早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆ 一般关注：★☆☆值得关注：★★☆ 重点关注：★★★新湖有色铝：★☆☆（极低仓单给予短期铝价强支撑）美元指数高位运行，海外消费欠佳，上周五外盘铝价走弱。LME三月期铝价跌0.71%至2181美元/吨。国内夜盘震荡反弹，逼仓的压力继续抑制空头。沪铝主力2310合约收高于19035元/吨。早间现货市场交投维持一定活跃度，部分贸易商拿货积极，下游有一定补库需求，华东市场主流成交价格在19390元/吨上下，较期货贴水10左右。广东市场前期有一定成交，后期转弱，主流成交价格在19140元/吨上下。当前市场仍处于铝锭供应紧缺的情况，电解铝厂铸锭量不增加，铝锭库存难有明显增量，显性库存维持低位。期货仓单也难见增加。虽然整体消费仍无明显旺季苗头，但在当前极低库存水平下，逼仓风险较高，期货铝价暂难有大跌。短线建议谨慎操作，密切关注期货仓单的变化。一旦出现大量交仓的情况不排除铝价短暂下挫。铜：★☆☆（库存回升，铜价承压）周五隔夜铜价震荡运行，主力2310合约收于68590元/吨，跌幅0.23%。上周国内铜库存延续累库，上期所铜库存回升6957吨至5.5万吨，铜现货升水持续回落；而且LME铜库存亦回升，库存回升现货报价回落，铜价承压。一线城市均已出台“认房认贷”政策，叠加存量房贷利率调整，对市场信心有所提振。而且上周公布的进出口数据好于预期，国内制造业PMI也连续几个月回升，在政策刺激下预计国内经济将延续好转，另外市场对后续政策仍有预期，铜价下方空间有限，或呈高位震荡运行。镍：★☆☆（镍矿价格持续走高，短期镍价或仍有反复）周五隔夜镍价震荡运行，主力2310合约收于165560元/吨，跌幅0.4%。上周上期所镍库存增加1168至4968吨，库存大幅增加，镍价承压。但目前印尼镍矿RKAB签发进展缓慢尚未解决，镍矿供应偏紧，中高品位镍矿价格继续走高。短期受印尼镍矿事件干扰，镍价或仍有反复，空单需谨慎。但从镍基本面来看，全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价；据Mysteel统计，8月国内精炼镍产量为22675吨，环比增加4.78%，同比增加44.28%，预计9月产量达23300吨。中期预计镍价重心将继续下移。锌：★☆☆（低库存支撑锌价高位震荡）上周五隔夜锌价低开高走，沪锌主力2310合约收于21290元/吨，涨幅0.19%。上周五国内现货市场，月差拉涨较为明显，现货升水再度上行，上海普通品牌平均报10+330-340元/吨附近，广东地区成交氛围较热。供应方面，SMM统计8月国内锌锭产量不及预期，主因部分超预期检修，但9月随着北方地区炼厂检修陆续结束，预计后续产量有明显回升，另外随着进口窗口打开，7月进口量大增。需求方面，受黑色价格下跌影响，上周镀锌板块销售不佳，开工继续小幅下行，但压铸锌合金及氧化锌开工略有上升。终端方面，铁塔订单表现亮眼，年内或维持高开工状态，带来较高需求增量。库存方面，由于市场到货较少，截止上周五国内SMM社会库存较周一小降0.23万吨至9.33万吨，而后续国庆长假补库需求下，仍有再度降库可能。整体上，国内房地产刺激政策逐步发力，助力信心恢复，中期预计锌价重心继续上移，但短期国内进口货源流入及检修恢复后到货预期，短期上行压力增大，建议多单谨慎持有，另外关注正套机会。 铅：★☆☆（需求不振累库加速铅价高位受压）上周五隔夜铅价高位震荡，沪铅主力2310合约收于17040元/吨，涨幅0.09%。上周五国内现货市场，下游多长单采购，散单交易差异巨大，升水持稳为主，原生铅江浙沪市场报9-20-9+0附近；再生铅贴水继续扩大，含税贴275-375，下游偏向低价再生铅货源；废电瓶市场货量缓慢增加，价格整体变动不大。原生铅方面，缅甸佤邦矿山停产影响下，铅精矿加工费已出现下跌趋势。而9月供应有恢复预期，上周原生铅及再生铅开工率有明显上升。下游方面，由于铅价上涨，铅蓄电池生产成本抬升，当前部分企业维持以销定产，观望情绪浓，铅蓄电池周度开工继续环比回落，预期中旺季需求仍未显现，但近期外盘挤仓更强，升水走高，铅锭出口窗口打开，或进一步刺激铅锭流出。库存方面，期现价差扩大，持货商交仓积极性不减，截至上周五国内库存累库加速，而LME小幅去库。整体上，废电瓶端成本支撑逻辑未变，但随着库存进一步累高，铅价继续上行压力加大。氧化铝：★☆☆（套利空间仍存，期货价格仍有回落空间）上周五氧化铝期货夜盘跟随铝价震荡收高，主力2311合约收于3062元/吨。早间现货市场交投有所降温，期货价格大幅回落，期现套利空间收窄，不过仍有少部分贸易商拿货。下游电解铝厂表现淡定。现货报价基本平稳。近期北方氧化铝厂有明显增产动作，不乏具备交割资质的工厂提产，现货升水给予提产动力。供给端有阶段性攀升的态势，而消费则整体趋于平稳。距离交割仍有时日，在此之前，期现价差有望进一步收窄，现货价格仍有一定回调空间，操作上建议空单持有。关注后期产量释放情况。锡：★☆☆（短期库存压力较大，锡价弱势震荡）美元强势及消费弱势打击外盘锡价延续弱势，上周五LME三月期锡价跌1.92%至25500美元/吨。国内夜盘同样收跌，沪锡主力2310合约收低于216600元/吨。早间现货市场依旧表现平淡，交投不甚活跃，下游按需采购，补库意愿弱，持货商下调报价也未有成交增加。期价下跌后现货升水稍有走强。国内大厂复产促进产量修复性回升，另外近期进口盈利，近期精炼锡供应有所增加。而消费端整体呈弱稳状态，尚未有明显旺季表现，显性库存略增。当前库存仍处于高位，海外库存也持续攀升。在宏观利多消化后，锡价承压回落。不过中期看矿端供应减少将向冶炼厂传导，并将给予锡价支撑。短期锡价或有反复，操作上建议以区间操作为主。关注后期消费及库存变化。工业硅：★☆☆（现货继续涨价，下游实体偏观望；短线建议区间操作，长线空单布置）周五工业硅主力11月合约14240，幅度0.49%，涨70，单日增仓8316手。现货价格继续小幅上行，但实体企业趋于观望，刚需采购居多，实际成交较少。近期复产硅企继续增加，新开炉企业主要以北方地区为主，行业开工环比小幅上升。多晶硅开工上升，产量增加，硅粉厂采购稳中有增，价格上涨继续向下游传导；有机硅企业亏损加深，部分企业降负，开工率有所下降，旺季预期证伪，下游需求难起色，未来或有减产预期；乘用车产量数据向好，相关刺激政策继续出台，但当前铝合金行业开工平稳，整体成交一般。整体库存继续增长，南方交割库满仓，新增库存继续向北方转移。近期行业供给稳中有增，下游需求小幅回暖，交割库库存逐步增长，宏观消息面扰动大，价格震荡为主，短线建议区间操作；四季度仍有新产能预计投放，行业供给或继续增长，但需求难有较大增长空间，长线空单布置。新湖黑色螺纹热卷：★☆☆（利多消化，但下方仍有支撑） 本周表需正常回升，低产量+低库存，基本面依然比较健康。但前期的利好逐步消化，宏观层面的刺激进入一个真空期，而此时恰好是向旺季转换阶段，现货需求证伪的话题进入交易逻辑。并且近期铁矿监管风险增加，多头资金止盈出场，成材本周趋势性下跌。不过炉料自身基本面其实并不弱，实质性限产或钢厂主动减产并未发生，9月铁水减量有限，铁矿和双焦均是强现实+强预期状态，调整之后短期易涨难跌。需求端有“稳增长”对螺纹的长期逻辑支撑，此次螺纹跌幅有限。钢厂检修进度不及预期，热卷供给端压力较大。需求端比较平稳，微观来看低价有补库，出口也有上个月的订单支撑，出港量有所回升。从下游大的板块看，汽车和家电用钢都有走弱的趋势，整体供需矛盾还在积累，全国主流购销地库存压力增大，尤其是华东地区。热卷利润将逐渐向螺纹转移，在此之前基本面还是偏弱，卷螺差将收窄。铁矿石：★☆☆（基本面健康，关注节前钢厂原料补库需求释放）近期宏观消息下铁矿高位回调，上周四国家发改委、证监会召集部分期货公司召开加强铁矿石价格形势分析和市场监管会议，释放偏空信号，短期矿价上方政策压力加剧。基本面来看，铁矿供需双强+低库存的结构不变，在黑色系中仍属于强势品种。供应端，后续海外发运稳步增加，符合季节性增量，但是印度、欧洲等国分流铁矿供应，中国供应增量难超预期。需求端，本周铁水高位继续攀升，铁矿需求依然强劲，后续个别钢厂重提检修计划，铁水或将高位小幅回落。但是临近“十一”长假，钢厂原料低库存状况下或将释放刚需补库需求。短期需求增量大于供应，基本面给予矿价较强底部支撑。综上，近期铁矿价格受政策、需求见顶预期影响，有小幅回落空间，但是基本面坚挺，单边操作建议逢低布多。焦炭：★☆☆（首轮提涨范围扩大，终端利润压制上行空间，盘面偏震荡）上周盘面冲高回落，上半周主要交易地产利好政策延续与煤矿安监扰动，下半周围绕成材上涨乏力与铁矿受监管拖累黑色整体表现。首轮提涨范围扩大，周度数据铁水续增，但焦炭库存累积略超预期，铁矿受监管扰动，成材表需尚可略高于预期。贸易商拿货仍积极，期现多数已入场采购力度预期下滑，多空交织。铁水预计本周触顶，焦企仍有小幅增产空间，供需矛盾或仍不突出。成材上涨乏力，焦炭虽短期偏强但上行空间受压制，盘面预计震荡运行，市场预期变化较快，建议观望。焦煤：★☆☆（蒙煤进口受扰动，终端利润压制上行空间，盘面偏强震荡）上周盘面冲高回落，上半周主要交易地产利好政策延续与煤矿安监扰动，下半周围绕成材上涨乏力与铁矿受监管拖累黑色整体表现，不过周五受蒙方小TT矿欲更改销售方式导致通关下降利多支撑，盘面再度转强。终端表需尚可略高于预期，焦煤竞拍成交量大，涨幅放缓。中间环节整体采购积极，供给端煤矿复产进度尚可，矛盾略缓和。焦企利润尚可产量持稳，刚性供需偏平衡，采销供需偏紧，现货偏强运行。盘面向上空间受终端利润压制，预计偏震荡运行，市场预期变化较快，观望为主。动力煤：★☆☆（港口价格松动，坑口继续强势，发运利润倒挂加剧）产地仍有部分煤矿未复产，供给较上月同期偏弱，产地非电需求较好，价格继续上行。港口市场价格止涨回落，供需两弱下，贸易商出货难。进口场报还盘价格差距大，终端库存充裕，暂偏观望。台风影响下东南地区降水增加，气温下降，且部分行业生产受限。华南及华西有高强度降水，继续压制气温，主要省市电厂日季节性回落，水电输出继续恢复。近期非电及民用需求表现相对较好，部分支撑煤价。电厂库存窄幅去化，仍处于偏高水平。发运利润倒挂加剧，港口调入难起色，沿海终端长协刚需拉运，港口调出小幅高于调入，北港持续窄幅去库。淡季将至，行业库存依然充裕，天气因素持续给需求带来扰动，水电逐步恢复，但由于发运倒挂及月末周期性减产带来的货源紧缺，近期价格或企稳反弹后偏弱震荡。玻璃：★☆☆ （企业对于后市仍存分歧，关注市场情绪)上周现货价格重心上移，现货均价：1840-2460。上周玻璃产量及开工有所下滑，9月1日营口信义冷修（1000吨）。库存上，上周玻璃厂库库存重回下降趋势，厂库去库324.5万箱，具体华东、华中及华南地区去库相对较多，整体来看，当前库存水平相对不高，由此对于价格有一定的支撑。需求上，前半周沙河及湖北产销表现良好，后有所回落，各地产销强弱也出现分化，主要 在于企业间对于后市仍存在一定分歧。总的来说，近期宏观方面，地产相关消息较多，成本端纯碱价格不断提涨、煤价小幅反弹，现货供需矛盾不大，且进入玻璃传统旺季，对于保交楼的继续推进仍可有所期待，短期价格仍有一定支撑，预计会维持高位震荡的走势，但还需持续关注现货产销及库存情况。而长线大趋势来看，供应端产线点火预期仍存，供应未来增量空间较大，但是否均能兑现还需进一步观测，在能兑现的情况下仍然维持远月偏空预期。持续关注宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况，注意资金面动向。纯碱：★☆☆（近期注意市场风险，谨慎操作)上周现货价格重心上移明显，价格区间：2950-3360。上周产量及开工均有所下滑。产线上，一些企业结束检修，但产出暂时有限，预计接下来将负荷逐步提升。库存方面，上周纯碱厂库及交割库维持去库趋势，具体轻碱去库程度相对大于重碱端去库。此外，下游玻璃厂纯碱库存天数亦有所降低。需求方面表现稳定为主。上周纯碱需求上，重碱表需维持尚可，轻碱有小幅减少，整体货源上仍相对紧