品种策略日报-铜锌铅

20230901申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 69,430 20,960 16,310 涨跌 130 80 50 涨跌幅 0.19% 0.38% 0.31% 成交量 71,401 174,340 86,251 持仓量 159,215 110,436 100,324 持仓量变化 2,445 1,483 -1,479 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 69,530 21,050 16,125 涨跌 -35 220 0 升贴水 240 150 -275 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,437.00 $2,434.00 $2,223.00 前日3个月收盘价 $8,468.00 $2,438.00 $2,171.00 涨跌 -$35.50 -$1.00 $40.50 涨跌幅 -0.42% -0.04% 1.86% 成交量 15,344 9,561 9,739 最高 $8,476.00 $2,455.50 $2,228.00 最低 $8,373.50 $2,416.50 $2,176.00 现货升贴水 -36.25 -11.50 10.75 库存 97,525 149,350 54,575 库存变化 900 -450 -75 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.23 8.61 7.34 宏观消息 中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心8月31日发布8月份中国制造业经理指数。8月份中国制造业采购经理指数为49.7%，较上月上升0.4个百分点，连续3个月上升。在调查的21个行业中，有12个行业采购经理指数环比上升，制造业景气水平进一步改善。 行业信息 紫金矿业在8月30日举行的半年度业绩说明会上介绍了上半年的企业经营业绩以及金属产量情况。其介绍：刚果（金）卡莫阿铜矿项目三期及配套50万吨铜冶炼厂预计2024年第四季度建成投产，届时产能将提升至60万吨铜以上；当项目处理产能达到1900万吨/年、年产铜80多万吨，将有望成为全球第二大产铜矿山。 评论及策略 铜：夜盘铜价小幅收低。国内PMI连续三个月低于荣枯线，但市场忽略国内加强地产扶持政策力度的利好。精矿加工费持续小幅增加，促使铜产量特别明显增加，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，地产行业持续探底，国内铜供需总体保持良好。短期CU2310合约区间波动，下方支持68000，上方阻力72000。建议关注美元、下游、库存等状况。锌：夜盘锌价收低。市场关注澳大利亚雪佛龙澳大利亚液化天然气工厂的工会威胁。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度变化不大。由公布的国内月度数据来看，下游基建、家电、汽车良好，房地产疲弱，需要关注国家的经济扶持落地措施。短期ZN2310合约总体可能18000-22000区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。