农产品早报

2023-09-14 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周三双粕维持下跌趋势。豆粕01收3995（-62）元/吨，菜粕01收3136（-60）元/吨。全国豆粕工厂价格下调30-120元/吨至4690-4890元/吨，基差报价跌至605-895元/吨左右。东莞达孚豆粕报4640（-100）元/吨，东莞富之源菜粕3870（-60）元/吨。豆粕成交转好，全国主要油厂豆粕成交6.35万吨，较上一交易日增加4.52万吨，均为现货成交。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 美豆过去24小时内主产区几乎无降水，下一轮降水在20号以后。GFS模型预计未来16天内20-25号左右优势产区有一波大规模降水。未来三周气温低于均值。9月底降水较多，可能影响收割。9月USDA报告单产50.1，接近分析师预期的50.2。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 美豆9月单产报告为50.1，接近分析师预期，偏中性的报告预示美豆当前上涨乏力，新作预期库存及库销比虽低但仍较2012、2013等历史低库存行情高，同时成本偏高（1250美分/蒲附近）但相对去年下滑，那么美豆后续应在成本及低库销比支撑下震荡运行；国内豆粕01对应美豆盘面毛利中性偏低，贴水现货700以上，大豆、豆粕库存及到港对比去年几乎持平，消费端近期偏弱，但核心还是美豆，高基差下或许与现货双向回归，后续豆粕看（3750，4200）区间震荡。 斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据外媒报道，马来西亚棕榈油协会（MPOA）在一份声明中说，目前马来西亚有超过66.4万公顷的油棕超过25年树龄，亟需重新种植。到2027年，200万公顷或约35%的油棕种植面积将被归类为“老化”。 2、Mysteel调研显示，9月13日豆油成交13100吨，棕榈油成交4900吨，总成交比上一交易日增加8070吨，增幅81.27%。 周三油脂维持下跌趋势。棕榈油01收7368（-68）元/吨，豆油01收8160（-114）元/吨，菜籽油主力收8761（-210）元/吨。广州24度棕榈油7340（-50）元/吨，中粮东海一级豆油8790（-100）元/吨，南通三菜9080（-210）元/吨。 【交易策略】 利空主要源于季节性增产下的库存压力，产地库存中性，需求国油脂库存偏高，棕榈油面临出口压力，导致需求国的油脂库存将在高位维持，8月MPOB数据印证这点且超预期累库。天气方 面，强厄尔尼诺预期维持，8、9月的降雨明显偏少，新作供需偏紧预期加强，原油高位震荡，支撑马棕估值。9、10月是马棕产量的最后高峰，预计会有阶段性回踩。同时市场期待11月之后厄尔尼诺带来的减产驱动，因此，宽幅震荡看待。 白糖 【重点资讯】 周三日盘郑糖延续减仓下跌，主力合约收于6903元/吨，下跌53元/吨。广西南华集团报价下调10元/吨，报7700-7710元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差797元/吨，基差处于历史高位。 国际消息，织Unica周三发布的数据显示，巴西中南部8月下半月糖产量较去年同期相比增加9.95%，达到346万吨，糖产量数据基本与S&P Global Commodity Insights所做的分析师调查所预估的344万吨一致。8月下半月，用于榨糖的甘蔗比例为50.73%，去年同期为48.45%。国内消息，昨日北京华商储备商品交易所发布关于注册食糖竞价交易会员的通知，导致郑糖延续下跌，现货市场采购心态谨慎，成交一般。产区制糖集团报价区间为7450-7760元/吨；加工糖厂报价区间为7680-8120元/吨，低库存下，现货报价坚挺，部分小幅下调10元/吨。 【交易策略】 当前预估下榨季印度和泰国减产，叠加主产国低库存，以及印度可能限制出口，预计今年四季度国际贸易流将非常紧缺，未来原糖价格仍有上行的可能。国内方面，近日郑糖价格大幅下跌，主要受到抛储传闻影响。目前盘面价格较配额外进口成本倒挂超过1700元/吨，内外价差进一步扩大。并且陈糖较01合约基差走强至700元/吨以上的历史高位。当前期现基差和进口利润倒挂幅度均属历史极值，意味着盘面价格被低估的程度较大。据传闻抛储量不算大，更多是短期悲观情绪影响价格，总体而言，国内外供应短缺问题仍存，建议等待悲观情绪消退后，择机做多。 棉花 【重点资讯】 周三日盘郑棉减仓下跌，主力合约收于17030元/吨，下跌320元/吨。全国318B皮棉均价18187元/吨，下跌172元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差1157元/吨，基差走强148元/吨。 国际方面消息，ICE棉花期货周三收低，结束三日连涨，受累于投机性卖盘、美元上涨以及需求忧虑。USDA在周二公布的9月供需报告中将全球2023/24年度棉花产量预估下调了170万包。目前市场焦点转向美国农业部周四将公布的周度出口销售报告。国内方面消息，9月13日储备棉销售资源2万吨，实际成交率79.89%。平均成交价格17505元/吨，较前一日上涨13元/吨，折3128价格17949元/吨，较前一日下跌67元/吨。现货方面，昨日棉花企业销售有一定回暖，点价交易和现货均有成交。当前纺织企业开机率正常，皮棉采购继续以储备棉为主，部分企业为维持生产小批量采购现货资源。 【交易策略】 国际方面，因8月干旱以及飓风等天气不利导致美棉苗情恶化，USDA在作物生长报告连续下调美棉优良率，在9月产量预估中，美国棉花产量如预期进一步调低，美棉价格或仍有上行空间。国内方面，昨日储备棉销售成交率不足80%，明显下滑。上周开始储备棉销售数量增加，以及 滑准税配额下发，使得短期现货市场承压。但新疆棉花减产格局相对是确定的，并且国内商业库存降至历史低位水平，叠加美棉产量进一步下调，对郑棉价格均有支撑，策略上建议等待回调择机买入。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳定，少数窄幅调整，主产区均价涨0.01元至5.54元/斤，辛集持平于5.22元/斤，供应量维持稳定，下游消化速度整体一般，整体库存量仍偏少，预计今日全国鸡蛋价格或以稳为主。 【交易策略】 现货短期仍偏强，但高位拉涨已略显乏力，备货需求进入后半程，未来现货季节性回落趋势不变，底部支撑仍较强；盘面前期受预期修正以及成本支撑而震荡走高，在现货驱动转为向下背景下，提前现货走弱，但大贴水以及高成本支撑下，回落空间也相对有限，更多体现为高位震荡，维持短线偏弱震荡思路，中线等待现货兑现下跌预期后逢低买入。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价稳定为主，局部小涨，河南均价涨0.01元至16.45元/公斤，四川16.35元/公斤，当前生猪市场供应端出栏节奏较为平稳，有一定抗跌挺价心态，但需求整体平稳，抑制涨价幅度，今日生猪价格或整体稳定。 【交易策略】 9月理论和计划供应量增加，当期屠宰量仍高，且体重增加，市场正缓慢兑现产能释放的预期，需求表现一般，但市场对月底双节抱有期待，跌价后二育等托底作用较为明显，盘面反弹走高，提前兑现未来现货反弹的预期，但进一步走高动力不足，观望或等待冲高短空操作为主。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口及预估（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn