2023年9月11日证券研究报告行业评级：电子强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款平安证券研究所电子团队电子行业报告7月全球半导体销售额环比增加，23Q2半导体设备出货金额同比略降 核心摘要行业要闻及简评：1）根据美国半导体行业协会（SIA）数据，2023年7月全球半导体行业销售额达432亿美元，相较2022年7月的490亿美元总额同比下降11.8%，相较2023年6月的422亿美元总额环比增加2.3%；2）根据SEMI最新数据，2023年第二季度全球半导体设备出货金额达258亿美元，同比下降2%，环比下降4%；3）根据TrendForce数据，2023年第二季度全球前十大晶圆代工厂营收合计达262亿美元，环比下降约1.1%；4）根据TrendForce数据，由于全球经济处于下行周期，加上智能手机消费者不断延长换机时长，市场出货动力疲软，预计2023年全球智能手机CIS出货量约为43亿个，同比下降3.2%。一周行情回顾：上周，半导体行业指数出现上涨，周涨幅为2.36%，跑赢沪深300指数3.72个百分点；2022年年初以来，半导体行业指数下跌39.44%，跑输沪深300指数15.14个百分点。该指数所在的申万二级行业中，上周半导体行业指数表现相对较好。投资建议：当前终端下游需求依旧低迷，但结构性机会依然存在：1）美、日、荷对华科技制裁措施持续加码，半导体设备类自主可控势在必行，推荐北方华创、中微公司、中科飞测等；2）设计研发端所需仪器仪表，是半导体等高端智能制造行业的加速器，在下游市场推动及国家政策支持下，国产替代空间将逐步打开，推荐鼎阳科技，建议关注普源精电、坤恒顺维等。风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。 行业动态332020年1月10日SIA：2023年7月全球半导体销售额达432亿美元根据美国半导体行业协会（SIA）数据，2023年7月全球半导体行业销售额达432亿美元，相较2022年7月的490亿美元总额同比下降11.8%，相较2023年6月的422亿美元总额环比增加2.3%。资料来源：SIA，WSTS，平安证券研究所全球半导体销售额情况 行业动态442020年1月10日SEMI：23Q2全球半导体设备出货金额同比下降2%根据SEMI最新数据，2023年第二季度全球半导体设备出货金额达258亿美元，同比下降2%，环比下降4%。其中，2023年第二季度中国大陆市场的半导体设备出货金额达75.5亿美元，同比增加15%，环比增加29%。资料来源：SEMI，平安证券研究所全球半导体设备出货金额情况（单位：十亿美元，按地区划分） 行业动态552020年1月10日TrendForce：23Q2全球前十大晶圆代工厂营收合计达262亿美元根据TrendForce数据，2023年第二季度全球前十大晶圆代工厂营收合计达262亿美元，环比下降约1.1%。其中，23Q2台积电以56.4%的市场份额排名第一，其次为三星和格芯，市场份额分别达11.7%和6.7%。资料来源：TrendForce，平安证券研究所2023年第二季度全球前十大晶圆代工厂营收排名（单位：百万美元） 行业动态662020年1月10日TrendForce：预计2023年全球智能手机CIS出货量同比下降3.2%根据TrendForce数据，由于全球经济处于下行周期，加上智能手机消费者不断延长换机时长，市场出货动力疲软，预计2023年全球智能手机CIS出货量约为43亿个，同比下降3.2%。资料来源：TrendForce，平安证券研究所2018-2023年全球智能手机CIS出货量预测（单位：百万个） 一周行情回顾——指数涨跌幅上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数呈现下跌趋势。9月8日，美国费城半导体指数达到3565.99，周涨幅为-3.17%；中国台湾半导体指数为365.50，周涨幅为-0.96%。2022年年初以来费城半导体指数表现2022年年初以来中国台湾半导体指数表现资料来源：Wind，平安证券研究所7200025003000350040004500200250300350400450500 一周行情回顾——指数涨跌幅上周，半导体行业指数出现上涨，周涨幅为2.36%，跑赢沪深300指数3.72个百分点；2022年年初以来，半导体行业指数下跌39.44%，跑输沪深300指数15.14个百分点。该指数所在的申万二级行业中，上周半导体行业指数表现相对较好。资料来源：Wind，平安证券研究所2022年年初以来半导体行业指数相对表现本周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现8-50%-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%22-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-08沪深300半导体(申万)相对涨跌幅1.23%2.36%3.28%0.52%2.26%-2.41%7.95%-1.36%-4%-2%0%2%4%6%8%10% 一周行情回顾——上市公司涨跌幅截至上周最后一个交易日，半导体行业整体P/E（TTM，剔除负值）为50.7倍。上周，半导体行业146只A股成分股中，104只股价上涨，42只下跌。半导体行业涨跌幅排名前10位个股涨幅前10位跌幅前10位序号股票简称涨跌幅%PETTM序号股票简称涨跌幅%PETTM1创耀科技39.1299.131晶晨股份-13.2593.862蓝箭电子24.98151.512寒武纪-U-5.61-3富乐德22.9899.523翱捷科技-U-5.12-4清溢光电17.1755.074唯捷创芯-5.06-5华微电子14.89250.545华润微-5.0035.856臻镭科技13.7296.656新相微-4.78120.737路维光电12.8746.987峰岹科技-4.6565.608炬光科技11.56103.658慧智微-U-4.55-9美芯晟11.09117.499华虹公司-4.4124.7410江丰电子11.0566.0510锴威特-4.4080.70资料来源：Wind，平安证券研究所9 投资建议当前终端下游需求依旧低迷，但结构性机会依然存在：1）美、日、荷对华科技制裁措施持续加码，半导体设备类自主可控势在必行，推荐北方华创、中微公司、中科飞测等；2）设计研发端所需仪器仪表，是半导体等高端智能制造行业的加速器，在下游市场推动及国家政策支持下，国产替代空间将逐步打开，推荐鼎阳科技，建议关注普源精电、坤恒顺维等。10 11风险提示供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被"卡脖子"的风险依然较高。政策支持力度不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。市场需求可能不及预期。当前国内经济增长压力依然较大，占比较大的计算、存储和通信等领域市场需求增长可能受到冲击，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。国产替代不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进程。电子信息团队行业分析师/研究助理邮箱资格类型资格编号半导体付强fuqiang021@pingan.com.cn投资咨询S1060520070001徐碧云XUBIYUN372@pingan.com.cn投资咨询S1060523070002 电子徐勇XUYONG318@pingan.com.cn投资咨询S1060519090004 12附：重点公司预测与评级资料来源：Wind，平安证券研究所股票简称股票代码9月8日EPS（元）PE（倍）评级收盘价（元）2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E芯原股份68852165.500.150.290.360.46442.0225.6180.7141.6推荐源杰科技688498155.341.181.201.632.16131.8129.295.572.0推荐甬矽电子68836235.050.340.420.691.05103.584.050.833.3推荐时代电气68818742.471.802.142.442.7223.519.917.415.6推荐中科飞测68836181.850.040.190.380.652182.7429.4212.9125.9推荐中微公司688012151.001.892.793.063.7579.854.149.440.3推荐北方华创002371266.504.447.109.2411.8760.037.528.922.4推荐鼎龙股份30005421.720.410.410.590.7752.452.736.628.1推荐鼎阳科技68811249.710.881.231.672.2656.540.429.822.0推荐 平安证券研究所投资评级：股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）行业投资评级:强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示：负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款：此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称"平安证券"）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2023版权所有。保留一切权利。