2023年中报点评：加速布局高端产品，未来增长动力充足
AI智能总结
维持“增持”评级，上调目标价至35.25元。考虑下游3C产品需求疲软的影响，我们下调其2023/2024年EPS为1.08/1.41元（前值为1.25/1.60元），预计2025年EPS为1.69元。参考行业平均估值并考虑公司在AI服务器中的领先布局，给予其2024年PE25X，上调目标价至35.25元。 公司23H1业绩符合预期。公司23H1营收36.70亿元同比下滑8.10%，归母净利润达3.45亿元同比下滑24.15%。公司业绩短期承压主要受终端需求不及预期叠加行业竞争加剧，导致PCB产品价格较上年同期有所下降。 持续加大技术投入，深化AI服务器高端产品布局。根据中报，公司应用于Eagle Stream级服务器的产品已规模化量产，BirchStream级已小批量导入；应用于Pre800G的产品已小批量生产；基于AI服务器的加速模块实现4阶HDI及高多层的产品化，并加速布局6阶HDI。公司目前已能研发制造70层高精密线路板、20层五阶HDI线路板。 收购PSL实现PCB产品覆盖，软硬结合协同发展。公司拟收购Pole Star Limited 100%股权，助力产品覆盖面由多层板和HDI为核心的刚性板拓展至挠性电路板，形成全系列PCB产品组合，拓宽应用领域，与现有业务协同发展。 风险提示。公司新产品导入进度不及预期；中美贸易摩擦的不确定性
