卫星通信：开启通信终端全新发展序幕

通信 卫星通信——开启通信终端全新发展序幕 类似于前几年的“指纹&人脸解锁”、“多摄像头”、“全面屏”等概念，卫星通信功能有望开启通信及消费电子的全新发展和竞争序幕。不过目前而言，卫星通信仍是5G蜂窝网络的补充，并非替代。华为Mate60的新功能将卫星通信带入了普通消费电子领域，填补了该领域的空白。 华为新品引领卫星通信热潮。8月29日，华为Mate60系列手机发布，除了万众瞩目的自研国产5G芯片以外，Mate60支持的卫星消息、Pro版支持的卫星电话功能也受到广泛的关注。华为新品支持卫星通话，代表着我国卫星通信技术已走在世界前列。 卫星通信中军：运营商。当前只有中国电信开通了“天通”卫星套餐；中国移动携手中兴通讯、是德科技共同完成了NR-NTN低轨卫星实验室验证，我们认为，NR-NTN可以看作未来移动通信“空天地融合”的演进方向，而这也是6G的演进方向，也是运营商着力布局NR-NTN的重要原因。卫星通信核心技术的研发，也需要庞大体量的“国家队”作为主导来推进，三大运营商有望在未来的卫星通信技术发展中扮演行业中流砥柱的作用。 卫星通信核心：卫星系统。我们认为，卫星通信真正的关键技术在于卫星，若卫星技术不支持，终端技术难以发展。国外，Starlink这类商业卫星公司可以提供手机直连卫星的宽带互联网接入服务，LynkGlobal、ASTSpaceMobile的窄带卫星已实现商业化运营；国内，目前投入运营的是“天通一号”窄带卫星，中星、虹云、鸿雁系列低轨宽带卫星。 卫星通信重要产业链：1）核心网：卫星通信核心网是卫星通信的重要组成部分，包括高轨窄带卫星和低轨宽带卫星两种方案。低轨卫星通信是尖端技术，目前全球只有少数公司能掌握该项技术并将其成功产品化。 2）收发芯片和终端：卫星通信有望普及化，通信终端有望开启一个全新的发展序幕，芯片、终端市场迎蓝海。今年年初，中国信通院相关负责人认为，到2027年，我国卫星通信终端 市场规模将达到10.2亿美元，而在2020年，这一规模为4.5794亿美元，占全球卫星通信终端市场规模的8.54%。我们认为，类似于前几年的“指纹&人脸解锁”、“多摄像头”、“全面屏”等概念，卫星通信功能有望开启消费电子的全新发展和竞争序幕。而近期华为新品的发布，有望加速卫星通信普及进程，带动相关产业链走出下行周期。 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、菲菱科思、恒为科技、工业富联、寒武纪、震有科技。云算力：光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技、科华数据。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信、初灵信息、龙宇股份、网宿科技、佳讯飞鸿。算力租赁：恒为科技、中贝通信、云赛智联、三大运营商、云算力商。卫星通信：三大运营商、中国卫通、中国卫 星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期。 证券研究报告|行业周报 2023年09月10日 增持（维持） 行业走势 通信沪深300 48% 32% 16% 0% -16% -32% 2022-092023-012023-052023-09 作者 分析师宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师黄瀚 执业证书编号：S0680519050002邮箱：huanghan@gszq.com 相关研究 1、《通信：不光是“光”——光博会亮点回顾》2023- 09-08 2、《通信：AI算力的复盘与展望》2023-09-05 3、《通信：AGI应用的第一性原理——从OpenAI首笔收购说起》2023-09-04 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 300308.SZ 中际旭创 买入 1.52 2.20 4.31 4.78 69.24 47.84 24.42 22.02 300502.SZ 新易盛 买入 1.27 1.24 2.06 2.95 32.59 33.38 20.09 14.03 300394.SZ 天孚通信 买入 1.02 1.32 1.73 2.18 73.53 56.82 43.35 34.40 300570.SZ 太辰光 买入 0.78 1.01 1.88 2.21 42.28 32.65 17.54 14.92 688195.SH 腾景科技 买入 0.45 0.64 0.93 1.38 93.02 65.41 45.01 30.33 资料来源：Wind，国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.投资策略：卫星通信——开启通信终端全新发展序幕3 2.行情回顾：通信板块表现上涨，卫星通信导航表现最佳4 3.周专题：卫星通信——开启通信终端全新发展序幕5 4.Omdia观察：电信运营商和大型科技公司正走上资本密集度趋同道路7 5.中国移动携手合作伙伴完成国内首次运营商NR-NTN低轨卫星实验室模拟验证，支持手机卫星宽带业务8 6.IDC报告：2023年欧洲公有云服务支出将达1420亿美元9 7.IDC：全球企业WLAN市场同比增长43.3%达到30亿美元10 8.SEMI：全球半导体设备销售额将于2024年重回1000亿美元11 9.Omdia观点：数据中心市场状态健康，并为AI需求做好准备11 10.YOLE：2028年光模块市场将达到223亿美元，由中国供应商主导12 11.构建“数智反诈”新模式，中移互联筑牢反诈“防火墙”13 12.风险提示15 图表目录 图表1：通信板块上涨，细分板块中卫星通信导航表现相对最优4 图表2：本周华力创通领涨通信行业4 图表3：华为Mate60的预置卫星短信功能5 图表4：华为Mate60Pro的卫星电话功能5 图表5：低轨卫星通信网络6 图表6：高/低轨卫星核心网6 图表7：NR-NTN低轨卫星实验室模拟验证8 图表8：全球前五大WLAN公司收入10 图表9：光模块市场增长12 图表10：数据中心技术趋势13 图表11：中国主流光模块企业收入13 1.投资策略：卫星通信——开启通信终端全新发展序幕 本周核心推荐：算力—— 算力租赁：恒为科技、中贝通信、云赛智联、中移动、中联通、中电信。 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特科技、华工 科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、菲菱科思、恒为科技、工业富联、寒武纪、震有科技。 云算力：光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技、科华数据。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。 卫星通信：三大运营商、中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格 通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。 本周观点变化： 近期随着顺周期政策的预期强化，AI的热度下降明显，面对存量博弈的市场，资金层面也出现了较明显的分流，尤其是持仓比例较高的个股。但市场对AI算力的热度仍在，只是短期转向了新的科技叙事——算力租赁，中贝通信等相关企业近期走势表现优异。我们认为，对于算力，不可高估短期，更不能低估长期，AGI的故事才刚刚开始。 近期在华为手机新品的带动下，卫星通信又一次迎来热度。卫星通信可以分为窄带通信和宽带通信（也就是卫星互联网），华为手机新品搭载了窄带通信功能，而中国电信今日也宣布推出卫星通信套餐，我们认为，类似于前几年的“指纹&人脸解锁”、“多摄像头”、“全面屏”等概念，卫星通信功能有望开启消费电子的全新发展和竞争序幕。而低轨卫星宽带通信在国内外相关企业的探索下，商业化进程也有望进一步加速。 2.行情回顾：通信板块表现上涨，卫星通信导航表现最佳 本周（2023年9月4日-2023年9月8日）大盘收于3117点。各行情指标从好到坏依次为：上证综指>万得全A>创业板综>万得全A（除金融，石油石化）>中小板综>沪深300。通信板块上涨，表现优于大盘。 图表1：通信板块上涨，细分板块中卫星通信导航表现相对最优指数 涨跌幅度 上证综指 -0.5% 万得全A -0.7% 创业板综 -0.8% 万得全A(除金融，石油石化) -0.9% 中小板综 -1.2% 沪深300 -1.4% 国盛通信行业指数 1.9% 国盛卫星通信导航指数 21.0% 国盛云计算指数 5.3% 国盛物联网指数 2.8% 国盛通信设备指数 0.9% 国盛运营商指数 0.9% 国盛移动互联指数 0.7% 国盛量子通信指数 -1.9% 国盛光通信指数 -1.9% 国盛区块链指数 -3.9% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 从细分行业指数看，卫星通信导航、云计算、物联网上涨21.0%、5.3%、2.8%，表现优于通信行业平均水平；通信设备、运营商、移动互联上涨0.9%、0.9%、0.7%，量子通信、光通信、区块链下跌1.9%、1.9%、3.9%，表现劣于通信行业平均水平。 本周受益卫星通信概念，华力创通上涨110.19%，领涨板块。受益AIGC概念，天源迪科上涨26.58%，受益卫星通信概念，航宇微上涨21.33%、金信诺上涨17.36%，受益华为产业链概念，初灵信息上涨16.96%。 图表2：本周华力创通领涨通信行业 涨幅前�名 跌幅前�名 证券代码 证券名称 涨跌幅（%） 成交量（万手） 证券代码 证券名称 涨跌幅（%） 成交量（万手） 300045.SZ 华力创通 110.19 953.50 300002.SZ 神州泰岳 -11.67 394.19 300047.SZ 天源迪科 26.58 457.13 300226.SZ 上海钢联 -10.79 174.24 300053.SZ 航宇微 21.33 215.70 300494.SZ 盛天网络 -9.77 151.05 300252.SZ 金信诺 17.36 301.97 002177.SZ 御银股份 -8.84 240.61 300250.SZ 初灵信息 16.96 126.12 300394.SZ 天孚通信 -7.40 62.00 资料来源：Wind，国盛证券研究所 3.周专题：卫星通信——开启通信终端全新发展序幕 我们认为，类似于前几年的“指纹&人脸解锁”、“多摄像头”、“全面屏”等概念，卫星通信功能有望开启消费电子的全新发展和竞争序幕。 华为新品引领卫星通信热潮。8月29日，华为Mate60系列手机发布，除了万众瞩目的自研国产5G芯片以外，Mate60支持的卫星消息、Pro版支持的卫星电话功能也受到广泛的关注，卫星通信相关的概念股近期也走出了优秀行情。据华为官方资料，在没有地 面网络的情况下，Mate60能通过北斗卫星发送和接收预置的文字消息；Pro版在购买运营商的卫星电话套餐后，可以拨打和接听卫星电话、自由编辑卫星短信。 图表3：华为Mate60的预置卫星短信功能图表4：华为Mate60Pro的卫星电话功能 资料来源：华为官网，国盛证券研究所资料来源：华为官网，国盛证券研究所 华为新品支持卫星通话，代表着我国卫星通信技术已走在世界前列。2022年苹果iPhone14系列搭载的“通过卫星发送SOS紧急联络”功能，在特定的国家和地区可以使用卫星通信来发送和接收预置的文字消息；华为新品已经可以做到拨打卫星电话，也说 明了我国在卫星通信领域的技术能力较为领先。 卫星通信中军：