农产品早报

2023-09-11 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周五双粕大幅下跌，夜盘支撑位小幅收涨。豆粕01周五夜盘收4091（+29）元/吨，菜粕01收3258（+24）元/吨。全国豆粕工厂价格下调40-60元/吨至4820-5000元/吨，基差报价涨跌互现至638-888元/吨左右。东莞达孚豆粕报4730（-100）元/吨，东莞富之源菜粕3960（-150）元/吨，菜粕明显更弱。豆粕成交低迷，成交1.22（+0.01）万吨，现货成交1.22（+0.01）万吨，远月基差成交0吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 美豆周末雨量降临至南北达、内布拉斯加、密苏里一带，雨量为中到大雨，过去一周爱荷华及伊利诺伊附近的优势产区降水很少。未来两周预测的降水偏少，ECMWF预计10-13号左右内布拉斯加、爱荷华、威斯康辛、密歇根及伊利诺伊北部迎来中到大雨，16-18号内布拉斯加及伊利诺伊附近有降雨形成。GFS模型预计未来16天内10-13号左右降水形势与ECMWF几乎相同，但爱荷华雨量预测更小，16-18号降水覆盖大豆产区西部，20-25号左右有一波大范围降水。未来三周气温低于均值。总体来看9月降水趋于正常或略少，那么本季大豆在优势产区爱荷华州大部、伊利诺伊北部及西、北部州显示出干旱，截至9月3日优良率53%，本周优良率或继续下调。9月单产或小幅下调，上调可能性不大。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 【交易策略】 美豆优良率大幅调低至53%，本周优良率及月度单产报告或小幅下调，未来两周主要干旱区域迎来降水，但雨量偏少下优良率难大幅回升，且随着落叶率提升后期降水对产量改善影响减弱，预计偏低优良率情况下美豆单产50附近概率大，支撑美豆高位运行；国内豆粕01对应美豆盘面毛利中性偏低，贴水现货700以上，大豆、豆粕库存及到港对比去年几乎持平，消费端近期偏弱，但核心还是美豆，高基差下或许与现货双向回归，期货呈现小幅上涨格局，难以大跌。 油脂 【重要资讯】 1、9月11日12:30，MPOB公布8月马来西亚棕榈油产量和库存数据。机构调查显示，8月马棕的产量数据机构的预估增幅在7-8%附近，出口量小幅下滑或持平，期末库存上升10%至190万吨水平。 2、Mysteel调研显示，9月8日豆油成交19500吨，棕榈油成交13066吨，总成交比上一交易日增加16676吨，增幅104.95%。 周五油脂维持下跌趋势，夜盘收获反弹。棕榈油01夜盘收7646（+86）元/吨，豆油01收8346 （+94）元/吨，菜籽油主力收9087（+136）元/吨。广州24度棕榈油7500（-50）元/吨，中粮东海一级豆油8830（-60）元/吨，南通三菜9200（-130）元/吨。 【交易策略】 利空主要源于季节性增产下的库存压力，产地库存中性，需求国油脂库存偏高，棕榈油面临出口压力，导致需求国的油脂库存将在高位维持。天气方面，强厄尔尼诺预期维持，8、9月的降雨明显偏少，新作供需偏紧预期加强，原油高位震荡，支撑马棕估值。9、10月是马棕产量的最后高峰，预计会有阶段性回踩，11月之后，厄尔尼诺指数加强，叠加棕榈油去库，预计油脂将整体偏强。 白糖 【重点资讯】 周五日盘郑糖高位震荡，主力合约收于7085元/吨，上涨23元/吨。广西南华集团报价上涨20元/吨，报7730-7740元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差645元/吨，基差处于历史高位。 国际方面消息，泰国糖业公司表示，由于主产区缺水预计泰国23/24榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨；产糖量将下降18%至900万吨左右，未来几年极端高温和干旱可能会使情况变得更加严重；明年泰国的食糖出口量将从今年的800万吨降至600万吨。国内方面消息，据沐甜科技报道，截至9月7日22/23榨季广西南华已有8家糖厂清库，目前仅龙州糖厂龙田牌及东门糖厂木棉花牌厂仓报价，去年同期广西南华还有6家糖厂报价。23/24制糖期中粮新疆或最早于9月20日开机，上制糖期为中粮奇台糖厂9月25日第一家开机。目前中粮新疆8家糖厂中6家已经清库，仅焉耆以及伊犁糖厂白砂糖报价，库存不多加上新制糖期新疆预计产量有所增长，开机时间或有所提前。 【交易策略】 当前预估下榨季印度和泰国减产，叠加主产国低库存，以及印度可能限制出口，预计今年四季度国际贸易流将非常紧缺，未来原糖价格仍有上行的可能。国内方面，随着人民币汇率贬值以及原糖价格上涨，配额外进口成本一进步增加，郑糖主力合约价格较配额外进口成本倒挂1400元/吨，并且陈糖较01合约基差走强至600元/吨以上的历史高位，强基差和进口利润大幅倒挂对糖价形成支撑。目前产销区库存均处于历史低位，叠加已经进入消费旺季，下游采购提振将会推动糖价上涨。总体而言，国内外供应短缺问题仍存，建议逢低做多为主。 棉花 【重点资讯】 周五日盘郑棉延续下跌，主力合约收于16955元/吨，下跌265元/吨。全国318B皮棉均价18068元/吨，下跌213元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差1113元/吨，基差走强52元/吨。 国际方面消息，ICE棉花期货周五上涨，因美元涨势降温以及担忧美国关键产区的供应，但录得三周以来的首个周线跌幅。国内方面消息，9月8日储备棉销售资源2万吨，实际成交率仍保持100%。平均成交价格17496元/吨，较前一日下跌254元/吨，折3128价格18083元/吨，较前一日下跌213元/吨。现货方面，周五郑棉价格延续下跌，点价销售数量明显增加，现货销售 有所好转，但纺织企业利润不佳，整体市场继续随用随买。 【交易策略】 国际方面，受宏观不利因素影响，美棉价格下跌。但从基本面来看，8月因干旱以及飓风等天气不利导致美棉苗情恶化，USDA在作物生长报告连续下调美棉优良率，不排除9月美棉产量进一步调低的可能，价格向下空间有限。国内方面，新疆棉花减产格局相对是确定的，新年度抢收预期仍存。另一方面国内商业库存降至历史低位水平，叠加织服装内销“金九银十”旺季，对棉价有支撑。但上周开始政策加码，储备棉销售数量增加，以及滑准税配额下发，短期价格承压，策略上建议等待回调再次买入。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末多数上涨，黑山大码鸡蛋持平于5.3元/斤，辛集涨0.11元至5.11元/斤，供应端小码货源继续增加，产蛋率持续提升，局部种蛋转商蛋有所增加，蛋整体库存压力仍不大，需求端抵触高价，但中秋备货对消费仍有支撑，预计本周蛋价高位下跌后暂时走稳。 【交易策略】 现货短期仍偏强，但高位拉涨已略显乏力，备货需求进入后半程，未来现货季节性回落趋势不变，底部支撑仍较强；盘面前期受预期修正以及成本支撑而震荡走高，在现货驱动转为向下背景下，提前现货走弱，但大贴水以及高成本支撑下，回落空间也相对有限，更多体现为高位震荡，维持短线偏弱震荡思路，中线等待现货兑现下跌预期后逢低买入。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价涨跌互现，河南均价落0.07元至16.38元/公斤，四川16.55元/公斤，养殖企业出栏数量相对充裕，但北方部分散户低价惜售情绪渐起，且天气转凉略微利多终端需求，对猪价有短时支撑，预计近日猪价或总体呈现北方微涨而南方偏稳的趋势，具体涨幅相对有限。 【交易策略】 9月后理论和计划出栏量预计增加，且经过开学季测试，需求承接力度被证明有限，现货偏弱预期逐步形成，盘面平水现货背景下跟随现货一路震荡走低；另一方面，总持仓急剧扩大背后代表资金分歧，市场利好的一方在于，三四季度之间仍有压栏和二育的预期，且月底节日消费尚未证伪，将一定程度限制现货下跌空间，建议短期仍反弹抛空思路为主，但过低不追，中下旬持仓扩大后，留意期现货下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn