TA日报：TA价格震荡整理 涤丝产销整体回落

策略摘要 研究院化工组 建议逢低做多套保。STDP利润偏低，甲苯歧化产二甲苯积极性不高，海外PX检修仍存，9月亚洲PX累库速率偏慢，PX加工费回落速率可控；下游聚酯现实开工韧性继续超预期，但TA加工费左侧快速压缩反映后续聚酯降负预期，慎防修复反弹可能。 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 TA方面，基差35元/吨（-5），TA基差维持低位，TA加工费55元/吨（-29），加工费出现小幅回落。8月份PTA加工费最低时曾压至0，左侧交易下游聚酯降负背景下的累库周期，从而提前左侧压低PTA加工费。但下游聚酯开工韧性超预期，仍维持在92%以上的高开工，TA累库预期迟迟未兑现背景下，TA跟随成本价格走强。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 PX方面，加工费426美元/吨（-2），PX加工费高位震荡整理。9月份整体亚洲的PX供应进一步上提，主要体现在中国PX检修缩减而海外PX检修有所增加，PX加工费回落过程中，或进一步导致海外PX检修的增加。9月亚洲PX累库速率偏慢，PX加工费回落速率可控。 ■策略 建议逢低做多套保。STDP利润偏低，甲苯歧化产二甲苯积极性不高，海外PX检修仍存，9月亚洲PX累库速率偏慢，PX加工费回落速率可控；下游聚酯现实开工韧性继续超预期，但TA加工费左侧快速压缩反映后续聚酯降负预期，慎防修复反弹可能。 ■风险 原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1TA日度表格........................................................................................................................................................................................3TA基差结构........................................................................................................................................................................................4PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费.............................................................................................................................................4PTA开工、库存、仓单、出口..........................................................................................................................................................5下游聚酯..............................................................................................................................................................................................6 图表 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................4图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨............................................................................................................................4图3:PTA-PX加工费|单位：元/吨...................................................................................................................................................4图4:PX-石脑油加工费|单位：美元/吨..........................................................................................................................................5图5:石脑油-原油加工费|单位：美元/吨......................................................................................................................................5图6:中国PTA开工率|单位：%....................................................................................................................................................5图7:亚洲PX开工率|单位：%........................................................................................................................................................5图8:中国PTA社会库存|单位：万吨...........................................................................................................................................5图9:PTA总仓单+预报|单位：万吨................................................................................................................................................5图10:PTA仓库仓单|单位：万吨...................................................................................................................................................6图11:PTA厂库仓单|单位：万吨.....................................................................................................................................................6图12:PTA仓单预报|单位：万吨...................................................................................................................................................6图13:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨.................................................................................................6图14:长丝产销|单位：%.................................................................................................................................................................6图15:聚酯开工率|单位：%...........................................................................................................................................................6图16:POY库存天数|单位：天........................................................................................................................................................7图17:POY生产利润|单位：元/吨...................................................................................................................................................7图18:FDY生产利润|单位：元/吨...................................................................................................................................................7图19:DTY生产利润|单位：元/吨..........................