尿素日报：现货价格小幅下调，期货市场震荡调整

研究院化工组 策略摘要 研究员 买入套保：昨日，尿素现货价格下调20元/吨，整体维持在2580元/吨左右。随着印度招标信息落地，出口数量超预期，对国内尿素现货价格形成有效支撑；国内尿素样本企业总库存27.94万吨，处于较低位置；进入9-10月农业用肥旺季，预计现货回调空间有限。期货市场中，在现货高升水、高基差情况下，建议逢低做多，整体买入套保为主。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 期货市场：8月28日尿素主力收盘2216元/吨（-46）；主力合约前二十位多头持仓：184434（-15098)，空头持仓：183953（-2808），净多持仓：481（-13100）。 现货：8月28日河南小颗粒报价：2580元/吨（0）；山东菏泽小颗粒报价：2580元/吨（-20）；江苏沐阳小颗粒报价：2580元/吨（-20）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 原料：8月28日，小块无烟煤1100元/吨（+0），尿素成本1775元/吨（0），尿素出口窗口-47美元/吨（0）。 生产：截至8月25日，全国尿素周度产量115.51万吨（-2.84），山东尿素周度产量11.84万吨（-1.52）；开工率方面：尿素企业产能利用率77.92%（-1.91%），其中煤制尿素：77.91%（-2.39%），气制尿素：77.93%（-0.49%）。 库存：截止8月25日，国内尿素样本企业总库存量为27.94万吨（+1.5）；尿素港口样本库存量为60.40万吨（+17.15）。 观点：昨日，尿素现货价格下调20元/吨，整体维持在2580元/吨左右。当前尿素企业样本库存为27.94万吨，处于较低位置；进入9-10月农业用肥旺季，预计现货回调空间有限。 ■策略 买入套保：昨日，尿素现货价格下调20元/吨，整体维持在2580元/吨左右。随着印度招标信息落地，出口数量超预期，对国内尿素现货价格形成有效支撑；国内尿素样本企业总库存27.94万吨，整体处于较低位置。进入9-10月份后，国内正值秋季用肥需求旺季，需求端或较以前有所改善。在上游库存低位、出口支撑、需求旺季等因素作用下，预计现货价格或将高位运行；期货市场中，在现货高升水、高基差情况下，建议逢低做多，整体买入套保为主。 ■风险 日产持续高位、企业检修推迟、库存变动、新产能投放进度、印标中国中标数量、秋季肥需求释放 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图5:煤制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图6:气制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图7:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................5图8:复合肥开工率丨单位：%........................................................................................................................................................5图9:三聚氰胺开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................5图11:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图12:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................6图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................6图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图17:尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图18:尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图19:尿素成本丨单位：元/吨........................................................................................................................................................7图20:山东现货利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................7图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨........................................................................................................................................7图22:期货仓单丨单位：张.............................................................................................................................................................7图23: