农产品早报

2023-09-01 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周四双粕维持窄幅盘整，豆粕01收4137（+1）元/吨，菜粕01收3399（+1）元/吨。全国豆粕工厂价格持稳为主，下调0-20元/吨，基差报价持稳在753-943元/吨左右。东莞达孚豆粕报4890（-10）元/吨，东莞富之源菜粕4160（+20）元/吨。豆粕周四成交一般，油厂开机下行。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 美豆本周天气仍然不太乐观，过去24小时几乎无降水。未来有改观，ECMWF模型预测未来10天内9月5、6号左右许多主产州有小雨，7-10号左右在伊利诺伊、爱荷华、威斯康辛等州附近有中到大雨，GFS模型预计未来16天内9月5-6号左右大部分产区有小雨，伊利诺伊附近有中雨，9、10号左右在北达、爱荷华等中西部大豆带有中雨。可以看出，爱荷华、明尼苏达及西北部地区受到的干旱胁迫较大，9月的大面积降雨来的较晚，且面临较高的气温。ProFarmer的单产预估区间为49.7-50.7，8月USDA单产为50.9，因此9月单产继续下调可能性较大。美豆的预估成本为1200美分/蒲，高成本叠加偏紧的供需格局导致美豆易涨难跌，后续看高位震荡。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 目前ProFarmer调查结果大幅低于美豆8月单产数字，且由于调查后三周类似于2003、2013年的干旱少雨天气导致优良率或不断下调，盘面或根据未来天气情况持续交易偏紧格局。在9月报告前，美豆应维持低多思路；国内工厂挺价力度仍强，油厂开机谨慎，成交方面连续第二周偏弱。当前01豆粕盘面毛利中性，贴水较多，交易重心在美豆，预计随美豆低多为主。 油脂 【重要资讯】 1、USDA最新干旱报告显示，截至8月29日当周，约40%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为38%，去年同期为21%。 2、Mysteel调研显示，8月30日豆油成交32000吨，棕榈油成交10070吨，总成交比上一交易日增加27610吨，增幅190.94%。 周四油脂震荡上扬，尾盘有所回落。棕榈油01收7896（+92）元/吨，豆油01收8470（+10）元/吨，菜籽油主力收9477（-1）元/吨。广州24度棕榈油8000（+90）元/吨，中粮东海一级豆油9180（+20）元/吨，南通三菜9730（0）元/吨。 【交易策略】 利空主要源于季节性增产下的库存压力，产地库存中性，需求国油脂库存偏高，棕榈油面临出口 压力，导致需求国的油脂库存将在高位维持。天气方面，厄尔尼诺现象维持，未来两周产地明显降水少，预计10月将进入强厄尔尼诺，新作油脂偏紧预期加强，原油高位震荡，POGO价差中性偏低，也提振油脂。9、10月是马棕产量的最后高峰，预计受制于库存压力会有阶段性回踩，11月之后，厄尔尼诺指数加强，叠加棕榈油去库，预计油脂将整体偏强。 白糖 【重点资讯】 周四日盘郑糖高位震荡，主力合约收于6951元/吨，下跌8元/吨。广西南华集团报价持平，报7410-7450元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差459元/吨，基差处于近5年同期高位。 国际方面消息，印度马邦榨季生产预计于今年11月中旬开始，到目前为止还没有一家糖厂要求提前开榨。与去年相比，马邦今年甘蔗种植面积基本持平，但季风季节的3个半月都处于干旱状态，因此预计将对甘蔗单产造成较大影响。国内方面消息，产区制糖集团报价区间为7140-7450元/吨，加工糖厂报价区间为7420-7810元/吨，云南糖企报价上调80-100元/吨，双节将至，贸易商适时采购，成交尚可。 【交易策略】 当前预估下榨季印度和泰国减产，叠加主产国低库存，以及印度可能限制出口，预计今年四季度国际贸易流将非常紧缺，未来原糖价格仍有上行的可能。国内方面，随着人民币汇率贬值以及原糖价格上涨，近期配额外进口成本达到8000元/吨以上，郑糖主力合约价格较配额外进口成本倒挂超过1000元/吨，强基差以及进口倒挂对国内糖价形成支撑。目前产销区库存均处于历史低位，叠加已经进入消费旺季，下游采购提振将会推动糖价上涨。总体而言，国内外供应短缺问题仍存，建议逢低买入。 棉花 【重点资讯】 周四日盘郑棉延续上涨，主力合约收于17660元/吨，上涨50元/吨。全国318B皮棉均价18492元/吨，持平。郑棉主力合约（cf2401）基差832元/吨，基差走弱50元/吨。 国际方面消息，飓风爱达利亚即将袭击美国棉花产区引发美棉供应的担忧，美棉价格走强，飓风登陆之后可能给美国产棉区带来狂风暴雨，短期内市场或有较大起伏。市场同时关注本周的美棉出口周报，上周美国棉花出口销售数据不佳。国内方面消息，8月31日中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.2万吨，实际成交率100%。成交均价17949元/吨，较30日涨237元/吨，折3128B价格18500元/吨。现货方面，下游棉纱延续淡季特征，纺纱利润亏损，上下游矛盾依然存在，纺企随用随买，新增订单未见有明显改善。 【交易策略】 国际方面，近期市场关注美国主产区天气不利导致棉花苗情恶化，USDA在上周作物生长报告中将美棉优良率进一步调降至33%，前一周为36%，去年同期为31%。国内方面，近日郑棉价格宽度波动，但基本面变化不大，新疆棉花减产格局相对是确定的，只是减产幅度仍待确认，新年度抢收预期仍存。另一方面，国内7月商业库存延续下滑，降至历史偏低水平，叠加织服装内销 “金九银十”旺季进入倒计时，郑棉未来仍有上涨空间，策略上建议逢低买入。 鸡蛋 【现货资讯】 昨日全国鸡蛋价格多数稳定，主产区均价持平于5.24元/斤，辛集4.67元/斤不变，养殖单位顺势出货为主，市场消化一般，经销商心态较为谨慎，维持低位库存，预计今日全国鸡蛋价格或多数稳定，少数偏弱。 【交易策略】 成本抬升支撑蛋价，现货偏高但盈利处同期偏低水平，或抑制未来供应的增加；另一方面盘面各合约大幅贴水现货，期现回归或以现货下跌为主，盘面近月以震荡方式应对未来的季节性下跌，远月主要关注成本和下半年供应需求恢复情况，估值偏低，10及之后合约，仍以逢低买入为主。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价稳定为主，局部小涨，河南均价持稳于16.95元/公斤，四川17元/公斤，需求端短时仍无明显利多指引，终端消费意愿欠佳，但月初北方部分养殖端或有一定缩量动作，对猪价形成支撑，南方生猪供应仍较为充裕，明日或仍延续供需博弈态势，今日生猪价格总体盘整为主。 【交易策略】 对未来产能过剩有担忧，近期二育和压栏整体偏谨慎，现货重回单纯供需博弈，供强需弱状态下或带领盘面短期偏弱震荡，但下方或仍存支撑；中期来看，未来走势取决于情绪和供需博弈谁占上风，整体思路供应充沛，关注上方压力为主。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口及预估（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn