铝月报：库存维持低位，铝价走强

铝月报2023/09/01 有 色 金 属 组王 震 宇 交易咨询号：Z0018567wangzy@wkqh.cn0755-23375132从业资格号：F3082524 月度要点小结 ◆供应端：据SMM统计数据显示，2023年7月份（31天）国内电解铝产量356.8万吨，同比增长1.95%。7月份国内电解铝日均产量环比增长3000多吨至11.51万吨左右。1-7月份国内电解铝累计产量达2367.6万吨，同比累计增长2.7%。7月份国内铝水比例大稳小动，下游部分新增产能入驻，部分企业铸锭量下降，电解铝行业铝水比例环比回升0.6个百分点至72.6%左右。根据SMM铝水比例数据测算，7月份国内电解铝铸锭量同比减少16.6%，1-7月份国内铸锭总量约为720万吨，同比下降12.2%。 ◆库存：2023年8月31日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.3万吨，较本周一库存增加0.3万吨，较上周四库存下降0.4万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.0万吨，继续位于近五年同期低位。今天是八月的最后一个交易日，据SMM统计，周中近三天各主流消费地到货补充力度有较明显的增强，国内整体上有供强需弱的变化趋势，呈小幅累库。 ◆进出口：海关总署最新数据显示，2023年7月，中国出口未锻轧铝及铝材48.97万吨；1-7月累计出口329.64万吨，同比下降20.7%。据海关数据显示，2023年1-7月原铝进口总量为60.2万吨，同比增长142.52%；出口总量为8.03万吨，同比增减少56.42%；净进口总量达52.17万吨，同比增加715.79%。其中，2023年7月原铝进口总量为11.66万吨，同比增长128.40%；出口总量为2.27万吨，同比增长199.77%；净进口总量达9.39万吨，同比增加116.36%。 ◆需求：中汽协数据显示，7月份，我国汽车产销量分别达240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。23年1至7月，汽车产销量达1565万辆和1562.6万辆，同比分别增长7.4%和7.9%，产销量实现同比稳步提升。1至7月，我国新能源汽车产销量达459.1万辆和452.6万辆，同比分别增长40%和41.7%，市场占有率达29%。 ◆小结：国内低库存带动沪铝结构走强，随着进入九月后旺季的来临，市场普遍对于后续消费持乐观态度，短期内预计铝价震荡偏强行情将延续。国内参考运行区间：18200-19200元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。 产业链图示 2期现市场 基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心低库存带动现货升贴水走强。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3利润库存 电解铝利润 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 铝价高位延续，电解铝利润整体维持高位。 电解铝库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 云南地区复产后库存并未如预期般大幅度增长，铝锭到货持续偏紧，现阶段华南到货已经有所增加，但华东地区到货仍然维持偏紧态势。 电解铝库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 LME库存维持震荡。 5供给端 氧化铝供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 统计数据显示，7月（31天）中国冶金级氧化铝产量为686.9万吨，日均产量环比增加0.66万吨/天至22.2万吨/天，主因部分新投产能逐步放量，叠加广西地区部分企业于七月结束检修，逐步恢复生产，故日均产量有所抬升。从环比数据来看，7月生产天数较之6月增加一天，故总产量环比上月增加6.3%。从同比数据来看，7月氧化铝产量同比去年增加1.5%，主因新投氧化铝产能贡献了这部分增量，此外高成本地区的产能开工率今年来一直维持低位。截至7月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8108万吨，全国开工率为81.1%。进出口方面，国内氧化铝在进入6月后转入净出口态势，伴随国内电解铝厂的复产，国内的氧化铝供应也有过剩转为紧缺，但在整体开工率偏低的情况下，国内氧化铝后续仍有充足产能支持国内电解铝产能的复产工作。 电解铝供应 资料来源：IAI、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 统计数据显示，2023年7月份（31天）国内电解铝产量356.8万吨，同比增长1.95%。7月份国内电解铝日均产量环比增长3000多吨至11.51万吨左右。1-7月份国内电解铝累计产量达2367.6万吨，同比累计增长2.7%。云南地区电解铝产能稳步增加，根据爱泽咨询最新调研情况，云南地区电解铝运行产能已超过500万吨，整体已接近去年高位。进入8月后，国内电解铝供应预计将稳定提升。铝水转化率方面，受6月底铝棒加工费下跌影响，下游铝棒厂大量停产，这也带动了7月铝水转化比例的降低。随着近期铝棒加工费重回高位，预计8月铝水转化比例将会有所提高。整体而言，此次云南地区的复产超过了市场的预期，但短期内市场仍然没有看到铝锭社会库存的大量累计，这也使得铝价整体仍然维持相对高位。 6需求端 铝棒库存、加工费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铝棒库存继续维持低位震荡运行的局面，2023年8月31日，SMM统计国内铝棒库存6.96万吨，较本周一库存减少0.08万吨，较上周四库存减少0.43万吨，仍处于近三年的同期低位，佛山、无锡、湖州地区对铝棒库存的去库均有不同程度的贡献，而南昌地区则因有部分到货补充转小幅累库。临近传统旺季，八月末铝棒需求稍有起色，以价换量下铝棒市场出库不畅局面稍缓，最新一期的铝棒出库量也结束了逾一月的连续下滑。入库方面则出现明显下降，高铝价叠加低加工费背景下，铝棒生产厂家的生产意愿大大降低，若这种行情再继续延续一段时期未有改善的话，铝棒厂家停减产的可能性将大大增加。 下游开工率 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 下游开工率 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 终端情况 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 7进出口 原铝进出口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 据海关数据显示，2023年1-7月原铝进口总量为60.2万吨，同比增长142.52%；出口总量为8.03万吨，同比增减少56.42%；净进口总量达52.17万吨，同比增加715.79%。其中，2023年7月原铝进口总量为11.66万吨，同比增长128.40%；出口总量为2.27万吨，同比增长199.77%；净进口总量达9.39万吨，同比增加116.36%。 铝材进出口 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 海关总署最新数据显示，2023年7月，中国出口未锻轧铝及铝材48.97万吨，同比下降24.9%；1-7月累计出口329.64万吨，同比下降20.7%。2023年7月进口废铝14.84万吨，同比2022年7月微降0.95%，环比2023年6月下降8.76%。2023年1-7累计进口废铝96.98万吨，同比增长24.29%。 上游进出口 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 据中国海关总署，2023年7月中国共进口铝土矿1291.06万吨，环比增加11.66%，同比增加21.90%。分国别看，本次自几内亚进口918.6万吨，环比增加13.03%，同比增加54.73%；自澳大利亚进口331.03万吨，环比增加11.11%，同比增加5.09%；巴西进口19.88万吨，马来西亚进口16.85万吨，加纳进口4.1万吨，圭亚那进口0.58万吨。2023年7月中国出口氧化铝出口13.43万吨。2023年7月氧化铝进口12.93万吨。2023年7月氧化铝净进口-0.50万吨。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 官方微博 五矿期货微服务：wkqhwfw