农产品早报

2023-09-08 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周四双粕小幅震荡，豆粕01收4137（+2）元/吨，菜粕01收3381（+29）元/吨。全国豆粕工厂价格稳中下调0-20元/吨，基差报价降12-32至643-863元/吨左右。东莞达孚豆粕报4830（-20）元/吨，东莞富之源菜粕4110（+10）元/吨。豆粕成交低迷，成交1.21万吨，现货成交1.21万吨，远月基差成交0吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 美豆过去24小时降水覆盖印第安纳及以东、南等州，雨量为小雨。ECMWF预计9-13号左右内布拉斯加、密苏里、爱荷华、堪萨斯及伊利诺伊迎来中雨。GFS模型预计未来16天内11-13号左右在内布拉斯加、堪萨斯、南达科他州等有中到大雨，此后这三州15-16号左右降雨持续，其他州降雨较少。本周气温偏高，未来两周气温低于或趋于均值。总体来看9月降水趋于正常或略少，那么本季大豆在优势产区爱荷华州及西、北部州显示出干旱，截至9月3日优良率53%，优势产区优良率低于往年同期，截至9月5日美豆受干旱影响占比43%，较上周提升3%，去年同期21%。9月单产或小幅下调，上调可能性不大。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 斯小伟 【交易策略】 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 美豆优良率大幅调低至53%，未来两周降水形势趋于正常，预计隐含优良率小幅回升至55-56%，美豆落叶率已达16%，后期降水对产量改善影响减弱，预计偏低优良率情况下美豆单产50以下概率大，支撑美豆高位运行；国内豆粕01对应美豆盘面毛利中性偏低，贴水现货700以上，大豆、豆粕库存及到港对比去年几乎持平，消费端近期偏弱，但核心还是美豆，逢低买入为主。 油脂 【重要资讯】 1、海关总署：中国8月食用植物油进口95.5万吨，7月为77.8万吨。 2、Mysteel调研显示，9月7日豆油成交7000吨，棕榈油成交8890吨，总成交比上一交易日增加8740吨，增幅122.23%。 周四油脂走出下跌趋势。棕榈油01收7582（-108）元/吨，豆油01收8320（-90）元/吨，菜籽油主力收9076（-176）元/吨。广州24度棕榈油7550（-110）元/吨，中粮东海一级豆油8890（-110）元/吨，南通三菜9330（-160）元/吨。 【交易策略】 利空主要源于季节性增产下的库存压力，产地库存中性，需求国油脂库存偏高，棕榈油面临出口 压力，导致需求国的油脂库存将在高位维持。天气方面，强厄尔尼诺预期维持，8、9月的降雨明显偏少，新作供需偏紧预期加强，原油高位震荡，支撑马棕估值。9、10月是马棕产量的最后高峰，预计会有阶段性回踩，11月之后，厄尔尼诺指数加强，叠加棕榈油去库，预计油脂将整体偏强。 白糖 【重点资讯】 周四日盘郑糖减仓下跌，主力合约收于7062元/吨，下跌55元/吨。广西南华集团报价上涨20元/吨，报7710-7720元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差648元/吨，基差处于历史高位。 国际方面消息，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至9月6日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为97艘，此前一周为92艘。港口等待装运的食糖数量为448万吨，此前一周为459万吨。国内方面消息，昨日产区制糖集团报价区间为7450-7730元/吨，加工糖厂报价区间为7640-8150元/吨，多数糖企报价上调10-60元/吨。进入消费旺季，下游终端采购有所提振。据商务部数据显示2023年8月关税配额外原糖实际到港9.72万吨。 【交易策略】 当前预估下榨季印度和泰国减产，叠加主产国低库存，以及印度可能限制出口，预计今年四季度国际贸易流将非常紧缺，未来原糖价格仍有上行的可能。国内方面，随着人民币汇率贬值以及原糖价格上涨，近期配额外进口成本达到8750元/吨，郑糖主力合约价格较配额外进口成本倒挂近1690元/吨，并且陈糖较01合约基差走强至600元/吨以上，对糖价形成支撑。目前产销区库存均处于历史低位，叠加已经进入消费旺季，下游采购提振将会推动糖价上涨。总体而言，国内外供应短缺问题仍存，建议逢低做多为主。 棉花 【重点资讯】 周四日盘郑棉减仓下跌，主力合约收于17220元/吨，下跌430元/吨。全国318B皮棉均价18281元/吨，下跌319元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差1061元/吨，基差走强111元/吨。 国际方面消息，ICE棉花期货周四触及两周低点，因美元触及六个月新高，以及美股下跌打压市场人气。另一方面人民币汇率继续贬值，也让市场担忧中国方面的需求。国内方面消息，9月7日储备棉销售资源2万吨，实际成交率仍保持100%。平均成交价格17750元/吨，较前一日下跌142元/吨，折3128价格18296元/吨，较前一日下跌113元/吨。现货方面，昨日盘面大幅下跌，点价成交增多。当前纺织企业纱线销售不佳，中小企业混纺增多，整体市场继续随用随买。但成交量较前日略有增加。 【交易策略】 国际方面，8月因干旱以及飓风等天气不利导致美棉苗情恶化，USDA在作物生长报告连续下调美棉优良率，不排除9月美棉产量进一步调低的可能。国内方面，新疆棉花减产格局相对是确定的，新年度抢收预期仍存。另一方面国内商业库存降至历史低位水平，叠加织服装内销“金九银十”旺季，对棉价有支撑。但上周五01主力合约价格已接近18000元/吨的预期抢收生产成本， 并且本周开始储备棉销售数量增加，策略上建议等待回调再次买入。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格昨日有稳有涨，主产区均价涨0.03元至5.55元/斤，辛集落0.07元至4.93元/斤，货源供应尚可，养殖单位多积极出货，贸易商采购趋于谨慎，多按需采购今日全国鸡蛋价格多数或走稳，少数地区或弱势调整。 【交易策略】 前期高补栏背景下存栏回升力度不及预期，叠加成本走高后对蛋价明显支撑，现货在旺季表现超过市场普遍的预期，盘面近月因大幅贴水而修正估值，震荡走高，远月也受益于成本提升对估值的抬高；未来9月份现货或转为承压或偏弱，对盘面驱动向下，但同时考虑成本附近空间有限，盘面趋势或转为震荡，短线偏空；中期等待下半年消费启动后，仍关注11及之后合约逢低买入的机会。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价稳中伴跌，河南均价落0.1元至16.53元/公斤，四川16.75元/公斤，养殖端出栏积极性处于高位，市场猪源仍较充裕，而需求支撑极为有限，但周末临近，北方地区或有常规备货动作，对猪价有一定提振，预计今日猪价跌幅或收窄。 【交易策略】 中期来看，市场较一致的预期是产能过剩、供应充沛，但需求逐步恢复，价格在成本线上下整理为主，上下腾挪的空间或不大；短期博弈的焦点在于，大猪偏紧的结构性错配，以及由此导致压栏二育等投机性行为，能否盖过供应增加的压力，从而产生节奏型的涨价行情，情绪作用至为关键，结合今年的情绪以及短期屠量、体重等指标看，我们认为价格或仍将偏弱，短线逢高抛空为主。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口及预估（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn