证券研究报告：机械设备|点评报告 2023年9月4日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1480.47 52周最高 1606.0 52周最低 1298.09 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:刘卓 SAC登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 研究助理:傅昌鑫 SAC登记编号:S1340123050006 Email:fuchangxin@cnpsec.com 近期研究报告 《缝制设备专题：如何看待缝制设备的周期拐点？》 - 2023.09.03 政策再发力，加速迈入制造强国 —七部门机械行业稳增长方案点评 ⚫ 事件 9月1日，工业和信息化部、财政部、农业农村部、商务部、海关总署、金融监管总局、国家药监局等七部门联合发布《机械行业稳增长工作方案(2023-2024年)》。方案提出，2023年至2024年，机械行业运行保持平稳向好态势，重点产业链供应链韧性和安全水平持续提升，产业发展质量效益不断增强。 具体目标有：一、力争营业收入平均增速达到3%以上，到2024年达到8.1万亿元；二、重点行业呈现规模稳中有升，新增长点不断涌现，企业竞争力进一步增强，供给能力显著提升；三、产业集群建设不断推进，培育一批具有竞争力的中小企业特色集群和10个左右千亿级具有国际竞争力的产业集群。 ⚫ 事件点评 本次出台的《机械行业稳增长工作方案》在“十四五”、二十大之后的又一次重要发声，当前国际形势复杂多变，大国间在关键领域的博弈加剧，对产业链安全诉求提升，国内经济依然面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，我国机械行业后续行业稳增长压力较大。今年以来，我国工业经济运行总体上保持了恢复向好的发展态势。上半年规模以上工业增加值同比增长3.8%，增速分别较去年上半年和今年一季度加快0.4个和0.8个百分点，但同时当前工业经济发展也面临需求不足、效益下滑等困难和挑战。在这样的新形势背景下，方案中明确的主要目标及具体工作举措与此前针对机械行业及制造业的发展纲要、规划等指导文件相比，结合当下行业发展形势，对侧重面进行了更新调整，其中有几个亮点值得注意： 一是切实落定扩大内需的战略，提升有效需求。以往的指导文件中常见地表述为“鼓励国家相关产业基金、社会资本加大对智能制造的投资力度”、“发挥政府投资撬动作用，激发民间投资活力”等，目的是形成市场为主导的投资内生增长机制。但本方案中则直接明确要发挥中央财政资金的牵引作用，加大对首台（套）机械产品，尤其是创新产品的政府采购力度，打造创新成果持续应用迭代的完整生态。同时，加大对于现代物流交通体系、现代能源体系、智慧城市基础设施建设等的投资，充分发挥政府投资基金的作用以尽快形成实物工作量，带动机械装备需求。 二是政策牵头开拓国际市场，鼓励优质企业“走出去”。本方案的发起单位中包含了以往机械行业政策范围内不太常见的商务部、海关总署、金融监管总局等部门，它们将为国内优质企业出海提供诸多便利，包括加大出口信用保险和信贷支持，巩固传统优势产品出口市场；积极发挥“一带一路”作用，进一步拓展新兴市场；支持企业开展全球化经营，参与国际标准制定，完善全球品牌服务体系，推动出-13%-11%-9%-7%-5%-3%-1%1%3%5%7%9%2022-092022-112023-012023-042023-062023-08机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 口稳定增长等。不仅如此，还将组织开展中国国际工业博览会、世界智能制造大会、世界机器人大会等国际品牌会展，搭建高水平供需对接平台，帮助优质企业“走出去”，扩大海外订单。 三是分业精准施策，激发重点行业发展活力。（1）工业母机：强化顶层设计，提升工业母机创新能力和供给能力，针对重点下游完善产需对接机制，鼓励并推动高端工业母机的批量化应用，提高中高端产品出海竞争力；（2）仪器仪表：支持优势企业更好地整合行业资源，提升产业集中度，培育拥有自主知识产权、具有国际竞争力的龙头企业；（3）机器人：推动组建一批产用协同创新联合体，产需协同合作攻关，深入实施“机器人+”应用行动，以重点下游需求带动整机及零部件迭代升级。此外还有对农机装备、基础制造、工程机械、轨交装备、医疗装备等细分行业的差异化政策，处于不同发展阶段面临的痛点也不尽相同，精准施策推动行业高质量发展。 四是全面提升供应能力，推动产业集群建设。提高产业链供给链韧性及装备数字化发展，重点提升工业母机用丝杠、导轨、主轴，工业机器人用精密减速器等专用零部件，高端轴承、精密齿轮等通用基础零部件可靠性、一致性、稳定性。着力提升五轴联动加工中心、大型高端智能农机、工业机器人、工业控制装置等高端产品可靠性水平。同时遴选一批处于产业链核心优势地位的“链主”企业，支持其整合产业链资源，充分利用区域要素禀赋，推进产业集群化发展。 纵观此次方案，中心规划仍然在于供给侧结构改革和能力提升，从关键短板环节由点及面、做优做精。首先，政府通过对机械行业的细分梳理，甄选出较为薄弱的关键环节的相关企业；其次，内生市场通过直接采购、推广应用活动，外生市场通过金融工具支持、出海竞争政策助力等方式，将下游应用场景同机械装备的设计创新有机结合，增强关键短板环节的协同制造能力，提升产品创新和迭代速度；第三，统筹推进产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程，部署一批中试验证单元、产线，推动重点机械装备创新成果成组连线、串珠成链。最后，依托产业链核心企业贯通、整合整条供应链，实现千亿级制造业集群创新发展。 将方案计划在2023-2024年完成的三个目标与前述各项具体工作措施结合来看，长期来讲，方案给出的发展路径能够全面提升我国机械行业的供给能力，打造具备国际竞争力的产业链，但距离培育机制建立、政策红利兑现尚有一定时滞，影响力及成果建议关注后续实际落地情况；短期来看，政策抓手主要可能集中在对于海外业务需求的推动，以及对于关键环节的制造业单项冠军企业的扶持上。我们推荐关注（1）目前已经实现产品出海或在海外建厂的全球化经营企业，当出口信用保险、信贷支持及其他支持出口业务等措施落地，它们将是最先受益的；（2）经营高端机械装备整机或核心零部件的单项冠军企业。它们如果实现了对关键环节的技术攻关，极有可能成为产业链上的“链主”企业，享受到产业集群发展的红利。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 ⚫ 风险提示： 国际市场开拓不及预期风险；政策落地力度不及预期风险；核心环节技术无法突破风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表1：近年来机械行业主要相关政策 政策名称 发布时间 发布单位 主要内容 《中华人民共和国国民经济和社会发展第四个五年规划和2035年远景目标纲要》 2021年3月 全国人民代表大会 推动制造业优化升级，推动集成电路、航空航天、船舶与海洋工程装备......高端数控机床等产业创新发展。聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，培育壮大产业发展新动能。 《机械工业“十四五”发展纲要》 2021年4月 中国机械工业联合会 到2025年，一批先进制造基础共性技术取得突破，70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障，高端轴承、齿轮、液气密件、传感器等关键零部件的性能、质量及可靠性水平显著提高。铸造、锻压、焊接、热处理、表面工程等先进基础工艺及装备发展滞后的局面得到较大改观，部分基础工艺技术达到国际先进水平，基本满足国内装备制造业发展需求。到2035年，我国机械工业综合技术实力大幅提升，进入全球机械制造强国阵营中等水平。 《“十四五”智能制造发展规划》 2021年12月 工信部、国家发改委等八部门 围绕关键工艺、工业母机、数字孪生、工业智能等重点领域，支持行业龙头企业联合高校、科研院所和上下游企业建设一批制造业创新载体；研发智能立/卧式五轴加工中心、车铣复合加工中心、高精度数控磨床等工作母机。 习近平在中国共产党第二十次全国代表大会上的报告 2022年10月 中共中央办公厅 推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程，支持专精特新企业发展，推动制造业高端化、智能化绿色化发展，在关系安全发展的领域加快补齐短板，提升战略性资源供应保障能力。推动战略性新兴产业融合集群发展，构建新代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备绿色环保等一批新的增长引擎。 《机械行业稳增长工作方案（2023-2024年）》 2023年9月 工信部、财政部等七部门 2023-2024年，机械行业运行保持平稳向好态势，重点产业链供应链韧性和安全水平持续提升，产业发展质量效益不断增强。具体目标有：力争营业收入平均增速达到3%以上，到2024年达到8.1万亿；重点行业呈现规模稳中有升，新增长点不断涌现，企业竞争力进一步增强，供给能力显著提升；产业集群建设不断推进，培育一批具有竞争力的中小企业特色集群和10个左右千亿级具有国际竞争力的产业集群。 资料来源：中国政府网，中国通用机械工业协会，中邮证券研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 中邮证券投资评级说明 投资评级标准 类型 评级 说明 报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。 市场基准指数的选取：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上 增持 预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间 中性 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间 回避 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下 行业评级 强于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间 弱于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下 可转债 评级 推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上 谨慎推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间 中性 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间 回避 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发