动力煤9月供需专题报告：旺季步入尾声，煤价承压明显

2023-9-1 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 旺季步入尾声，煤价承压明显 ——动力煤9月供需专题报告 报告要点 回顾8月份，受台风降雨以及水电逐步改善影响，电厂日耗高位回落，电厂库存去化缓慢，煤价阴跌为主。临近月末，煤矿安检趋严，港口优质货源有限，下游刚需以及补空单需求使得煤价小幅探涨。展望9月份，电厂日耗季节性回落，电厂库存仍处于历史高位，水力发电预计将持续改善，煤矿安检趋严造成的影响逐步弱化，煤价仍旧面临较大的下行压力。 黑色建材研究团队 研究员： 摘要： 产量增速放缓，进口维持高位。1-7月份，生产原煤26.7亿吨，同比增加3.6%。7月日均产量1218万吨，环比6月下降明显。6月以来，煤矿事故频发，供应边际收紧，产量增速放缓。煤炭进口量维持高位，1-7月份我国累计进口煤炭2.6亿吨，同比增加88.6%，依旧集中于印尼（占比约49%）、俄罗斯（23%）和蒙古国（13%）。 唐运从业资格号F3069311投资咨询号Z0015916 港口库存高位回落，电厂库存去化缓慢。港口发运倒挂的情况仍然没有改善，贸易商发运积极性偏低，港口库存持续去化。在长协保障、进口煤大量补充的情况下，电厂库存去化缓慢，电厂库存可用天数在20天左右。截至8月27日，沿海八省电厂库存同比增加26%；内陆十七省库存同比增加14%。化工耗煤刚需支撑较强，总体非电需求增量有限，仍以阶段性、节奏型的刚需采购为主。 旺季步入尾声，煤价承压明显。展望9月份，虽然产地发运倒挂导致的港口优质货源短缺矛盾短期无法缓解，非电需求边际改善对煤炭需求有一定支撑，但旺季步入尾声，电厂日耗将季节性回落，电厂库存旺季期间去化不及预期，目前仍处于历史高位，以及水力发电预计将持续改善，煤炭需求压制明显，煤矿安检趋严造成的影响逐步弱化，煤价仍旧面临较大的下行压力。 风险提示：极端天气、产地安检（上行风险）；需求不及预期（下行风险）。 目录 摘要：.....................................................................................1一、产量增速放缓，进口维持高位...................................................................................................................41、煤矿事故频发，产量增速放缓.......................................................................................................42、进口量增价降，旺季维持高位.......................................................................................................5二、电厂日耗高位回落，非电需求增量有限...................................................................................................61、旺季步入尾声，日耗高位回落......................................................................................................62、非电需求增量有限..........................................................................................................................8三、港口库存持续去化，电厂库存去化缓慢...................................................................................................9四、海外多空交织，国际煤价涨跌互现.........................................................................................................10五、旺季步入尾声，煤价承压明显.................................................................................................................11免责声明..................................................................................12 图目录 图表1：动力煤港口价.................................................................................................................................4图表2：动力煤产地价.................................................................................................................................4图表3：全国原煤产量.................................................................................................................................5图表4：原煤日产量....................................................................................................................................5图表5：全国煤及褐煤进口量.....................................................................................................................5图表6：进口煤当月单价.............................................................................................................................5图表7：进口煤分国别占比.........................................................................................................................6图表8：全社会用电量.................................................................................................................................6图表9：第二产业用电量.............................................................................................................................6图表10：第三产业用电量.............................................................................................................................7图表11：城乡居民用电量.............................................................................................................................7图表12：全社会发电量.................................................................................................................................7图表13：火电发电量....................................................................................................................................7图表14：水电发电量....................................................................................................................................8图表15：三峡大坝蓄水量.............................................................................................................................8图表16：沿海八省电厂日耗.........................................................................................................................8图表17：内陆十七省电厂日耗.....................................................................................................................8图表18：高炉开工率....................................................................................................................................9图表19：水泥开工率....................................................................................................................................9图表20：煤制甲醇开工率.............................................................................................................................9图表21：环渤海港口库存............................................................................................