科技行业先进制造行业周报：SEMI，二季度全球半导体设备出货金额达到249亿美元

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 f SEMI：二季度全球半导体设备出货金额达到249亿美元 证券研究报告 所属部门 । 行业公司部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 科技/先进制造 报告时间 । 2021/9/24 分析师 孙灿 证书编号：S1100517100001 suncan@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——科技行业先进制造行业周报（20210924） ❖ 川财周观点 本周A股主要指数小幅下跌，机械行业排名表现一般。我们认为2021三季度以后部分出口行业订单情况可能开始受到国外供给逐步恢复影响，而且叠加大宗商品大幅上涨，中游制造业业绩可能受到两头挤压，可能存在边际趋势的拐点。2021年下半年应重点关注确定性强的进口替代基础件和军工、新能源及半导体专用设备等先进制造相关标的。 本周是2021年9月第4周，公用事业和大消费板块（食品饮料、医药生物、休闲服务和农林牧渔）走强，其中，食品饮料和医药板块强力反弹，概念板块中电力板块、医疗服务、CRO和白酒等板块表现最好；周期、新能源行业本周继续下杀，但其中风电和核电表现较好。 本周大宗商品价格，动力煤、焦煤、焦炭及螺纹钢等呈冲高回落态势，动力煤走势最为强势，但相应周期类权益板块也明显冲高回落，带动锂矿和黄金权益板块也大幅回落。科技和军工行业横盘震荡，仍呈弱势。结构中，半导体、金融科技、游戏以及VR/AR板块都呈横盘弱势反弹。 短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。本周出现了我们一直担心的，新能源、科技、周期和军工板块调调整的现象，细节上风电和核电表现尚可，还可以理解为新能源板块内部的结构分化。但多强势板块的共振风险越来越大，明面上的理由可能是监管层对明确主题和风格的公募基金的纠偏带来的仓位变动所致，但根本上还是强势板块涨幅过高，估值太贵的影响。高位放量调整，肯定意味着筹码的再次松动，不排除成为一次强势板块大幅调整的源头。锂电、储能和光伏以及周期板块的表现是下周市场方向的决定性因素，我们维持下周继续谨慎的观点。虽然指数的压力可能有继续较强的公用事业以及超跌反抽的大消费板块的对冲表现不会太差，但强势个股的补跌可能对市场情绪的影响较大，建议还是以防守策略为主，一旦相应板块领导者有放量的迹象，特别注意控制风险块。 受中美关系局势不明影响，我们认为自主可控投资逻辑关注度值得期待。我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块（民参军、导弹弹体结构）、新能源（氢能和核能）等相关先进制造板块进口替代逻辑相关标的的投资逻辑，同时，继续适度持有景气度拐点的科技板块（国产工业软件、Mini LED和VR）标的。 国产化替代基础件相关标的有：恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、利君股份、川润股份、中航电测、中海油服、深冷股份、厚普股份、沪电股份和兴森科技。 ❖ 市场表现 本周上证指数下跌0.02%，沪深300下跌0.13%，创业板综下跌0.24%，中证 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2 / 11 1000下跌0.45%。Wind三级行业指数机械行业下跌0.18%，行业涨幅周排名38/67，跑输上证综指0.16个百分点。 Wind三级行业指数机械行业，周涨幅前五的个股为宝色股份、南风股份、潍柴重机、中信重工和中国船舶，涨幅分+42.76%、+28.18%、+12.70%、+12.52%和+11.69%。跌幅前五的个股为鞍重股份、卓然股份、山东章鼓、中际联合和四方科技，跌幅分别为-17.65%、-17.62%、-11.43%、-10.79%和-10.28%。 本周大盘指数下跌，机械板块表现一般,涨幅前十的公司涨幅在10%以上，跌幅前六的公司跌幅都在10%以上，行业个股涨跌参半。 ❖ 行业动态 1. SEMI：Q2全球半导体设备出货金额达到249亿美元（物联网世界） 2. 华为云宣布打造首个虚拟数字人云笙 还开了微博（IT之家） ❖ 风险提示 产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈利能力持续下降压力，国外疫情扩散带来的系统性风险。 nMvNrPuMtMzRyRtRuMsNoM9P9R9PsQrRsQnMlOqQvMkPpNqP7NrQoOvPnMtMwMmQmN川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/11 正文目录 一、 川财观点 .............................................................. 5 1.1 年度观点 .............................................................. 5 1.2 每周观点 .............................................................. 6 1.3 相关标的 .............................................................. 7 二、 市场表现 .............................................................. 8 三、 行业动态 .............................................................. 8 四、 公司动态 .............................................................. 8 风险提示 ..................................................................... 10 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/11 图表目录 图 1： 行业本周涨跌幅前二十的行业 ............................................ 8 图 2： 机械行业个股涨跌幅前十 ................................................ 9 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/11 一、 川财观点 1.1 年度观点 中国机械设备制造业当前的投资关注传统制造周期轮动和行业领导者的估值溢价、基础件的国产化和先进制造的科技型企业三个逻辑。 传统制造关注油气设备及服务和LNG行业的周期轮动逻辑兑现。建议关注：1.传统机械设备板块周期轮动的逻辑：传统机械行业主要关注油气设备及服务板块的第二个阶段机会和LNG的第一个阶段的机会，重视氢能源事件对两个板块的催化作用。2.聚焦传统制造行业未来的全球领导者，具备竞争优势的行业领先企业。3.关注具有成为未来全球行业领导者潜力的细分行业头部企业。相关标的有：杰瑞股份、中海油服、深冷股份、三一重工、徐工机械、杭氧股份、郑煤机、浙江鼎力和恒立液压。 关键和中高端通用机电基础设备以及零部件的国产化是打造未来制造业强国的核心能力。建议关注1.核心加工能力企业。2.关键和中高端通用机电基础设备以及零部件的国产化。相关标的有：应流股份、大族激光、恒立液压、日机密封、新莱应材、上海沪工和川润股份等。 新兴制造行业关注未来投资确定空间大赛道好的先进制造子行业，挑选那些创新驱动的成长企业，积极跟踪和布局具有自主核心优势的科技型企业。建议关注半导体设备和新能源设备行业。相关标的有：上海电气、日机密封、应流股份、晶盛机电、捷佳伟创、先导智能、新莱应材、北方华创和中微公司等。 中国制造未来发展的高端化方向，关注物联网行业和新兴先进制造中的航空装备制造行业。 物联网行业从发展阶段来看，当前中国物联网正处于基础设施构建启动的第一阶段，感知、传输和终端硬件制造是目前产业链投资的重心。投资逻辑上，连接（感知和传输硬件爆发）先行，终端应用储备和蓄势，传输和平台最为确定。1.感知层关注传感器和MCU,传输层关注运营商NB-IoT和5G无线网络资本开支对无线设备的拉动，平台和应用层关注行业应用终端和e-SIM投资机会。相关标的有：士兰微、歌尔股份、中颖电子、硕贝德、移为通信、日海智能、广和通、紫光国微、三川智慧和新天科技等。2.物联网的具体行业应用，建议关注工业互联网和泛在电力物联网板块。工业互联网关注具有先发优势和高市场渗透率的投资标的，泛在电力物联网优先关注终端硬件、信息化管理和安全相关领域。相关标的有：宝信软件、用友网络、国电南瑞和岷江水电等。 航空装备制造行业，关注以航空为代表的先进武器装备主机厂及核心系统供应 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 6/11 商。建议关注：1.航空和卫星主机厂及核心系统供应商，并持续跟踪武器装备研制交付进程及产能情况。2.军民融合关注军品业务占比较高、市场空间大、估值较低企业。相关标的有：中直股份、中航沈飞、中航电子、上海沪工和光威复材等。 1.2 每周观点 本周A股主要指数小幅下跌，机械行业排名表现一般。我们认为2021三季度以后部分出口行业订单情况可能开始受到国外供给逐步恢复影响，而且叠加大宗商品大幅上涨，中游制造业业绩可能受到两头挤压，可能存在边际趋势的拐点。2021年下半年应重点关注确定性强的进口替代基础件和军工、新能源及半导体专用设备等先进制造相关标的。 本周是2021年9月第4周，公用事业和大消费板块（食品饮料、医药生物、休闲服务和农林牧渔）走强，其中，食品饮料和医药板块强力反弹，概念板块中电力板块、医疗服务、CRO和白酒等板块表现最好；周期、新能源行业本周继续下杀，但其中风电和核电表现较好。 本周大宗商品价格，动力煤、焦煤、焦炭及螺纹钢等呈冲高回落态势，动力煤走势最为强势，但相应周期类权益板块也明显冲高回落，带动锂矿和黄金权益板块也大幅回落。科技和军工行业横盘震荡，仍呈弱势。结构中，半导体、金融科技、游戏以及VR/AR板块都呈横盘弱势反弹。 短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。本周出现了我们一直担心的，新能源、科技、周期和军工板块调调整的现象，细节上风电和核电表现尚可，还可以理解为新能源板块内部的结构分化。但多强势板块的共振风险越来越大，明面上的理由可能是监管层对明确主题和风格的公募基金的纠偏带来的仓位变动所致，但根本上还是强势板块涨幅过高，估值太贵的影响。高位放量调整，肯定意味着筹码的再次松动，不排除成为一次强势板块大幅调整的源头。锂电、储能和光伏以及周期板块的表现是下周市场方向的决定性因素，我们维持下周继续谨慎的观点。虽然指数的压力可能有继续较强的公用事业以及超跌反抽的大消费板块的对冲表现不会太差，但强势个股的补跌可能对市场情绪的影响较大，建议还是以防守策略为主，一旦相应板块领导者有放量的迹象，特别注意控制风险块。 受中美关系局势不明影响，我们认为自主可控投资逻辑关注度值得期待。我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块（民参军、导弹弹体结构）、新能源（氢能和核能）等相关先进制造板块进口替代逻辑相关标的的投 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 7/11 资逻辑，同时，继续适度持有景气度拐点的科技板块（国产工业软件、Mini LED和VR）标的。 1.3 相关标的 国产化替代基础件