推动“车能路云”新模式

公司快报/朗新科技 2023年09月14日 朗新科技(300682.SZ) 公司快报 能源互联网快速成长，中标大单推动“车能路云”新模式 证券研究报告 行业应用软件 投资评级 买入-A 维持评级 6个月目标价 27.26元 股价 (2023-09-13) 20.23元 交易数据 总市值(百万元) 22,190.20 流通市值(百万元) 21,459.79 总股本(百万股) 1,096.90 流通股本(百万股) 1,060.79 12个月价格区间 18.9/30.51元 股价表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -0.9 -13.4 -12.5 绝对收益 -4.7 -16.7 -21.6 赵阳 分析师 SAC执业证书编号：S1450522040001 zhaoyang1@essence.com.cn 杨楠 分析师 SAC执业证书编号：S1450522060001 yangnan2@essence.com.cn 相关报告 短期波动不改长期价值，产业红利释放在即 2023-04-01 Q3业绩稳健增长，充电业务保持高速发展 2022-10-26 事件概述 1）根据公众号披露，9月6日-8日，在中国国际数字经济博览会上，朗新科技新电途电动汽车聚合充电服务平台获2023数博会“新产品一等奖”。 2）近日，朗新科技发布《2023年半年度报告》。2022年，公司实现营业收入15.08亿元，同比下降6.20%；实现归母净利润8,639.68万元，同比下降54.70%；实现扣非归母净利润5,221.48万元，同比下降44.55%。 3）近日，公司公告联合中标武汉东湖高新区静态交通（含充电桩）改造提升工程总承包EPC项目，合同总金额约6.10亿元，公司将负责平台搭建、设备采购和系统集成，推动“车能路云”城市治理新模式，成为公司停充能一体化建设和平台化运营的新案例。 Q2业绩改善，能源互联网业务高速成长 单第二季度来看，公司营业收入为8.56亿元，同比增长11.42%；归母净利润为6632.73万元，同比下降52.39%；扣非归母净利润为4,878.6万元，同比增长3.92%；经营活动现金流量净额174.35万元，环比转正。 1）能源数字化业务实现收入4.90亿元，同比增长13.4%。报告期内，公司电网相关的能源数字化业务保持良好的发展趋势，收入同比增长超过20%，新签订单实现同比40%以上的增长，业务推进节奏加快。公司完成了营销2.0系统在上海、山西等网省的上线，取得良好成果，目前正在多个省开展营销2.0的推广实施；公司参与新型电力系统场景下的电力负荷控制系统建设，并在国网、南网多个网省升级负控系统；公司在能源大数据领域围绕营销优化、负荷预测、碳排放等热点方向形成丰富的解决方案，并加强与大模型结合的探索和研发。我们认为随着营销2.0系统规模推广，能源数字化业务有望保持稳健增长。 2）能源互联网业务实现收入5.59亿元，同比增长31.8%。报告期内，“新耀光伏云平台”新接入分布式光伏电站约1万座、容量约1.2GW，工商业分布式光伏的市占率领先，并在分布式光伏聚合售电业务上实现突破，聚合绿电交易的光伏电站超820座。在家庭能源消费领域，公司的生活缴费业务累计服务用户数超过4.3亿户，日活跃用户数超过660万户，连接的公共服务缴费机构超过5,700家，日交易额创新高，保持市场领先地位；在车主能源消费领域，公司的“新电途”聚-25%-15%-5%5%15%2022-092023-012023-052023-08朗新科技沪深300999563383 公司快报/朗新科技 合充电平台业务保持高速发展，截止2023年6月末，平台充电设备覆盖量超过90万，平台注册用户数超800万，2023年1-6月聚合充电量近17亿度，同比实现翻倍增长，月度充电量持续提升，公共充电市占率进一步提高。报告期内，“新电途”经营亏损对上市公司净利润的影响约2,900万元，营销补贴效率不断提升。 3）互联网电视业务收入4.59亿元，同比下降38.9%。公司运营的互联网电视平台，家庭用户数保持稳定增长，截止到2023年6月底，服务的互联网电视在线用户数超过7,200万家庭用户，日活用户数超2,500万户，在中国移动互联网电视业务领域保持着市场领先优势。互联网电视的智能终端业务受客户需求及采购节奏等因素影响，出现明显下滑，智能终端实现收入2亿元，同比下滑57%，公司成立终端业务子公司，支持终端业务独立发展。 中标大单推动“车能路云”城市治理新模式 8月底，朗新科技与中铁十一局集团电务工程有限公司、中南建筑设计院股份有限公司通过招投标的方式中标了武汉光谷交通建设有限公司发布的东湖高新区静态交通（含充电桩）改造提升工程总承包EPC项目。合同约定的计划竣工日期为2026年6月24日，总金额人民币约6.10亿元。公司将负责该项目的平台搭建、设备采购和系统集成，推动“车能路云”城市治理新模式，成为公司停充能一体化建设和平台化运营的新案例。本合同的成功签署充分体现了朗新科技在“交能融合”领域的产品、技术及运营优势，将数字化智能化技术与交通、能源有机融合，助力政府实现公共资源和资产可持续运营和增值创收，并为公众提供更加便捷的停车/充电服务，打造全新的智能、绿色、安全和高效的出行、能源生态系统，具有典型的示范意义及广泛的推广价值，对公司未来的经营业绩也将产生积极作用。 投资建议： 朗新科技作为国内电力能源数字化领域的领先企业，在“新电途”业务高速发展、2B2C端能源业务双轮驱动、利好政策不断发行的三大驱动力助推下，凭借自身产品技术优势，有望在电力市场化和终端能源消费电气化、场景化等领域迎来高速发展。预计公司2023-2025年实现营业收入55.09/68.26/86.83亿元；实现归母净利润8.54/11.92/15.69亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为27.26元，相当于2023年的35倍动态市盈率。 风险提示： 电力信息化建设不及预期；电力市场化进展不及预期。 公司快报/朗新科技 [Table_Finance1] 摘要（百万元） 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 主营收入 4,639.4 4,551.7 5,508.5 6,825.9 8,683.0 净利润 846.9 514.2 854.4 1,192.2 1,568.6 每股收益(元) 0.81 0.48 0.78 1.09 1.43 每股净资产(元) 6.24 6.53 6.70 7.17 7.75 盈利和估值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 市盈率(倍) 45.72 45.35 25.98 18.62 14.15 市净率(倍) 6.04 3.42 3.00 2.74 2.46 净利润率 18.3% 11.3% 15.5% 17.5% 18.1% 净资产收益率 14.2% 7.8% 12.0% 15.4% 18.3% 股息收益率 0.6% 0.6% 1.3% 2.1% 2.9% ROIC 12.5% 4.4% 9.1% 11.9% 13.2% 数据来源：Wind资讯，安信证券研究中心预测 公司快报/朗新科技 [Table_Finance2] 财务报表预测和估值数据汇总 利润表财务指标（百万元）202120222023E2024E2025E（百万元）202120222023E2024E2025E营业收入4,639.44,551.75,508.56,825.98,683.0成长性减:营业成本2,625.22,766.73,191.13,832.74,777.4营业收入增长率37.0%-1.9%21.0%23.9%27.2%营业税费16.417.721.426.533.7营业利润增长率7.6%-50.8%64.3%39.5%31.6%销售费用313.6501.4469.1581.3739.5净利润增长率19.8%-39.3%66.1%39.5%31.6%管理费用926.2963.71,111.21,377.01,751.6EBITDA增长率15.9%-46.7%58.4%39.4%35.2%财务费用-7.4-10.537.351.097.5EBIT增长率13.9%-51.6%78.5%39.4%34.5%资产减值损失-17.320.526.429.841.6NOPLAT增长率22.1%-59.9%119.7%39.4%34.5%加:公允价值变动收益-1.184.90.00.00.0投资资本增长率15.3%11.6%1.2%12.6%29.4%投资和汇兑收益26.44.04.85.86.4净资产增长率16.9%6.1%6.1%7.0%8.1%营业利润886.2436.3717.01,000.41,316.3加:营业外净收支-4.7-4.70.00.00.0利润率利润总额881.5431.5717.01,000.41,316.3毛利率43.4%39.2%42.1%43.9%45.0%减:所得税39.68.313.819.225.3营业利润率19.1%9.6%13.0%14.7%15.2%净利润846.9514.2854.41,192.21,568.6净利润率18.3%11.3%15.5%17.5%18.1%EBITDA/营业收入20.2%11.0%14.4%16.2%17.2%资产负债表EBIT/营业收入18.8%9.3%13.7%15.4%16.3%（百万元）202120222023E2024E2025E运营效率货币资金1,966.52,369.21,101.71,365.21,736.6固定资产周转天数521354150交易性金融资产8.00.00.00.00.0流动营业资本周转天数337358379347379应收帐款3,718.93,931.05,025.25,698.87,942.8流动资产周转天数492548452420452应收票据84.6146.6177.4219.9279.7应收帐款周转天数252307297287287预付帐款141.268.382.7102.5130.4存货周转天数4038383838存货275.1388.4408.5584.80.0总资产周转天数653747658576548其他流动资产60.4-70.232.1-111.7667.1投资资本周转天数567645539490498可供出售金融资产0.00.00.00.00.0持有至到期投资0.00.00.00.00.0投资回报率长期股权投资219.7222.1222.1222.1222.1ROE14.2%7.8%12.0%15.4%18.3%投资性房地产ROA9.6%5.3%8.5%10.4%10.7%固定资产73.0455.9592.2934.91,452.2ROIC12.5%4.4%9.1%11.9%13.2%在建工程221.095.8402.0393.6148.6费用率无形资产81.3132.30.00.00.0销售费用率6.8%11.0%8.5%8.5%8.5%其他非流动资产2,000.12,041.02,039.92,038.72,037.5管理费用率20.0%21.2%20.2%20.2%20.2%资产总额8,849.89,780.410,083.811,448.714,617.0财务费用率-0.2%-0.2%0.7%0.7%1.1%短期债务58.8382.9185.9693.52,749.1三费/营业收入26.6%32.0%29.4%29.4%29.8%应付帐款941.31,033.31,156.81,368.61,648.3偿债能力应付票据0.00.00.00.00.0资产负债率26