电动车行业周报：造车新势力8月交付量稳中有升，特斯拉新款Model3正式上市

造车新势力8月交付量稳中有升，特斯拉新款Model 3正式上市。国内11家新势力及比亚迪公布8月电动车销量，合计销量46万辆，同增66%，环增6%。 哪吒、AITO交付量同比下滑，蔚来、零跑交付量环比下滑，其余车企同、环比均实现正增长。特斯拉Model 3焕新版正式上市，为Model 3车型6年来的首次更新，在外观、内饰、配置等处均有微调。两款车型售价分别为25.99万元和29.59万元，预计于四季度交付。新款Model 3采用宁德时代M3P电池组，该电池的能量密度较磷酸铁锂电池提升约15-20%，且制造成本低于三元锂。 本周行情回顾。本周电力设备及新能源板块上涨3.15%，在全行业30个行业板块中排名第14位；同期沪深300指数上涨2.22%，电新板块跑赢沪深300指数0.93pcts。 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：本周电池级碳酸锂环比-7%；氢氧化锂环比-3.41%；电解钴环比-2.71%；硫酸钴环比-2.74%；三元正极523、622、811分别环比-2.58%、-2.81%、-2.52%；前驱体523、622、811分别环比-1.24%、-1.1%、-0.98%； 磷酸铁锂环比-9.32%；三元/圆柱/2600mAh电解液环比-0.67%；锰酸锂电解液环比-1.14%；其他材料价格基本稳定。 产业链需求：根据乘联会数据，7月份乘用车零售销量177.5万辆，同比-2.3%，环比-6.3%，是在6月峰值之上的环比温和回落走势，仍属于较强走势，乘用车批发销量206.5万辆，同比-3.2%，环比-7.6%；其中新能源车零售销量64.1万辆，同比+31.9%，环比-3.6%，新能源汽车批发销量73.7万辆，同比+30.7%，环比-3.1%。 上市公司公告：万润新能发布对外投资公告；华盛锂电、艾玛科技发布股份回购公告；鹏辉能源发布利润分配公告；孚能科技、鼎胜新材、国轩高科等发布中期报告。 行业重要动态：成都鼓励非营运传统能源汽车更换新能源汽车；浙江“车网联办”助推新能源充电桩建设；湖南落实新能源汽车购置税减免等优惠政策；小鹏汽车与滴滴达成战略合作；零跑汽车将于慕尼黑车展发布全球化战略。 投资建议 新能源汽车板块：2023年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，油电平价有望打开长期渗透空间，行业维持高景气度，预计23年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900万辆。材料环节预计2023年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技； 3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技； 4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、造车新势力8月交付量稳中有升，特斯拉新款Model 3上市 造车新势力8月交付量稳中有升，比亚迪交付量再创新高。国内11家新势力及比亚迪公布8月电动车销量，合计销量46万辆，同增66%，环增6%。具体来看，哪吒、AITO交付量同比下滑，蔚来、零跑交付量环比下滑，其余车企同、环比均实现正增长，其中深蓝8月交付14736辆，同比增长1073%，环比增长12%；理想8月交付34914辆，同比增长664%，环比增长2%；比亚迪8月交付274386辆，同增58%，环增5%，再创历史新高。 特斯拉新款Model3上市，采用宁德时代最新M3P电池组。9月1日，特斯拉Model3焕新版正式上市，为Model 3车型6年来的首次更新，在外观、内饰、配置等处均有微调。Model 3后轮驱动焕新版25.99万元起售，起售价较老款提高2.8万元（注：老款现车还有限时保险补贴8000元）；Model 3长续航全轮驱动焕新版售价29.59万元起售，较老款低了3.6万元，预计于四季度交付。对比旧款，起步价涨了2.8万元。新款Model3车型将采用宁德时代提供的M3P电池组，该电池的能量密度较磷酸铁锂电池提升约15-20%，可达210Wh/kg，能为车辆提供更长的续航。此外，M3P电池的导电性能或将更强，能提供强劲的电力输出和更快的充电效率。在制造成本上，M3P低于三元锂。 二、本周行情回顾 （一）板块表现 本周电新板块上涨3.15%，全行业排名14名，跑赢沪深300指数。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块上涨3.15%，在全行业30个行业板块中排名第14位；同期沪深300指数上涨2.22%，电新板块跑赢沪深300指数0.93pcts。 根据中信行业指数，本周电新行业子板块中，涨幅前三的是电机（11.17%）、车用电机电控（5.36%）、电力电子及自动化（4.59%）。跌幅前三的是综合能源设备（0.59%）、储能（1.8%）、输变电设备（2.51%）。 图表1本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数） 图表2本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数） （二）个股表现 本周电动车板块总计190个股票，上涨159个，下跌30个，横盘1个。其中，本周电动车板块涨幅前十依次为贝斯特、欣旺达、众泰汽车、天奇股份、美力科技、赛力斯、贝特瑞、金冠股份、ST电能、紫江企业；本周电动车板块跌幅前十依次为华友钴业、龙蟠科技、鹏辉能源、万润新能、鸿达兴业、派能科技、振华新材、德方纳米、鼎胜新材、伯特利。 本周美股重点公司涨幅前三是晶科能源（13.3%）、阿特斯太阳能（8.4%）、理想汽车（7.8%）； 跌幅前三的是瑞能新能源（-3%）、杜克能源（-2.9%）、新纪元能源（-1.6%）。 图表3本周电新板块涨幅前十名 图表4本周电新板块跌幅前十名 图表5本周美股重要公司涨跌幅情况 （三）新能源转债 本周电动车可转债共33个，上涨19个，下跌9个，横盘5个。其中，本周电动车可转债涨幅前十依次为迪贝转债、海亮转债、凯中转债、新星转债、晶瑞转2、旺能转债、华锋转债、正裕转债、芳源转债、宙邦转债。跌幅前十依次为鼎胜转债、伯特转债、中矿转债、文灿转债、永鼎转债、恩捷转债、华友转债、鸿达转债、亚太转债、精达转债。 图表6本周新能源转债涨幅前十名 图表7本周新能源转债跌幅前十名 （四）估值情况 1、行业板块估值情况 截至2023年9月1日，电新板块估值为21x，全行业排名第20位，同期沪深300估值水平为12x。细分板块来看，电池综合服务（90x）、电机（84x）、核电（65x）、综合能源设备（59x）估值水平相对较高；车用电机电控（42x）、电力电子及自动化（34x）、燃料电池（34x）、风电（30x）、储能（28x）、配电设备（27x）、锂电池（26x）、输变电设备（19x）估值低于平均水平。 图表8本周各行业板块（中信指数）及沪深300估值情况 图表9本周电新细分板块及沪深300估值情况 2、重要标的估值情况 图表10电动车行业重要个股估值情况（截至本周最后一个交易日） 3、重要转债估值情况 图表11电动车可转债（截至本周最后一个交易日） 三、新能源汽车产业跟踪 （一）锂电池产业链跟踪 锂：电池级碳酸锂价格20.6万元/吨，环比-7%；氢氧化锂价格19.8万元/吨，环比-3.41%； 钴：电解钴价格25.1万元/吨，环比-2.71%；硫酸钴价格3.55万元/吨，环比-2.74%； 镍：硫酸镍价格3.125万元/吨，环比上周持平； 锰：硫酸锰价格0.59万元/吨，环比上周持平； 三元正极及前驱体：三元正极523、622、811价格分别为18.85、20.75、23.2万元/吨，环比-2.58%、-2.81%、-2.52%；前驱体523、622、811价格分别为7.95、8.95、10.1万元/吨，环比-1.24%、-1.1%、-0.98%； 铁锂正极：磷酸铁锂价格7.3万元/吨，环比-9.32%；正磷酸铁价格1.2万元/吨，环比上周持平； 负极：天然石墨高端、中端价格5.95、3.73万元/吨，环比上周持平；人造石墨高端、中端价格5.1、3.45万元/吨，环比上周持平。 电解液：三元/圆柱/2600mAh电解液价格3.725万元/吨，环比-0.67%；锰酸锂电解液价格2.175万元/吨，环比-1.14%； 隔膜：7μm湿法、9μm湿法、16μm干法基膜价格1.55、1.35、0.7元/平方米，环比上周持平；7+2μm、9+3μm涂覆隔膜价格1.9、1.75元/平方米，环比上周持平； 铜箔：6μm铜箔加工费2.2万元/吨，环比上周持平； 铝箔：12μm铝箔加工费1.7万元/吨，环比上周持平。 图表12主要锂电环节价格跟踪 图表13正极材料价格走势（万元/吨） 图表14负极材料价格走势（万元/吨） 图表15隔膜价格走势（元/平方米） 图表16电解液价格走势（万元/吨） 图表17锂、钴价格（万元/吨） 图表18铜箔、铝箔加工费（万元/吨） 1、产业链需求跟踪 8月造车新势力交付量稳中有升，比亚迪交付量再创新高。国内11家新势力及比亚迪公布8月电动车销量，合计销量46万辆，同增66%，环增6%。具体来看，哪吒、AITO交付量同比下滑，蔚来、零跑交付量环比下滑，其余车企同、环比均实现正增长，其中深蓝8月交付14736辆，同比增长1073%，环比增长12%；理想8月交付34914辆，同比增长664%，环比增长2%；比亚迪8月交付274386辆，同增58%，环增5%，再创历史新高。 图表19国内主要电动车企交付量（辆） 7月车市淡季不淡，中国车市走向逐步成熟。根据乘联会数据，7月份乘用车零售销量177.5万辆，同比-2.3%，环比-6.3%，是在6月峰值之上的环比温和回落走势，仍属于较强走势，乘用车批发销量206.5万辆，同比-3.2%，环比-7.6%；其中新能源车零售销量64.1万辆，同比+31.9%，环比-3.6%，新能源汽车批发销量73.7万辆，同比+30.7%，环比-3.1%。 8月车市热度不减。8月初局部暴雨后受损车辆基数较小，对车市影响有限。8月终端仍延续此前促销力度，在“818购车节”及月底成都车展的共同拉动下，8月车市热度不减。 图表20国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径） 图表21国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径） 7月欧洲车市季初有所回落。欧洲12国（德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙、丹麦、芬兰、波兰）公布7月份乘用车和电动车销量情况，乘用车销量合计83.41万辆，同比+14%，环比-21%。电动车销量总计18.41万辆，同比+34%，环比-27%，渗透率22.1%，为年度次高，同比+3.3pcts，环比-1.8pcts。 图表22欧洲主要国家电动车销量情况 （二）重要上市公司公告 图表23本周新能源汽车产业上市公司重要公告 （三）重要产业动态 图表24本周新能源汽车产业重要新闻 四、风险提示 下游需求不及预期、原材料价格上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业生产安排。