农产品早报

2023-09-07 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周三双粕维持反弹，豆粕01收4135（+49）元/吨，菜粕01收3352（+50）元/吨。全国豆粕工厂价格稳中上调0-20元/吨，基差报价降19-39至665-875元/吨左右。东莞达孚豆粕报4850（+30）元/吨，东莞富之源菜粕4100（+50）元/吨。豆粕成交一般，成交1.99万吨，现货成交1.99万吨，远月基差成交0吨。广东、福建油厂开机率低。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 美豆过去24小时降水覆盖明尼苏达、南北达、威斯康辛等北部及伊利诺伊、印第安纳、密苏里等中部产区，雨量为小到中雨。ECMWF预计9-12号左右内布拉斯加、密苏里、爱荷华、堪萨斯及伊利诺伊南部迎来中雨。GFS模型预计未来16天内11-13号左右在内布拉斯加、堪萨斯、南达科他州等有中到大雨，此后这三州15-16号左右降雨持续，其他州降雨较少。本周气温偏高，未来两周气温低于或趋于均值。总体来看9月降水趋于正常或略少，那么本季大豆在优势产区爱荷华州及西、北部州显示出干旱，截至9月3日优良率53%，优势产区优良率低于往年同期，ProFarmer的单产预估区间为49.7-50.7，8月USDA单产为50.9，9月单产或小幅下调，上调可能性不大。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 【交易策略】 美豆优良率大幅调低至53%，未来两周降水形势趋于正常，预计隐含优良率小幅回升至55-56%，美豆落叶率已达16%，后期降水对产量改善影响减弱，预计偏低优良率情况下美豆单产50以下概率大，支撑美豆高位运行；国内豆粕01对应美豆盘面毛利中性偏低，贴水现货700以上，大豆、豆粕库存及到港对比去年几乎持平，消费端近期偏弱，但核心还是美豆，逢低买入为主。 油脂 【重要资讯】 1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年9月1-5日马来西亚棕榈油单产减少12.44%，出油率增加0.11%，产量减少11.86%。 2、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚8月1-31日棕榈油产量预估增加11.29%，其中马来半岛增加10.83%，马来东部增加12.05%，沙巴增加11.62%，沙捞越增加13.26%。 3、Mysteel调研显示，9月6日豆油成交4000吨，棕榈油成交3150吨，总成交比上一交易日减少5650吨，增幅44.14%。 周三油脂小幅回落。棕榈油01收7690（-26）元/吨，豆油01收8410（+22）元/吨，菜籽油 主力收9252（-24）元/吨。广州24度棕榈油7660（-70）元/吨，中粮东海一级豆油9000（-40）元/吨，南通三菜9490（-80）元/吨。 【交易策略】 利空主要源于季节性增产下的库存压力，产地库存中性，需求国油脂库存偏高，棕榈油面临出口压力，导致需求国的油脂库存将在高位维持。天气方面，强厄尔尼诺预期维持，8、9月的降雨明显偏少，新作供需偏紧预期加强，原油高位震荡，支撑马棕估值。9、10月是马棕产量的最后高峰，预计会有阶段性回踩，11月之后，厄尔尼诺指数加强，叠加棕榈油去库，预计油脂将整体偏强。 白糖 【重点资讯】 周三日盘郑糖增仓上涨，主力合约收于7117元/吨，上涨59元/吨。广西南华集团报价上涨60元/吨，报7650-7690元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差533元/吨，基差处于近5年同期高位。 国际方面消息，大型食糖贸易商Alvean预测，全球食糖将连续第六年陷入供应短缺，下一榨季全球的食糖供应缺口将达到540万吨，是本季缺口100万吨的五倍多。印度降雨不足将会影响当地未来的糖产量。此外全球第二食糖出口国泰国面临木薯竞争导致产糖减少的威胁。国内方面消息，2023年截至8月底，全国累计销售食糖809万吨，同比增加20万吨；累计销糖率90.1%，同比加快7.7%。其中8月份全国单月销糖71万吨，同比减少40万吨；工业库存88万吨，同比减少80万吨。 【交易策略】 当前预估下榨季印度和泰国减产，叠加主产国低库存，以及印度可能限制出口，预计今年四季度国际贸易流将非常紧缺，未来原糖价格仍有上行的可能。国内方面，随着人民币汇率贬值以及原糖价格上涨，近期配额外进口成本达到8000元/吨以上，郑糖主力合约价格较配额外进口成本倒挂超过1000元/吨，强基差以及进口倒挂对糖价形成支撑。目前产销区库存均处于历史低位，叠加已经进入消费旺季，下游采购提振将会推动糖价上涨。总体而言，国内外供应短缺问题仍存，建议逢低做多为主。 棉花 【重点资讯】 周三日盘郑棉延续反弹，主力合约收于17650元/吨，上涨120元/吨。全国318B皮棉均价18600元/吨，上涨112元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差950元/吨，基差走弱8元/吨。 国际方面消息，USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2023年9月3日当周，美国棉花优良率为31%，前一周为33%，上年同期为35%；棉花结铃率为94%，上一周为90%，上年同期为97%，五年均值为95%。国内方面消息，9月5日储备棉销售资源2万吨，实际成交率仍保持100%。平均成交价格17892元/吨，较前一日上涨249元/吨，折3128价格18409元/吨，较前一日上涨208元/吨。现货方面，昨日棉花企业销售情况回暖，点价销售批量成交。但当前纺织企业纱线价格低迷，亏损情况难以改变，纱厂原料采购意愿较低，储备竞拍激烈，现货市场以随用随买为主。 【交易策略】 国际方面，8月因干旱以及飓风等天气不利导致美棉苗情恶化，USDA在作物生长报告连续下调美棉优良率，不排除9月美棉产量进一步调低的可能。国内方面，新疆棉花减产格局相对是确定的，新年度抢收预期仍存。另一方面国内商业库存降至历史低位水平，叠加织服装内销“金九银十”旺季，对棉价有支撑。但上周五01主力合约价格已接近18000元/吨的预期抢收生产成本，并且本周开始储备棉销售数量增加，策略上建议等待回调再次买入机会。 鸡蛋 【现货资讯】 昨日国内蛋价有稳有涨，主产区鸡蛋均价为5.52元/斤，较昨日价格上涨0.08元/斤，辛集持稳于5元/斤，局部地区货源偏紧，贸易商采购趋于谨慎，多以出货为主，预计今日全国鸡蛋价格多数或走稳，少数地区或窄幅调整。 【交易策略】 前期高补栏背景下存栏回升力度不及预期，叠加成本走高后对蛋价明显支撑，现货在旺季表现超过市场普遍的预期，盘面近月因大幅贴水而修正估值，震荡走高，远月也受益于成本提升对估值的抬高；未来9月份现货或转为承压或偏弱，对盘面驱动向下，但同时考虑成本附近空间有限，盘面趋势或转为震荡，短线偏空；中期等待下半年消费启动后，仍关注11及之后合约逢低买入的机会。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价涨多跌少，河南均价落0.02元至16.63元/公斤，四川16.85元/公斤，北方养殖端挺价情绪松动，出栏积极性尚可，市场猪源仍有增量空间，加之当前需求端较为疲弱，或偏弱运行，南方地区目前供需处于深度博弈阶段，短时猪价调整幅度不大，或趋稳运行。 【交易策略】 中期来看，市场较一致的预期是产能过剩、供应充沛，但需求逐步恢复，价格在成本线上下整理为主，上下腾挪的空间或不大；短期博弈的焦点在于，大猪偏紧的结构性错配，以及由此导致压栏二育等投机性行为，能否盖过供应增加的压力，从而产生节奏型的涨价行情，情绪作用至为关键，结合今年的情绪以及短期屠量、体重等指标看，我们认为价格或仍将偏弱，短线逢高抛空为主。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn