品种策略日报-铜锌铅

20230912申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 69,080 21,480 17,085 涨跌 240 60 65 涨跌幅 0.35% 0.28% 0.38% 成交量 73,547 156,204 74,448 持仓量 150,046 106,874 93,559 持仓量变化 -1,360 532 -333 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 69,060 21,670 16,500 涨跌 -35 -30 0 升贴水 -20 300 -480 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,402.00 $2,507.00 $2,250.00 前日3个月收盘价 $8,230.00 $2,440.00 $2,227.00 涨跌 $159.50 $63.50 $22.50 涨跌幅 1.94% 2.60% 1.01% 成交量 18,979 9,850 6,063 最高 $8,432.00 $2,536.50 $2,252.00 最低 $8,235.00 $2,431.00 $2,214.50 现货升贴水 -26.50 -24.50 56.50 库存 134,525 141,775 52,550 库存变化 400 -1,650 -425 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.22 8.57 7.59 宏观消息 中国人民银行数据显示，初步统计，2023年前八个月社会融资规模增量累计为25.21万亿元，比上年同期多8420亿元。8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月末，广义货币(M2)余额286.93万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.6个百分点。前八个月人民币贷款增加17.44万亿元，同比多增1.76万亿元。8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。 行业信息 曾因工资谈判陷入僵局，巴拿马FirstQuantum铜矿一度面临即将罢工的处境。不过，随着加拿大第一量子矿业公司（FirstQuantumMinerals）巴拿马分公司和该公司在巴拿马的一个重要铜矿的工会达成协议，罢工得以避免。 评论及策略 铜：夜盘铜价上涨，因美元走弱，美联储官员认为年内加息的紧迫性下调。精矿加工费持续小幅增加，促使铜产量特别明显增加，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资是拉动铜需求的主要行业，地产行业持续探底，国内铜供需总体保持良好。短期CU2310合约区间波动，下方支持68000，上方阻力72000。建议关注美元、下游、库存等状况。锌：夜盘锌价上涨。美元走弱叠加欧洲天然气价格因澳大利亚罢工影响。近期国产和进口精矿加工费小幅回落，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。目前下游基建、家电、汽车良好，房地产数据疲弱，但降低首付等刺激政策鼓舞市场信心。ZN2310合约短期可能偏强，总体可能19000-22500区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。