农产品早报

2023-09-12 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周一双粕小幅收涨。豆粕01收4103（+41）元/吨，菜粕01收3286（+52）元/吨。全国豆粕工厂价格下调40-60元/吨至4820-5000元/吨，基差报价涨跌互现至638-888元/吨左右。东莞达孚豆粕报4790（+60）元/吨，东莞富之源菜粕4020（+60）元/吨，菜粕明显更弱。豆粕成交低迷，成交1.08（-0.14）万吨，现货成交1.08（-0.14）万吨，远月基差成交0吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 美豆过去24小时内布拉斯加、爱荷华、威斯康辛、密歇根及伊利诺伊北部迎来中雨，ECMWF预测降雨形势持续到13日，15-16号内布拉斯加、威斯康辛等有小到中雨。GFS模型预计未来16天内10-13号左右降水形势与ECMWF几乎相同，但爱荷华雨量预测更小，16-18号降水覆盖大豆产区西部，20-25号左右优势产区有一波降水。未来三周气温低于均值。总体来看9月降水趋于正常或略少，那么本季大豆在优势产区爱荷华州大部、伊利诺伊北部及西、北部州显示出干旱，截至9月3日优良率53%，本周优良率或继续下调。9月单产或小幅下调，上调可能性不大。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 斯小伟 【交易策略】 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 美豆优良率大幅调低至53%，本周优良率及月度单产报告或小幅下调，未来两周主要干旱区域迎来降水，但雨量偏少下优良率难大幅回升，且随着落叶率提升后期降水对产量改善影响减弱，预计偏低优良率情况下美豆单产50附近概率大，支撑美豆高位运行；国内豆粕01对应美豆盘面毛利中性偏低，贴水现货700以上，大豆、豆粕库存及到港对比去年几乎持平，消费端近期偏弱，但核心还是美豆，高基差下或许与现货双向回归，期货呈现小幅上涨格局，难以大跌。 油脂 【重要资讯】 1、MPOB公布8月棕榈油产量为1753472吨，环比增长8.91%。8月棕榈油出口为1221814吨，环比减少9.78%。8月棕榈油库存量为2124963吨，环比增长22.54%。 2、截至2023年9月8日（第36周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为203.95万吨，较上周减少2.73万吨，降幅1.32%；同比2022年第36周三大油脂商业库存121.54万吨增加82.41万吨，增幅67.80%。 3、Mysteel调研显示，9月11日豆油成交23500吨，棕榈油成交8680吨，总成交比上一交易日减少386吨，减幅1.19%。 周一油脂受马棕利空数据影响下跌。棕榈油01收7446（-114）元/吨，豆油01收8258（+6） 元/吨，菜籽油主力收9009（+58）元/吨。广州24度棕榈油7590（-110）元/吨，中粮东海一级豆油8970（+140）元/吨，南通三菜9340（+60）元/吨。 【交易策略】 利空主要源于季节性增产下的库存压力，产地库存中性，需求国油脂库存偏高，棕榈油面临出口压力，导致需求国的油脂库存将在高位维持，8月MPOB数据印证这点且超预期累库。天气方面，强厄尔尼诺预期维持，8、9月的降雨明显偏少，新作供需偏紧预期加强，原油高位震荡，支撑马棕估值。9、10月是马棕产量的最后高峰，预计会有阶段性回踩，11月之后，厄尔尼诺指数加强，叠加棕榈油去库，预计油脂将整体偏强。 白糖 【重点资讯】 周一日盘郑糖减仓下跌，主力合约收于6991元/吨，下跌94元/吨。广西南华集团报价下调10元/吨，报7720-7730元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差729元/吨，基差处于历史高位。 国际消息，隔夜ICE原糖高位窄幅震荡，仍然受到印度和泰国供应前景黯淡支撑。市场分析师NateetornPetchphankul认为泰国新榨季甘蔗产量仅6650万吨，且原糖出口将创数年以来低位，仅170万吨。国内消息，昨日郑糖主力合约大幅减仓下跌，但现货报价坚挺，产区制糖集团报价区间为7480-7750元/吨，部分小幅下调10元/吨；加工糖厂报价区间为7700-8160元/吨，少数调整10-40元/吨。榨季末期糖企低库存，整体报价坚挺，下游终端量少而高频采购，成交一般。 【交易策略】 当前预估下榨季印度和泰国减产，叠加主产国低库存，以及印度可能限制出口，预计今年四季度国际贸易流将非常紧缺，未来原糖价格仍有上行的可能。国内方面，昨日郑糖主力合约价格大幅下跌后，较配额外进口成本倒挂超过1600元/吨，内外价差进一步扩大。并且陈糖较01合约基差走强至700元/吨以上的历史高位。当前期现基差和进口利润倒挂幅度均属历史极值，意味着盘面价格被低估的程度较大。总体而言，国内外供应短缺问题仍存，建议逢低做多为主。 棉花 【重点资讯】 周一日盘郑棉小幅反弹，主力合约收于17185元/吨，上涨230元/吨。全国318B皮棉均价18213元/吨，上涨145元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差1028元/吨，基差走弱85元/吨。 国际方面消息，ICE棉花期货周一大涨，因USDA在每周作物生长报告中进一步下调美棉优良率。截至2023年9月10日当周，美国棉花优良率为29%，前一周为31%，上年同期为33%。国内方面消息，9月11日储备棉销售资源2万吨，实际成交率98.21%。平均成交价格17525元/吨，较前一日上涨29元/吨，折3128价格18077元/吨，较前一日下跌6元/吨。现货方面，昨日棉花企业销售情况一般偏好，点价交易和现货一口价交易均有一定成交量。但总提而言纺织企业纱线销售仍显困难，中小纱厂订单稀少，成品积压情况改观有限，原料采购继续维持随用随买，大中型纺织企业以储备棉采购为主。 【交易策略】 国际方面，因8月干旱以及飓风等天气不利导致美棉苗情恶化，USDA在作物生长报告连续下调美棉优良率，不排除9月美棉产量进一步调低的可能，美棉价格或有上涨空间。国内方面，昨日储备棉销售首次出现成交率不足100%，下游消费偏弱。上周开始储备棉销售数量增加，以及滑准税配额下发，使得短期现货市场承压。但总体而言新疆棉花减产格局相对是确定的，新年度抢收预期仍存。另一方面国内商业库存降至历史低位水平，叠加美棉产量可能进一步下调，对郑棉价格均有支撑，策略上建议逢低买入。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳定，少数涨跌调整，主产区均价持平于5.53元/斤，辛集维持5.11元/斤不变，货源供应尚可，养殖单位多积极出货，贸易商采购趋于谨慎，多按需采购预计今日全国鸡蛋价格或多数稳定，个别地区或偏强。 【交易策略】 现货短期仍偏强，但高位拉涨已略显乏力，备货需求进入后半程，未来现货季节性回落趋势不变，底部支撑仍较强；盘面前期受预期修正以及成本支撑而震荡走高，在现货驱动转为向下背景下，提前现货走弱，但大贴水以及高成本支撑下，回落空间也相对有限，更多体现为高位震荡，维持短线偏弱震荡思路，中线等待现货兑现下跌预期后逢低买入。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数上涨，河南均价涨0.11元至16.49元/公斤，四川16.55元/公斤，当前生猪市场需求量持续平稳，对行情无利多支撑作用，养殖端出栏计划完成进度较缓慢，后期或逐步增量，预计今日生猪价格或小幅回落。 【交易策略】 9月后理论和计划出栏量预计增加，且经过开学季测试，需求承接力度被证明有限，现货偏弱预期逐步形成，盘面平水现货背景下跟随现货一路震荡走低；另一方面，总持仓急剧扩大背后代表资金分歧，市场利好的一方在于，三四季度之间仍有压栏和二育的预期，且月底节日消费尚未证伪，将一定程度限制现货下跌空间，建议短期仍反弹抛空思路为主，但过低不追，中下旬持仓扩大后，留意期现货下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图8:菜籽月度进口（万吨） 图7:大豆月度进口及预估（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn