农产品早报

2023-09-06 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周二双粕小幅反弹，豆粕01收4086（+54）元/吨，菜粕01收3302（+40）元/吨。全国豆粕工厂价格稳中上调0-20元/吨，基差报价降34-64至704-914元/吨左右。东莞达孚豆粕报4820（+20）元/吨，东莞富之源菜粕4050（+30）元/吨。豆粕成交一般，成交3.26万吨，现货成交3.26万吨。广东、福建油厂开机率低。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 美豆过去24小时降水如期降临在南北达州及南部产区，雨量中到大雨，6-7号左右降雨继续蔓延至明尼苏达、威斯康辛及印第安纳一带，10-12号左右内布拉斯加、密苏里、爱荷华、堪萨斯及伊利诺伊南部迎来中到大雨。GFS模型预计未来16天内9月6-7号左右大部分产区有小雨，明尼苏达、威斯康辛附近有中雨，11-13号左右在密苏里、爱荷华、伊利诺伊等中西部大豆带有中到大雨，15-16号左右降雨持续，本周气温偏高，未来两周气温低于均值。总体来看9月降水趋于正常，那么本季大豆在优势产区爱荷华州及西、北部州显示出干旱，截至9月3日优良率53%，优势产区优良率低于往年同期，ProFarmer的单产预估区间为49.7-50.7，8月USDA单产为50.9，9月单产或小幅下调，上调可能性不大。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 【交易策略】 ProFarmer调查结果大幅低于美豆8月单产数字，调查结果考虑了调查期间及之后的干旱，美豆在报告后有所反弹，目前来看9月5号以后降雨机会增加，干旱交易或告一段落，考虑到美豆高成本及单产预期低供需偏紧，美豆9月报告前应该还是高位偏弱震荡为主；国内成交方面连续第三周走弱。当前01豆粕盘面毛利中性偏低，贴水较多，买船窗口期仍在，交易重心在美豆，预计随美豆低多为主。 油脂 【重要资讯】 1、大华继显马来西亚8月1-31日棕榈油调查数据显示全马产量环比幅度为+10%至+14%。2、路透调查显示马来西亚2023年8月棕榈油产量料为172万吨，较7月的161万吨增加6.83%，库存料为189万吨，较7月的173万吨增加9.23%；彭博调查显示8月棕榈油产量料为173万吨，较7月的161万吨增加7.45%，库存料为190万吨，较7月的173万吨增加9.83%。3、Mysteel调研显示，9月5日豆油成交9800吨，棕榈油成交3000吨，总成交比上一交易日增加1400吨，增幅12.2%。 周二油脂继续回落。棕榈油01收7716（-34）元/吨，豆油01收8388（-14）元/吨，菜籽油主 力收9276（-11）元/吨。广州24度棕榈油7730（-30）元/吨，中粮东海一级豆油9040（0）元/吨，南通三菜9570（0）元/吨。 【交易策略】 利空主要源于季节性增产下的库存压力，产地库存中性，需求国油脂库存偏高，棕榈油面临出口压力，导致需求国的油脂库存将在高位维持。天气方面，厄尔尼诺现象维持，未来两周产地明显降水少，预计10月将进入强厄尔尼诺，新作油脂偏紧预期加强。原油偏强，POGO价差中性偏低，马棕估值较低。9、10月是马棕产量的最后高峰，预计受制于库存压力会有阶段性回踩，11月之后，厄尔尼诺指数加强，叠加棕榈油去库，预计油脂将整体偏强。 白糖 【重点资讯】 周二日盘郑糖高位震荡，主力合约收于7058元/吨，上涨28元/吨。广西南华集团报价上涨70元/吨，报7590-7630元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差532元/吨，基差处于近5年同期高位。 国际方面消息，隔夜ICE原糖期货大涨，创2011年10月以来的最高点。进入8月后，印度以及泰国主产区天气干旱引起市场对其产量担忧，叠加印度政府相关人士表示新年度印度或限制食糖出口，最终推动近期糖价连续上涨。国内方面消息，产区制糖集团报价区间为7330-7630元/吨，加工糖厂报价区间为7550-8060元/吨，上调20-80元/吨，加工糖报价突破8000元/吨。下游终端随行就市采购，成交偏好。 【交易策略】 当前预估下榨季印度和泰国减产，叠加主产国低库存，以及印度可能限制出口，预计今年四季度国际贸易流将非常紧缺，未来原糖价格仍有上行的可能。国内方面，随着人民币汇率贬值以及原糖价格上涨，近期配额外进口成本达到8000元/吨以上，郑糖主力合约价格较配额外进口成本倒挂超过1000元/吨，强基差以及进口倒挂对糖价形成支撑。目前产销区库存均处于历史低位，叠加已经进入消费旺季，下游采购提振将会推动糖价上涨。总体而言，国内外供应短缺问题仍存，建议逢低做多为主。 棉花 【重点资讯】 周二日盘郑棉小幅反弹，主力合约收于17530元/吨，上涨110元/吨。全国318B皮棉均价18488元/吨，持平。郑棉主力合约（cf2401）基差958元/吨，基差走弱100元/吨。 国际方面消息，USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2023年9月3日当周，美国棉花优良率为31%，前一周为33%，上年同期为35%；棉花结铃率为94%，上一周为90%，上年同期为97%，五年均值为95%。国内方面消息，9月5日储备棉销售资源2万吨，实际成交率仍保持100%。平均成交价格17642元/吨，较前一日下跌43元/吨，折3128价格18242元/吨，较前一日下跌41元/吨。现货方面，昨日棉花企业销售情况一般，点价销售小批量成交。当前纺织企业纱线价格低迷，亏损情况难以改变，纱厂原料采购意愿较低，储备竞拍激烈，但现货市场成交有限，以随用随买为主。 【交易策略】 国际方面，8月因干旱以及飓风等天气不利导致美棉苗情恶化，USDA在作物生长报告连续下调美棉优良率，不排除9月美棉产量进一步调低的可能。国内方面，新疆棉花减产格局相对是确定的，新年度抢收预期仍存。另一方面国内商业库存降至历史低位水平，叠加织服装内销“金九银十”旺季，对棉价有支撑。但上周五01主力合约价格已接近18000元/吨的预期抢收生产成本，并且本周开始储备棉销售数量增加，策略上建议等待回调再次买入机会。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区鸡蛋均价涨0.12元至5.44元/斤，辛集涨0.11元至5元/斤，货源供应尚可，局部地区货源偏紧，业者基于鸡蛋价格持续上涨，按需采购居多，预计今日全国鸡蛋价格多数或企稳，少数地区小幅补涨。 【交易策略】 前期高补栏背景下存栏回升力度不及预期，叠加成本走高后对蛋价明显支撑，现货在旺季表现超过市场普遍的预期，盘面近月因大幅贴水而修正估值，震荡走高，远月也受益于成本提升对估值的抬高；未来9月份现货或转为承压或偏弱，对盘面驱动向下，但同时考虑成本附近空间有限，盘面趋势或转为震荡，短线偏空；中期等待下半年消费启动后，仍关注11及之后合约逢低买入的机会。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价延续下跌，河南均价落0.15元至16.55元/公斤，四川16.8元/公斤，养殖端出栏昨日国内猪价有涨有稳，河南均价涨0.1元至16.65元/公斤，四川16.85元/公斤，北方养殖户出栏积极性处于高位，对猪价形成利空，南方部分养殖端惜售挺价情绪转浓，但受需求影响，整体涨幅或受限。 【交易策略】 中期来看，市场较一致的预期是产能过剩、供应充沛，但需求逐步恢复，价格在成本线上下整理为主，上下腾挪的空间或不大；短期博弈的焦点在于，大猪偏紧的结构性错配，以及由此导致压栏二育等投机性行为，能否盖过供应增加的压力，从而产生节奏型的涨价行情，情绪作用至为关键，结合今年的情绪以及短期屠量、体重等指标看，我们认为价格或仍将偏弱，短线逢高抛空为主。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn