农业行业周报：畜禽养殖链估值低位，价格好转中

2023年9月10日 畜禽养殖链估值低位，价格好转中 --农业行业周报9.4-9.10 核心观点： 分析师[Table_Authors] 谢芝优：021-68597609：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519020001 ⚫生猪养殖：9月8日，生猪养殖板块PB为3.04，周环比-1.94%，处于历史低位区间。价格方面，9月8日生猪价格16.57元/kg，周环比-2.82%；15kg仔猪价格30.16元/kg，周环比-5.34%；猪粮比价为5.82，周环比-2.35%。盈利方面，自繁自养生猪养殖利润为2.55元/头，周环比-88.35%；外购仔猪养殖利润为-48.47元/头，亏损周度环比扩大19.59元/头。供需方面，9月7日，商品猪出栏体重为122.71kg，周环比+0.29%；冻品库存率为19.56%，周环比-0.24pct。受季节性因素影响，猪价由7月下旬开始上涨，8月涨至成本线上下，行业进入微利状态。在当前时点，产能相对高位、效率持续提升但行业估值处于历史低位的背景下，我们建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物、唐人神等。 相关研究 ⚫肉鸡养殖：9月8日，肉鸡养殖板块PB为2.30，周环比-2.13%，处于历史低位区间。白羽鸡：9月8日毛鸡均价4.19元/斤，周环比+1.70%；鸡苗均价2.32元/羽，周环比+6.42%；白羽鸡养殖利润-0.60元/羽，亏损周度环比缩小0.36元/羽；屠宰量开工率为77%，周环比+2pct。根据协会数据，8月27日在产父母代存栏2187.79万套，周环比-2.51%；父母代鸡苗销量119.78万套，周环比+0.74%。根据养殖链传导，我们认为23H2父母代存栏或现拐点，可积极关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡：9月8日黄羽鸡全国均价7.94元/斤，周环比+1.31%。8月27日在产父母代存栏1302.87万套，周环比-1.06%，处于历史低位区间。随着猪价好转、需求旺季到来，多因素推动黄鸡价格上行。头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。 ⚫饲料：9月8日，饲料板块PE为53.55，周环比-1.11%，处于历史低位区间。9月8日，玉米现货价2935元/吨，周环比+0.22%；小麦现货价3009元/吨，周环比+0.44%；豆粕现货价4881元/吨，周环比-2.04%；鱼粉现货价17140元/吨，周环比-0.92%。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团。 ⚫投资建议：当前农业板块关注点以养殖产业链为主，整体估值处于历史低位区间，畜禽价格处于好转过程中，带动上下游盈利能力提升。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物、唐人神等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；黄羽鸡养殖中的立华股份；饲料业务中的海大集团；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等；宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 ⚫风险提示：猪价不达预期风险，疫病风险，原材料价格波动风险等 目录 一、本周农业跑输沪深300，子行业中林业、养殖业、农业综合表现居前.......................................................................4 二、重点数据跟踪..................................................................................................................................................................5 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化....................................................................................................................5（二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化....................................................................................................................7（三）饲料产业链数据与上市公司变化............................................................................................................................9 （一）全球农业气象........................................................................................................................................................10（二）行业新闻速递........................................................................................................................................................12（三）未来大事提醒........................................................................................................................................................13 插图目录 图1：本周农业在申万一级行业中涨跌幅居第26位.....................................................................................................4图2：年初至今农业在申万一级行业中涨跌幅居第26位.............................................................................................4图3：本周农业子行业涨跌幅情况（%）........................................................................................................................4图4：年初至今农业子行业涨跌幅情况（%）................................................................................................................4图5：本周农业个股涨幅前十名情况................................................................................................................................4图6：本周农业个股跌幅前十名情况................................................................................................................................4图7：本周春玉米生长气象适宜指数（8.27-9.2）........................................................................................................10图8：未来十天我国农业气象关注重点（9.4-9.13）....................................................................................................10图9：美国目前49%玉米处于干旱区，周度环比+4pct，环比22年均值+20pct（9月5日）...............................11图10：美国目前43%大豆处于干旱区，周度环比+3pct，环比22年均值+22pct（9月5日）.............................11图11：预计23年美国玉米单产10840公斤/公顷，同比-0.4%，面积34930千公顷，同比+ 9%，总产37864万吨，同比+8.6%....................................................................................................................................................................12图12：预计23年美国大豆单产3340公斤/公顷，同比+0.3%，面积33470千公顷，同比-4.2%，总产11179万吨，同比-3.9%.....................................................................................................................................................................12图13：9月海外农业气象关注重点.................................................................................................................................12 表格目录 表1：生猪养殖板块重点数据跟踪......................................................................................................................................5表2：生猪养殖、动物保健板块重点公司公告.................................................................................................................5表3：本周全球非洲猪瘟疫情动态......................................................................................................................................6表4：肉鸡养殖板块重点数据跟踪......................................................................................................................................7表5：肉鸡养殖板块重点公司公告........................