PTA日评：PTA震荡小涨 上涨动能仍有限

商品市场每日研究报告 PTA日报 纺织事业部方慧玲 刘荣杰 电话：021-60329529 / QQ：16279361 / 邮箱：liuqiannan@chinastock.com.cn 银河期货 /上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9楼（200122）/ www.yhqh.com.cn 2016年6月28日星期二 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 银河6月28日PTA日评：PTA震荡小涨 上涨动能仍有限 一、产业链价格 名称 单位 6月27日 6月28日 涨跌 纽约原油8月期货 美元/桶 47.64 46.33 -1.31 布伦特8月期货 美元/桶 48.41 47.16 -1.25 石脑油CFR日本 美元/吨 421 416 -5 MX（韩国FOB） 美元/吨 679 679 0 PX（韩国FOB） 美元/吨 799 801 +2 PX（中国CFR） 美元/吨 820 822 +2 PTA期货9月合约 元/吨 4788 4796 +8 PTA期货1月合约 元/吨 4906 4912 +6 PTA期货5月合约 元/吨 4972 4982 +10 PTA（外盘） 美元/吨 625 625 0 PTA（内盘） 元/吨 4635 4675 +40 MEG（外盘） 美元/吨 625 625 0 MEG（内盘） 元/吨 5060 5150 +50 瓶级切片 元/吨 6325 6325 0 聚酯切片（长丝级） 元/吨 5900 5900 0 涤纶短纤 元/吨 6610 6600 -10 涤纶POY 元/吨 6520 6560 +40 涤纶DTY 元/吨 8100 8100 0 涤纶FDY 元/吨 7420 7430 +10 棉花 元/吨 12719 12719 0 纯涤纱32S 元/吨 11000 11000 0 涤棉纱45S 元/吨 16000 16000 0 商品市场每日研究报告 二、现货动态： 1、石化原料行情：原油期货录得2月以来最大的接连两个交易日百分比跌幅，因美元走强，英国退欧打压冒险意愿，投资者寻求避险令油价回落。在上周五的公投中，英国意外选择退出欧盟。 NYMEX 8月原油期货合约收跌1.31美元或2.7%，报每桶46.33美元，盘中曾短暂触及5月中期以来低位，但在收盘前大幅反弹。 布兰特原油期货下滑1.25美元或2.6%，至每桶47.16美元，为5月10日以来最低收盘价。 6月27日亚洲PX涨2.5美元至801美元/吨FOB韩国和822美元/吨CFR中国。欧洲PX平至719美元/吨FOB鹿特丹。亚洲异构MX平至679美元/吨FOB韩国。石脑油跌4.25美元至416.38美元/吨CFR日本。 2、PTA内盘市场坚挺： 早间PTA内盘现货报盘基差在110-120元/吨附近，仓单+30元/吨左右；现货报4650-4660元/吨，还盘在4620-4640元/吨上下。隔夜仓单有成交在4660-4670元/吨附近。午后PTA内盘市场坚挺，仓单基差较早间扩大10元左右，在1609-90至95，部分仓单成交在4700元/吨或略偏上水平；今PX价格继续坚挺震荡，PTA外盘市场重心变化不大，船货报盘意向在640美元/吨或略偏上，买盘意向620美元/吨偏内。 逸盛石化6月28日PTA主港自提现款报价维稳：内盘卖出价4710，买入价4590，中间价4640，美金卖出价保持在625。恒力石化6月28日PTA主港自提美金报价：为645美元/吨，较上一交易日持平。 7月PX ACP首轮倡导价陆续出台，其中日本出光、JX、韩国SK化学报850、韩国S－oil报840美元/吨CFR亚洲。 3、PX/PTA/聚酯负荷情况： 据中纤网数据，上周PTA负荷因上周末几套装置的重启有所提升，周平均开工率升至67.4%，周上升0.7%；实时开工率降至68.0%（目前产能基数上升为4884万吨），如果去掉长期停产产能（1270万吨）的话，目前实时开工率在91.9%。 逸盛大连工厂计划7月初220万吨/年PTA装置停产检修，检修时间为15天。江阴一套60万吨PTA装置昨日起停车检修，暂定将维持10天左右；该厂另一套220万吨PTA装置仍在停车中，预计下月初重启。 涤棉布45S×45S 110×76 63" 元/米 4.44 4.44 0 人民币兑美元汇率(中间价) - 6.6375 6.6528 +0.0153 商品市场每日研究报告 4、PX/PTA进出口情况：5月我国PX进口108.0万吨，较上月增加4.3万吨，报关单价794美元/吨。5月PX仍基无出口。5月PTA进口3.7万吨，报关单价631美元；其它对苯二甲酸进口0.4万吨，报关单价643美元；总量较上月增加0.3万吨。出口6.8万吨，较上月减少1.7万吨。5月MEG进口量69.2万吨，较上月减少5.3万吨，平均报关单价671美元/吨。 5、江浙涤丝市场成交较好。 今日江浙地区报价稳中有涨，涨幅在50－100元/吨之间，以POY为主。下游依旧谨慎观望为主，采购多刚需，备货不积极。预计近日内大盘观望为主，看原料动态。截至下午四点，虽然原油走势不佳但PTA期货上涨，今日江浙涤丝成交较好，其中部分POY企业为200％、100％、120％、100％、200％；部分FDY为122％、130％、100％、80％、100％；部分DTY为130％、122％、90％、80％、100％。目前POY 100D/36F报价主流在7050-7150元/吨之间，FDY 75D/36F报价主流在7700-7800元/吨之间，DTY 75D/36F报价主流在9900-10000元/吨之间。 三、盘面点评及操作建议 PTA期货：PTA期货28日震荡小幅收涨，主力1609合约仍在4800一线附近运行，盘中一度增仓上行至最高4828元/吨，但随后回落震荡，收盘于4796元/吨，微涨8元，或0.17%，盘终持仓量增加10.4万手至118.8万手。 前20名多单增加33459手，其中美尔雅增持6175手，东航及光大各增持4千余手；空单持仓增加56741手，其中上海中财增持14527手，国贸、银河及永安分别增持6千余手。空头主力增仓占优。买套保持仓为0，较上日持平，卖套保持仓229488手，较上日增加10927手。6月28日PTA仓单量为178181张，折货89.1万吨，较上日增加1583；有预报量2862，较上日减少440，仓单及有效预报折货90.5万吨。 上游PX仍然坚挺震荡，PTA持续偏低的加工费水平下，成本端对PTA价格有着坚实的支撑作用。而由于PTA加工费偏低，PTA装置突发检修的概率增加，如逸盛大化220万吨产能装置出乎市场预期将于7月初停车检修15天，下游由于G20会议需求前移，聚酯开工率维持高位令原料需求刚性平稳。但聚酯产品库存上升的压力及聚酯工厂现金流亏损令下游对原料跟涨的力度不足，且期货注册仓单近日连续增加，巨量的仓单仍令市场担忧，从盘后的持仓状况看，期价冲高抛盘压力增加，卖期套保大增， PTA上涨的动能有限，单边行情仍难以出现，盘面或维持震荡略偏多的格局。操作上，冲高仍不建议追涨，以回调低买高平的多单滚动操作为宜。（仅供参考） 商品市场每日研究报告 四、品种投资策略 时间：2016-6-28 品种：PTA 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 主力合约底部反弹 短期维持震荡反弹格局，但空间及动能预计有限 1、PTA加工费维持低位，难进一步压缩 2、虽然逐步进入淡季，但下游聚酯开工率下降缓慢，预计6-7月份仍在8成以上高位 3、原油继续下跌空间有限，中长期震荡偏强 4、不过，仓单压力、供过于求的基本面、下游聚酯负荷趋降等仍将制约反弹动能 4500-4650逢低建立多单 1、英国退欧，金融风险 ★★★ 套利 跨市 跨期 截至6月28日，9-1价差-116 9-1价差短期震荡，长期预计将走弱 1、9-1理论持仓成本130-140 2、下半年PTA供需进入库存累积期，而9月初G20召开，聚酯企业三季度开工率预计回落，PTA边际生产利润将维持低位，产业资金做空9月做多1月的可能性较大 3、仓单量高企，而9月仓单不能继续转抛1月，9月面临仓单压力较大 4、原油价格长期看好 价差-100以内尝试建立抛9买1的反套头寸 1、装置意外停车 2、原油价格波动 ★★ 跨品种 期现 截至6月28日，主力基差为-121 长期基差预计走强 9月承接的仓单压力大，盘面需较现货持平或有一定的贴水才能吸引仓单流出或注销 适合卖期套保；贸易商可进行买现货抛期货套利 1、装置意外停车 2、原油价格波动 ★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐） 商品市场每日研究报告 五、图表 PTA装置动态（2016-06-24） 公司名 装置产能 （万吨/年） 停车时间 备 注 辽阳石化 27 2012年10月 停车至今 辽阳石化 53 2013年5月 停车至今 扬子石化 35 2014年11月11日附近 停车检修 远东石化 60 2013年7月中旬 停车 60 2014年9月25日 停车 60 2015年3月下旬 停车 140 2015年3月下旬 停车（4月23日、5月19日第一、二次公开拍卖流拍，6月13日第三次公开拍卖前管理人申请中止拍卖，从委托律师处得知目前仍在走流程中，短期内会恢复重拍） 逸盛宁波 2#，65 2013年12月17日 停车 蓬威石化 90 2014年1月9日 停车至今 华南一厂 65 2014年1月23日 停车检修，暂无重启计划 125 2016年5月20日 5月20日起停车，原定6月初重启，后重启失败推迟重启，6月16日重启成功 翔鹭石化 165 2015年1月1日 停车检修，重启时间未定 450 2015年4月6日 因古雷PX装置爆炸，停车，2015年4月中旬已宣布不可抗力；11-12月停止合约供应；5月18日中石化腾龙翔鹭项目现场办公会在古雷召开，在国家、省各级领导的高度重视关心之下，中石化集团正式介入古雷腾龙芳烃、翔鹭石化项目的质量检测评估及整改修复工作 福建佳龙 60 2015年10月28日 5月22日附近重启，6月2日再度故障停车，6月6日重启 汉邦石化 2#，220 2016年1月22日 1月22日正式完成联动试车，3月15日投料其中110万吨，3月22日投料另110万吨，3月25日消缺停车，原定3天后重启；现因环保问题延期重启，4月30日重启其中110万吨，另110万吨5月11日晚间重启；6月13日停一条110万吨生产线，6月14日另一条生产线也停车，预计将至7月初重启 1#，60 2016年6月7日附近 6月23日起停车检修，预计维持10天左右 海伦石化 120 2016年5月11日 停车检修，5月26日重启 乌鲁木齐石化 9.6 2016年6月初 配合芳烃部分一起停车检修，暂定维持一个月 宁波台化 120 2016年6月13日 故障停车，上周五已重启