研报摘要
公司当前维持“增持”评级。鉴于下游某些领域的复苏不如预期，对2023-2024年的每股收益（EPS）预测进行了下调。调整后，预计2023年EPS为0.34元（原预测值为0.49元），2024年为0.42元（原预测值为0.70元）。新增2025年EPS预测为0.51元。考虑到公司在Mini/Micro LED领域的成长潜力，给予公司2024年市盈率（PE）倍数为25倍，并相应下调目标股价至10.5元。
业绩回顾
公司公布的2023年半年度报告显示，上半年实现营业收入16.96亿元，较上年同期下降5.73%；归母净利润1.21亿元，同比增长22.00%。第二季度，公司实现营业收入9.80亿元，同比增长1.88%，归母净利润0.76亿元，同比大幅增长65.74%。这反映出公司在面对收入减少的情况下，通过多方面的努力实现了利润的稳定增长。
业务亮点
- LED封装与汽车照明板块：上半年，LED封装板块收入下滑7.23%，而汽车照明板块则增长了9.08%。
- 成本控制与原材料影响：业绩提升得益于公司实施的降本增效措施、优化产品结构以及部分原材料采购价格的降低，同时，国外市场需求的增加和美元汇率的上升也起到了推动作用。
发展战略与进展
- Mini/Micro LED项目：公司持续投入研发，Mini/Micro LED项目已进入小批量试产阶段，展现了技术进步和市场前景。
- 产能建设：鸿利显示二期项目已完成竣工验收，将逐步释放产能，支持公司的长期发展。
- 市场拓展：公司积极布局VR、可穿戴设备、笔记本电脑、显示器等新兴市场，与国际一线厂商紧密合作，以扩大市场份额。
潜在催化剂与风险
- 新客户导入：公司有望通过引入新的客户来推动业务增长。
- 车灯板块增长：随着车灯板块占比的提升，公司将获得更多发展机遇。
- 研发挑战：公司需关注技术研发的及时跟进，以应对快速变化的市场需求。
- 需求不确定性：部分领域的需求恢复可能不及预期，对公司业务构成潜在风险。
综上所述，公司正通过优化运营、强化研发、拓展市场等方式寻求持续增长，尽管面临一定的挑战，但在Mini/Micro LED领域的前景被看好，值得投资者关注。
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